物联网产业规模突破6000亿元 概念股有望爆发

　　据中证报报道，在第五届中国物联网大会上，与会人士指出，2013年我国物联网产业规模已突破6000亿元。物联网行业正在由概念转变为刺激信息消费的重要组成部分。业内人士预测，到2015年物联网产业规模有望接近万亿元，年均复合增长率达到35%。

　　今年以来，多部委及地方政府纷纷出台多项政策推进物联网产业发展。今年1月，农业部在上海开展农业物联网区域试验工程年度总结。农业部副部长余欣荣强调，要全力推进农业物联网建设，加快现代农业发展。据了解，智慧无锡建设三年行动纲要(2014年-2016年)近日出台，每年将出资近亿元扶持智慧城市建设。

　　分析人士指出，物联网将在智慧物流、移动商务、食品溯源、智慧家居、智慧城市管理等领域广泛应用，这些领域建设将带动IC卡、RFID电子标签、NFC智能手机、移动POS机、软件平台等相关发展。

　　据了解，工信部、发改委等部委已经设立了物联网关键技术研发及产业化、信息安全专项，涉及投资超过百亿元。物联网应用示范将是今年专项补贴的重点，特别是在地理信息、智慧城市、交通等领域的交叉应用示范。

　　物联网概念股一览：

　　新大陆、远望谷、厦门信达、恒宝股份、光一科技、航天信息、银江股份、高鸿股份、大富科技、怡亚通、力源信息、上海贝岭、科陆电子、长电科技等。

　　【概念股解析】

　　力源信息：并购驱动成长

　　研究机构：国海证券撰写日期：2014.4.1

　　国内领先的IC目录销售企业：力源信息是国内领先的IC目录销售企业，隶属于IC分销大行业，公司以定期发布的《力源产品目录》为信息载体，以工业控制包括智能穿戴、智慧城市、互联网终端、医疗电子、金融电子、电力电子、智能电表、仪器仪表、工业控制、安防监控等领域的广大中小电子工业企业为主要目标客户，针对客户在产品设计、产品定型及批量生产等各个阶段对IC等电子元器件的不同需求，向客户提供包括产品资料、产品选型、免费样品、小量销售、参考设计、技术支持、供应保障等一揽子服务。

　　IC分销是产业分工的需要：IC是现代化国家国民经济的基础行业。IC产业链通常由IC制造、IC销售以及电子产品设计制造商三个环节组成。由于IC原厂产品型号众多、使用的行业非常广泛，客户众多、产品技术性很强，供应商(包括IC原厂和销售商)必需具备专业的知识和技术才能够为最终客户提供良好的服务等，决定了其产品不可能全部直销，有限的销售力量只能集中服务于少数战略性大客户，其余的销售必须依靠专业IC销售商来完成。

　　增值服务是价值所在：目前电子元器件分销商已不再是纯粹的中间贸易商的角色，除了资金和物流上的支持力度，技术切入的“深度”已成为衡量一家IC分销商分量不可或缺的指标。分销商在元器件的销售之外，开始更进一步协助客户进行具体的应用设计，甚至包括整个产品用户界面(UI)的“包办”，既扮演了元器件配套供应商的角色，同时又是提供具体技术方案的设计服务提供商。

　　并购整合做大做强：纵观IC分销巨头的发展历程，就是一部持续并购整合的外延式增长史。IC分销行业的国际巨头Avnet、Arrow，以及亚太区域巨头大联大的发展历程，均呈现出不断通过并购重组实现外延式扩张的历史。以台湾地区的优秀IC分销商大联大公司为例，自2008年以来，在短短5年的时间里，大联大已经陆续收购了凯悌、诠鼎、友尚、大传等9家公司，收入规模由1,432亿新台币增长到3,606亿新台币。

　　智能穿戴是行业发展机遇：穿戴式智能设备时代的来临意味着人的智能化延伸，根据BI的预测，2017年全球智能穿戴的出货量将达到2.6亿台；全球智能穿戴的市场规模2018年预计达到120亿美元。智能穿戴、智能医疗等领域产品的构建核心，离不开低功耗的微处理器MCU，重力加速度、光线、温度、湿度、气压、红外、气体监测等各种类型的传感器，无形中扩大了工业控制领域IC市场的应用空间。

　　盈利预测与投资评级：若鼎芯无限并购能够顺利完成且2014年半年并表，我们预测公司2014年、2015年和2016年备考净利润分别为3280万元、5574万元和6550万元，对应EPS分别为0.29元，0.49元和0.57元，当前股价对应PE为55倍、32倍和27.7倍，给予增持评级。

