首款彩色多材料3D打印机发布 七只概念股有望爆发

　　中航重机：主营业务起稳回升，布局战略新型业务

　　中航重机600765

　　研究机构：西南证券分析师：许维鸿撰写日期：2013-12-24

　　调研情况

　　主营业务起稳回升：中航重机今年前三季度实现营业收入44.96亿元，同比增长27.85%；归属母公司净利润1.14亿元，同比降低49.13%；扣非后归属母公司净利润为1.02亿元，同比增长1209.31%；每股收益为0.15元。公司前三季度归属母公司净利润同比大幅降低-49.13%，主要由于去年同期公司控股子公司中国航空工业新能源投资有限公司处置深圳福田燃机电力有限公司35%股权和中航龙腾风力发电有限公司90%股权形成39029万元投资收益所致。前三季度扣非后净利润大幅增加1209.31%，体现了公司主营业务起稳回升。预计公司全年将完成年初制定的营业收入61亿元的经营目标。

　　全产业链规划设计完成：公司通过投资战略金属再生项目和高端锻造制品，以及发展新型激光3D快速成型技术，从而设计完成锻造制品从高端原材料回收再利用到成品的低端和高端全覆盖，完成整个产业链的规划设计，2013年正式进入实施阶段，为中长期持续增长提供坚实的基矗

　　积极布局战略新型业务：公司自2012年以来陆续投资建设中航激光、中航沈阳高新和中航上大三个子公司，三个公司分别承担公司积极布局的三项战略新型业务“3D激光打印”、“机器人”、“战略金属再生”。沈阳高新于今年初开始推出定制产品，目前规模还较小，未来将主要集中于机器人技术研究和开发。再生战略金属及合金工程项目规划总投资32.7亿元，占地1080亩，总建筑面积约36.8万平方米。今年开展其中一期一阶段，总投资4.63亿元，建设将形成高温合金、耐蚀合金、特种不锈、高档模具材料和中间合金11.58万吨的生产能力，预计建成后可实现销售收入29亿元，年利润3.1亿元。目前该项目进展顺利。中航激光是目前国内唯一生产激光喷粉成型设备公司。目前产房建设和设备安装已经完成，公司已取得保密资格证和质量证，还需取得军工科研生产证、武器装备生产证件。目前公司正在积极办理相关资格证件，预计明年将取得全部四个军工生产资质证书，为批量生产铺平道路。

　　盈利预测及评级：预计2013年EPS为0.26元，2014年EPS为0.32元，对应2013年动态PE46.65倍，维持公司“增持”评级。

　　风险提示：民用产品受市撤境影响波动较大

　　银邦股份：国内3D打印技术实践的引领者

　　银邦股份300337

　　研究机构：招商证券分析师：张士宝，孙恒业撰写日期：2014-02-11

　　银邦股份经营稳剑受大环境经济相对乏力等因素影响，预计公司2013年整体业绩增速相对平稳。公司各主要募投项目正在积极筹建中，预计2015年将会全面达产，规模跳升，业绩有望大涨；同时，公司参股子公司涉足3D打印等高科技领域，高端产品利润水平明显偏高，业务收入规模初显，未来前景向好，我们充分看好公司未来业绩增长驱动因素和发展前景，首次给予“强烈推荐-A”评级。

　　目前公司经营稳定，产销两旺。当前总产能约7.5万吨，2012年全年总产量7.1万吨，预计2013年全年产量可达8.5万吨，同比增长19.7%，产能利用率113%，当年业绩为拐点。公司是国内规模最大的钎焊用铝合金复合板带箔生产企业之一，主要产品包括铝合金复合材料、铝基多金属复合材料以及铝合金非复合材料，应用于下游汽车、电力、机械和家电领域热交换器制造。

　　在新建投资项目全面投产后，公司总生产能力将增至20万吨，为原有产能的2.7倍。公司规模与下游汽车家电等行业巨头共同成长，轧制产能爆发在即。其中铝合金复合材料产能从3.5万吨增至10万吨，铝合金非复合材料产能从2万吨增至5万吨，铝钢复合材料产能维持2万吨，轴瓦材料产能新增2万吨，铝不锈钢复合材料新增1万吨，合计20万吨。预计热轧产线在2014年达产，而冷轧产线将在2015年达产。

　　3D打印蓝海市场广阔，上升空间巨大，参股子公司飞而康是国内3D打印产业的引领者，一旦公司经营完全步入正轨，3D打印业务将成为公司业绩弹性的重要驱动力。1)已具备规模化冶金粉末的能力，目前年产冶金粉末90吨，其中细粉约占45%，毛利率较高，已开始出口。2)3D打印：目前主要从事航空领域小结构件和功能件的研制试生产。预计未来公司步入规模化生产行列，高利润水平的3D业务将再度大幅提升公司业绩。

　　首次给予“强烈推荐-A”投资评级。近两年公司主要看点：未来轧制产能爆发在即，3D打印技术应用或将实现突破。预计2013-2015年EPS为0.53、0.93和1.36元，对应PE为40X、23X和16X，强烈推荐-A.

　　风险提示：新增产能投放和3D打印进展不及预期，或下游需求放缓。