首款彩色多材料3D打印机发布 七只概念股有望爆发

　　光韵达：A股首家3D打印产业化公司浮出水面

　　光韵达300227

　　研究机构：国泰君安证券分析师：毛平，熊俊

　　本报告导读：

　　3D打印完美演绎颠覆的力量，中国企业有望凭借地缘优势取得应用市嘲语权。公司，成为首家汽车3D打印盈利的公司，具备成为本土细分应用龙头的潜力；空间60%。

　　投资要点：

　　首次覆盖给予增持评级，市值空间60%。稀缺性3D打印标的，基于谨慎角度给予公司A股市场最低概念股市值目标45亿。预期公司13-15年收入分别为1.99亿、3.64亿、5.81亿；净利润分别为0.29亿、0.57亿、1.00亿；对应EPS分别为0.22元、0.43元、0.75元。

　　3D打印完美演绎颠覆的力量，具备彻底颠覆传统制造方式的能力。

　　目前已在工业产业化中得到应用，随成本、材料、技术解决，规模将从现有的几十亿美金爆发式带来万亿、十万亿乃至全打印市场规模。

　　而最近一次催化剂将是14年2月激光烧结专利到期，引领成本革命。

　　3D打印产业链中，中国企业有望凭借地缘优势取得应用市嘲语权。

　　设备公司未来将倾向于专注上游设备与配套材料生产，下游庞大而繁杂的细分领域将交由具备地域优势的有潜质厂商来开拓。预计中国将在16年成为全球最大3D打印市场(100亿规模是12年的10倍)，本土企业有望受益本土市场的爆发，在下游细分领域孕育龙头公司。

　　光韵达将成为A股首家具备盈利能力的汽车3D打印公司，有望拥有整车打印能力。公司即是具备3D打印本土细分应用龙头的潜力公司：1)传统精密激光制造细分行业龙头，已具备3D打印产业化技术；2)借助全球最大激光3D打印设备商切入，现有客户转单有望取得快速盈利；3)EOS在汽车等工业领域已有成熟经验，公司通过引入相关核心团队直接获得应用经验，有望具备整车打印能力。

　　股价催化因素：3D打酉资公司获得转单并盈利；打印出具备标志性技术门槛的产品；在汽车外其他领域成功拓展；行业获得革命性技术拉动。

　　南风股份公告点评：3d技术产业化在即，全国首家

　　南风股份300004

　　研究机构：民生证券分析师：袁瑶，龙雷撰写日期：2013-11-12

　　3D技术加速产业化，公司质变在即

　　公司公告重型金属构件电熔精密成型技术产业化项目一期生产基地建设和设备部件采购工作已完成，电熔精密成型成套工程专用设备的安装调试工作已开始，并将于2014年2月底完成，随后将进入试生产状态。我们的观点：公司三季报披露已经完成等比例缩小件检测，此次公告设备安装，证明3D打印技术已经度过可行性论证阶段，全面替代传统铸锻件加工工艺的革命性技术已经进入产业化冲刺阶段，破冰在即，目前仍是中长线布局最佳时点。

　　全面替代传统铸锻件加工工艺，革命性技术

　　传统铸锻件加工需经过铸锭熔铸-锻胚加工-模具制造-毛坯模锻-数控加工等复杂程序，需15-20万吨重型锻造装备，工序多、周期长、成本高且材料利用率低。公司电熔精密制造技术改变传统的铸锻件复杂生产过程，一次成型，技术优势明显：(1)制造周期缩短70%以上；(2)制造费用降低50%以上；(3)适应于加工各种形状零件，不需模具；(4)所需设备和工艺流程简单，是世界铸锻件制造史上革命性突破。

　　最大可加工300吨重铸锻件，全面进军高端大型铸锻件领域

　　设备搭建完后，公司将拥有目前全球最大的重型金属“3D打印”成套工程专用设备，能够生产中碳钢、低合金钢、不锈钢等多种材料，最大直径为6米，重量达300吨的重型金属构件。300吨规模已经能够涵盖核电、水电、火电、冶金等行业用大型高端铸锻件，我们测算这几个行业年需求大型铸锻件近20万吨，需毛坯锻件35万吨，如果考虑石化等行业，需求远不于此，我们测算下游市场空间至少在600-800亿元。

　　依靠传统业务积累，核电有望成新技术突破口

　　公司在核岛HAVC系统领域的市场占有率接近70%，在中广核所建核电站中占有率100%，我们认为公司在核电领域有多年积累，核电有望成为公司新技术突破口。核电站核岛部分的压力壳、蒸汽发生器、稳压器的壳体和管板普遍采用低合金钢锻件。在百万千瓦级核电机组中，无论是二代加，还是三代AP1000、EPR，都含有大量技术要求高、规格大、形状复杂的铸锻件。由于南风3D技术不需磨具，可加工各种形状铸锻件，在生产压力容器顶盖、筒体蒸汽发生发器管板、主泵泵壳、主管道等加工难度较大的铸锻件时优势更为明显。我们测算，一个百万千瓦核电机组所需高端铸锻件数千吨，货值20亿元左右，公司技术一旦产业化，爆发性增长将开始。

　　风险提示

　　产业化进程低于预期。