　　恒宝股份：行业持续景气上行业绩维持高增长态势

　　研究机构：长江证券撰写日期：2014.3.31

　　事件描述

　　恒宝股份发布2014年一季度业绩预告。报告显示，公司2014年一季度实现归属于上市公司股东的净利润在3644.93万元-4205.69万元之间，同比增长幅度为30%-50%。

　　事件评论

　　金融IC卡业务继续景气上行，业绩保持高速增长：可以看到，公司2014年一季度业绩仍然维持高增长态势，主要源于金融IC卡业务仍然处于高景气态势。我们判断，随着后续各大银行继续加速金融IC卡普及，公司发卡量将进一步放大。此外，我们注意到，中国电信NFC-SIM卡集采结果已经出炉，预计公司将从二季度开始逐渐供货，进而形成新的收入增量，保障业绩持续高速增长。

　　金融IC卡、移动支付维持高景气，确保公司业绩继续高速增长：我们认为，未来两年中国金融IC卡和移动支付仍将确定性的处于爆发式增长阶段，两大利基市场将能确保公司业绩维持高速增长。具体而言：1、随着2015年时间节点的逐步临近，监管层必将加大力度强制推进EMV迁移，与此同时，受到竞争驱动，各大银行将会加快推进EMV迁移的进度。我们预计，2014年中国金融IC卡发卡量将会超过5亿张，较2013年同比大幅增长，公司可以凭借其多年来磁条卡的经营优势实现换卡的平稳过渡，继续分享金融IC卡行业盛宴；2、我们重申，中国移动支付发展的客观条件已然成熟，行业内外竞争将会成为2014年中国移动支付继续超预期发展的主要驱动因素。我们观察到，中国电信和中国移动竞相加大NFC卡集采力度，显示出运营商在移动支付领域竞争明显加剧，与此同时，银行、互联网厂商积极开展移动支付业务，共同推动移动支付发展普及，公司作为国内领先的移动支付卡制造商将会成为行业爆发的直接受益者。

　　引入战略投资者，外延式并购保障公司长期成长：我们注意到，公司近期通过股权交易方式引入战略投资者，试图对内尽快完善激励机制，完成对公司管理层及核心技术人员的激励，对外强化公司外延扩张预期，推动公司加速发展。我们判断，公司在主营智能卡业务处于高景气度时积极谋求外延式扩张，有助于保障公司长期成长。

　　投资建议：我们预测公司2014-2015年全面摊薄EPS分别为0.65元和0.87元，重申对公司的“推荐”评级。

　　大富科技：4G受益﹢内控改善业绩迎来爆发

　　研究机构：招商证券撰写日期：2014.3.30

　　大富科技公布13年年报，收入增长26%；净利润增长129%，合EPS0.17元，业绩符合预期。同时，预告14年Q1实现净利润2.8-2.95亿元，略超市场预期。公司4G早周期受益带来业绩提升的逻辑正逐步兑现，业绩迎来爆发期。维持强烈推荐-A，上调目标价至22.90元，对应14年剔除投资收益后30倍PE.

　　主营业务受益4G，毛利率大幅提升。公司4G早周期受益，在此拉动下13年下半年射频器件毛利率提升至27.5%，较上半年提高了14个百分点。14年是4G建设大年，运营商今年4G投资将超过1200亿元，且后续随FDD牌照的发放，国内4G建设的高景气度将至少维持2年。随4G建设的推进，公司射频器件的盈利能力有望继续回升。

　　内控改善，苏州大富好转。13年公司严控生产成本，这也是毛利率大幅提升的重要原因。同时，公司对管理团队进行重构，多余人员进行精简，13年管理费用下降7960万元。目前公司新的管理团队人员稳定，管理效率进一步提升，内控有望持续改善。13年苏州大富亏损3336万元，对公司业绩造成了较大拖累。但14年开局良好，天线产品进入了华为及联通，后续随国内4G推进及海外进一步拓展，预计苏州大富14年将扭亏为盈并贡献利润。

　　Q1业绩略超市场预期，转让华阳微带来2.27亿投资收益。公司Q1实现主营业务净利润5200-6700万元，略超市场预期。Q1是传统淡季，但因4G带来的订单饱满，公司表现出淡季不淡。此外，公司转让华阳微的股权带来2.27亿元的投资收益在Q1确认，导致1季度业绩十分靓丽。RFID行业正处于快速发展期，华阳微电子已明确了单独上市目标，若后续成功上市，还将给大富科技带来可观的投资收益。

