朝韩双方火炮互射 关注军工股投资机会(附股)

　　【概念股解析】

　　钢研高纳  （300034 股吧,行情,资讯,主力买卖）：主题投资+业绩增长，股价获戴维斯双击

　　来　　源：　 国泰君安 撰写时间：　 2014-03-02

　　投资要点：

　　首次覆盖，给予增持评级。我们预测公司2013-2015年公司EPS分别为0.41/0.53/0.69元，同比增幅分别为22%/31%/29%。考虑到公司产能释放带来的后期利润释放，以及若将来我国发动机研发取得突破将推动公司业绩加快增长的预期，给予目标价28.09元，对应2014、2015年PE为53、42倍，当前空间21%，首次覆盖给予增持评级。

　　国防之年、转型之年催化发动机主题投资机会。1)2014年为国防大年。无论在数量和质量方面，中国空军力量都远远落后于美国。在当前周边环境紧张和局部冲突不断的形势下，战机的升级更显得迫切，参考我们机械行业观点，预计2014年将是国防大年。2)经济转型需要更强有力的引擎。兰德公司的研究表明，发动机研究的投入产业比高达1400倍，是家电产业的31倍、汽车产业的18倍，对经济的拉动作用极为明显。作为发动机不可缺少的高温合金供应商，钢研高纳将契合2014年的主题投资机遇。若我国发动机研发取得突破，钢研高纳业绩有望向上跨越一大步。

　　产能释放后，利润增速将加快。我们预计，随着2014年募投项目投产，产能将从当前的1280吨/年提高至近3000吨/年，产品在国防领域的强竞争力将带来盈利增速的不断加快。

　　催化剂：发动机等专项继续受政策关注；订单继续好转。

　　风险：国防订单不确定；转固后费用大幅上升。