移动游戏爆发增长倒计时 12股业绩暴增

　　顺荣股份  （002555 股吧,行情,资讯,主力买卖）：新老董事长顺利交接，新管理层组建完成

　　新老董事长顺利交接，继承人问题完满解决

　　吴绪顺、吴卫东和吴卫红父子女三人是公司的实际控制人和创始人。吴绪顺先生已经64岁，而吴卫东先生从1995年公司创业之初就在公司从事经营管理工作，此次子承父业，使得公司的继承人问题得到完满解决。

　　上市一年内新管理层组建完成，公司治理结构更趋优化

　　作为一家位于安徽芜湖南陵县的民营企业，公司自2011年2月上市之后就着手从长三角的外资汽车零部件企业引入职业经理人。一方面，公司两位年届60岁的两位副总经理于2011年4月在公司内部退位让贤；另一方面公司在2011年3月聘请原扬州亚普技术中心总监黄然先生担任公司负责技术和研发的副总经理；2011年11月聘请具有生产管理和项目管理经验的张宇华先生，具有产品开发和质量管理经验的龙祖华先生担任公司副总；2012年1月，公司再次聘请具有中大型汽车零部件企业管理经验的方文荣先生担任公司总经理，并聘请具有法律和证券相关经验的张云先生担任公司董秘和副总经理。研报认为，在公司上市后的11个月里，公司新的管理层基本组建完毕，以职业经理人为主的管理层使公司治理结构更趋优化。

　　新管理层需要寻求进入合资品牌配套体系，短期内无小非减持压力

　　公司在上市前主要为自主品牌乘用车配套塑料燃油箱，而2011年以来自主品牌销量增速大幅下滑，公司的主要客户江淮乘用车和奇瑞汽车在2011年的销量增速分别只有增长8.78%和下降8.06%(两家公司乘用车销量合计下滑4.24%)，因此研报认为如何寻求进入上海通用等合资品牌配套体系将是新管理层必须首先解决的问题。公司当前股价估值显著高于汽车零部件行业可比公司，研报认为一个重要原因是公司74.63%的首发原股东限售股份的限售期均为36个月，均需等到2014年3月3日方可上市流通。研报维持公司的“增持”评级，目标价10.92元，对应2012年26倍PE。 光大证券

　　拓维信息  （002261 股吧,行情,资讯,主力买卖）：转型坚定 手机游戏驱动业绩反转

　　核心观点:公司自身具有代理渠道优势，手机游戏较高的盈利能力将驱动公司业绩反转;公司坚定从传统移动增值服务提供商向手机游戏为主、动漫与教育为辅的移动互联网企业转型,价值有望获市场重估，给予“增持”评级,预测2013-2015年EPS0.25元、0.33元、0.48元，给予十二个月目标价24元。

　　研报认为市场低估了公司转型的决心与成功率。公司转型思路坚定,对下滑较快的移动增值业务进行削减,成本控制得力;同时对手机游戏加大投入，代理发行与自研产品两手抓。

　　推荐逻辑:

　　1、公司与运营商合作历史长久、利益关系一致,代理游戏经验丰富,渠道优势将在代理、自研游戏发行过程得到体现;

　　2、盛大代理《百万亚瑟王》上线后股价大幅上涨,显示市场对于精品游戏代理模式的认可,A股中相关标的较为稀缺;

　　3、公司与新邮通签订战略合作框架,双方均与运营商具有深厚伙伴关系,我们预测合作框架内公司一方面为运营商移动互联网业务提供运营支撑,一方面将申请虚拟运营商牌照,价值链将趋于完善,打开4G时代的长期增长空间;

　　4、公司基于移动互联网的教育、动漫等业务前景远大,将继续孵化以增强盈利能力。

　　核心假设:公司自研手机游戏顺利上线,多款代理产品顺利推出。

　　催化剂:获得海外热门手机游戏的中国地区代理权;《霸气江湖》及后续自研游戏上线流水成绩优异;与新邮通合作项目的实质性推进;对价合理的行业内并购。 国泰君安

　　骅威股份  （002502 股吧,行情,资讯,主力买卖）:优质IP变现推进,长期看好转型布局

　　事件:2 月21 日,骅威股份发布(1)业绩快报:2013 年公司实现收入4.48 亿元,同比增长0.22%,实现归属母公司净利润0.34 亿元,同比下滑19.72%,对应EPS 为0.24 元;(2)利润分配预案:以1.41亿股为基数,每10 股转增10 股派1 元;(3)第一波网络收购进展:2013 年12 月24 日第一波完成对蓝海梦想100%收购;2014 年1 月7 日公司及其股东办理完股权过户手续,目前公司持有第一波16.67%,2013 年第一波网络实现净利润2050.65 万元(同期承诺净利润2000 万元)。公司将对第一波进行增资扩股,增资后公司将持有第一波20%股权。

　　点评:业绩符合预期,高送反映长期成长信心。公司2013 年业绩下滑主要系海外出口需求影响所致,符合公司此前的业绩预告。我们认为随着海外市场的回暖,玩具业务有望保持平稳态势,而公司长期转型布局及业务结构的改善则将提升盈利能力与收益质量。利润分配方案则反映了公司长期成长的信心。

　　第一波粉丝营销模式持续得验证。从第一波网络运营来看,依赖网络作家粉丝效应进行推广保持了良好流水势头。第一波的第三款明星手游《莽荒纪》仅前期在Android 平台上流水已过千万,自2 月17 日登录IOS APP 以来深受作家粉丝及玩家支持,目前在APP 畅销榜排名稳定在第10 名(《大掌门》排名第9),在苹果官方对ID 限制、短期内无法使用积分墙冲榜下,第一波网络游戏持续取得双平台优质的成绩,持续验证了“优质IP+粉丝+优质作品”新营销模式的可行性:即优质IP 可在前期粉丝效应下以较低成本实现快速推广,中期通过平台联运突破流水瓶颈,并持续通过影视剧动漫其他形式实现优质IP 最充分变现。

　　看好公司长期成长发展,维持“增持”评级。预计公司2014-2015 年可实现的EPS 分别为0.24 元、0.61元和0.79 元,分别对应目标价26.23 元-27.45 元。持续"增持"评级。齐鲁证券