　　维持“强烈推荐-A”，上调目标价至22.90元。短期来看，公司受益4G业绩迎来爆发；中长期可关注公司在电动汽车、智能终端上的布局，以及大富配天集团机器人资产的注入情况。预计公司14-16年EPS为1.36(剔除华阳威投资收益后为0.73)/0.91/1.09元，维持强烈推荐-A，上调目标价至22.90元。

　　新大陆：收购加码支付业务央行继续鼓励创新

　　研究机构：民生证券撰写日期：2014.3.26

　　一、事件概述

　　公司发布公告与亚大通信签订股权收购意向书：拟收购目标公司75%的股权，受让股权预估值为人民币1.65亿元。预测亚大通信2014年税后净利润2000万元，收购估值约为11倍。如果满足：1)2014年净利润不低于2000万元；2)2015年、2016年经净利润合计不低于4050万元；3)2014年、2015年、2016年后净利润合计不低于7500万元，新大陆将继续收购剩余25%股权。

　　二、分析与判断

　　亚大通信在支付领域软件能力突出，积累大量优质客户资源亚大通讯成立于1998年，专业从事银行应用系统开发、整合、计算机系统集成和银行卡专业(收单)外包服务以及金融专用电子设备销售与技术支持服务。我们认为亚大的核心优势在软件层面：1)商户收银一体化MIS系统已经拥有北京中友百货、万千百货、哈尔滨香格里拉饭店、北京首都机场商贸公司、支付宝等客户；2)特色业务转账POS以及银企一体化系统在中国银行各省分行均有布局；3)智能IC卡系统已经应用于电子钱包、轻轨、公交、校园、食堂、广电等；4)与各大银行在健康卡系统、烟草访销、交警罚设、保险公司见费出单、特色业务代缴费等各个领域均有合作。

　　收购为支付业务再添砝码，公司实现硬件、软件及运维全面布局公司在支付产业链实现全面布局：1)新大陆母公司是国内POS机与二维码应用行业龙头企业，也是国内终端厂商中唯一掌握终端核心芯片设计技术和二维码自动识别核心技术的企业；2)子公司上海翼码创建二维码营销平台，入驻商户超过5539个，营销活动超过18000个；3)亚大通信在支付软件领域的能力形成良好互补与协调，既能提升公司硬件产品竞争力，又能提升客户粘性。

　　央行通过《人民日报》回应，二维码业务只是暂停将继续鼓励创新

　　央行通过官方媒体正式回应的核心观点包括：1)央行鼓励互联网金融发展创新的理念、方向、政策没变；2)二维码支付、虚拟信用卡只是暂停而非叫停；3)在账户具体功能划分和具体额度限制方面，业界需做进一步沟通和论证；4)网络支付新政策一定在监管部门、支付机构、消费者达成共识基础上最终出台。我们认为二维码支付在安全性和利益划分明确后重启的可能性很大。

　　三、盈利预测与投资建议

　　维持“强烈推荐”评级，我们给予2013-2015年EPS为0.44、0.60、0.79元，对应PE为42.5、31.2、23.7倍。

　　银江股份：收购亚太安讯助推公司抢占智慧城市先机

　　研究机构：国联证券撰写日期：2014.3.26

　　事件：2014年3月25日，公司宣布基本完成对亚太安讯的收购，本次交易中，公司发行股份购买亚太安讯83.3333%股权，以9400万购买亚太安讯15.6667%股权，北京银江以现金600万购买亚太安讯1%股权，相当于公司直接和间接持有亚太安讯100%股权。

　　点评：

　　智慧城市是新型城镇化的重要转型，公司受益明确。新型城镇化的推进势必给交通、医疗和建筑带来压力，因此更需要合理的资源调配和布局，而智慧城市正是城市治理的重要转型，将使城镇化红利增加三倍。据住建部预计，“十二五”期间智慧城市投资总规模将达到5000亿，长期看来，投资规模将超过10万亿。公司作为最早切入智慧城市相关业务的公司之一，项目经验丰富，品牌效应显著，必然是受益最明确的标的，智慧章丘和智慧莱西项目表明了公司从浙江向全国辐射的强大竞争实力。

　　收购亚太安讯，进一步完善智能交通产业链。在智慧城市试点建设中，智慧交通、智慧医疗行业景气度较高，公司订单充足。在医疗领域，收购北京四海商达和浙大健康管理公司；智能交通领域，收购亚太安讯进入轨道交通市场，将能进一步完善公司在智能交通领域的产业链。

　　维持“推荐”评级。公司迎来全面发展机遇，若能持续做好费用控制，定能更上一层楼，预计14-15年EPS为0.94、1.33元，由于亚太安讯的业绩承诺是14年和15年分别贡献利润5750万元和6613万元，收购后，预计公司每股收益为14和15年分别为1.13和1.54元，目前股价对应14年市盈率29倍，远低于行业50倍均值，维持“推荐”评级。

