发改委牵头研究京津冀一体化 9股或爆发

　　荣盛发展:稳定兑现,高速成长

　　荣盛发展 002146

　　研究机构：广发证券 分析师：乐加栋 撰写日期：2014-03-20

　　业绩、销售持续高成长

　　13年公司实现主营业务收入增长42.9%,净利润增长35.80%;每10股派送人民币2.00元现金股息。预售账款从12年底的129.35亿元,增长至190.19亿元,利润方面,毛利水平与13年相比可能出现小幅上涨,预计公司14年业绩增长在30%到35%之间。销售方面,公司实现销售金额270亿元,同比增长49.54%,超额完成年初任务。14年总货值550亿,在市场不出现大幅波动的情况下,完成355亿的销售目标是大概率事件。

　　投资力度稳定,深耕重点区域

　　公司获取权益土地建筑面积约574.64万方,土地总价款为113.41亿元,新增楼面价1,959元/平米,交付土地款90亿左右,完成了公司年初拿地金额计划的88%左右,其中二线城市占比加大,深耕区域维持投资力度。公司14年计划投资规模150亿,区域方面将增加京津冀地区的土地储备。

　　尝试新地产业务模式

　　公司在13年进军旅游地产,陆续在秦皇岛、黄山和神农架个城市和地区获得了四个项目,一方面拓宽了地产行业产业链的布局范围,另一方面也为公司在城市地产后,试水新的规模增长方式。

　　预计公司14、15年EPS分别为2.09、2.88元,维持买入评级

　　公司今年销售超过年初预期的245亿是一直以来优秀能力的体现,业绩的稳定增长也兑现了高增长的承诺。未来公司单城市销售规模将进一步增长,且未来在多元化地产方面会加大投入力度。

　　风险提示

　　基本面波动影响公司销售,公司布局城市市场景气度下行。