　　航天信息：2014年目标确定三大支柱产业并重

　　研究机构：华创证券撰写日期：2014.3.19

　　事项

　　公司公布了2013年报：2013年度公司实现营业收入165亿元，同比增加20.5亿元，增长14.16%；实现利润总额17.8亿元，同比增加1.8亿元，增长11.74%；实现归属于母公司的净利润10.9亿元，同比增长7.32%。

　　主要观点

　　1、2013年收入14%稳定增长，2014年收入目标192亿。

　　公司虽然全年收入和利润都保持一个稳定的增长，但是四季度单季度出现了下滑了，导致公司业绩略低于市场的预期，我们认为主要原因有两个：薪酬和税收的影响。同时公司也指引了2014年的收入目标。

　　2、三大业务方向确定，未来战略清晰。

　　按照公司转型升级战略规划，到2020年，公司将具备千亿元级的关联资源控制能力，实现非税业务利润贡献率超过70%，形成金税产业、金融支付产业、物联网技术及应用产业三大支柱性产业并重的产业格局

　　公司在其2014年的展望里面特别的指出，要实现两个突破：资本运营实现新突破和三大重点产业发展实现新突破。公司明确提出将充分发挥上市公司融资平台作用，助推产业发展。

　　业务方面：传统防伪税控业务还是保持一个相对的稳定，风险在于传统防伪税控设备的价格下降，不过这个市场之前已经有了充分的预期。“营改增”部分2014年规模持续扩大。在电子发票领域：未来想象空间巨大。公司也是积极介入电子发票，目前和京东已经签署战略协议，未来这快领域有更多运营模式，树立我们行业龙头地位，建立运营体系和运营标准。但这里的商业模式公司也在积极探索中，数据的价值是我们关注的重点。同时公司将进一步整合已有的市场资源和渠道，带动金融支付安全芯片、金融IC卡、金融支付终端及解决方案、金融行业软件外包等业务的发展，打造新型支柱产业，快速实现公司资本优势向产业优势的转化。

　　预计2014-2015年每股收益分别为1.36元、1.65元，对应市盈率分别为16、13倍，给予“推荐”投资评级。

　　光一科技：专注于物联网数据采集从电力延伸到医疗

　　研究机构：国金证券撰写日期：2014.3.7

　　从数据采集技术出发延伸到大健康物联网其他行业：公司的数据采集技术是一流的，应用于电力行业，随着智能电网的发展而不断成长。但信息数据采集技术的本源是相同的，公司基于此技术，开始延展应用于其他行业，比如医疗、食品安全等大健康领域。公司未来将从自身技术基础出发，横向拓展应用领域，布局物联网信息数据采集、处理及应用。

　　收购南京云商，进入医疗健康管理领域：公司收购了南京云商公司，开始进入移动医疗、健康管理领域。通过收购南京云商，来布局前端智能医疗可穿戴设备，并结合自身的数据信息采集技术，与江苏健康信息公司合作，建立覆盖江苏全省居民健康信息档案和系列服务架构，是否排他我们在公告里还没有看到。由于江苏的示范效应，公司在医疗领域，有望复制在电力行业的发展之路。

　　拓展医疗等物联网行业的优势在哪里？公司相对九安医疗等医疗设备公司的优势在于，对于千万数量级用户的医疗数据的实时精确采集技术，这是公司的优势。由于在电力行业，对于千家万户用电数据的实时精确采集技术的积累，同时在云端的平台搭建以及数据分析技术，使得公司把技术迁移到医疗等行业，这是其他医疗设备公司所不具备的，其他IT云端公司也不具备公司的千万级精确采集技术。

　　传统业务收入逐渐恢复：由于国家电网公司下半年招标时间相对有所延后，市场招标总量与上年同期相比有所减少，使得公司去年传统智能电网采集系统业务收入同比下降，同时费用投入大幅增加。我们预计，公司今年传统业务受到国网加大投资的影响，收入将恢复，同时费用控制力度加大，费用率预计将下降。

　　投资建议

　　我们认为公司的数据信息采集技术是一流的，率先应用于电力行业。未来逐渐将大数据技术应用于大健康行业，成功转型。

　　估值

　　盈利预测：14-15年EPS分别为0.55元和0.73元，考虑到大数据采集技术及应用，给予未来6-12个月33元目标价位，相当于60x14PE，“买入”评级。这里盈利预测我们并没有考虑医疗等新业务的贡献。