英特尔推出智能穿戴新品 三主题机会再掀波澜(股)

　　电子行业:可穿戴浪潮方兴未艾，关注材料及元器件受益公司

　　事项:一月初刚落下帷幕的2014ces上，可穿戴设备继续成为大会关注焦点之一，众多厂商纷纷推出智能手表及手环等可穿戴产品。Gartner最新发表的最新预测认为，到了2017年，50%的用户交互应用将直接来自可穿戴设备。

　　平安观点:nIT厂商纷纷进入可穿戴领域市场爆发性成长可期

　　苹果、谷歌、三星等巨头都已经在布局可穿戴设备，而英特尔、高通乃至传统的NB代工厂宏基也纷纷不甘示弱，纷纷涉足可穿戴领域。根据Businessinsider预测，目前全球可穿戴市场规模约为30-50亿美元，将在未来两到三年成长为300-500亿美元的巨大市场。

　　随着4g和移动终端的普及，国内可穿戴市场也将迎来爆发性成长。根据艾瑞咨询的数据，2013年中国约售出675万台可穿戴设备，2016年将快速增至7350万台；2013年中国可穿戴设备规模为20.3亿元，预计到2016年将成长为拥有169.4亿元规模的巨大市场。可穿戴设备将方便人们处理信息，改变信息交互方式，并且在物联网技术逐步成熟下成为未来大数据不可缺乏的入口。我们相信未来的可穿戴不仅仅是一种硬件设备，还能通过软件支持以及数据交互、云端交互来实现各种强大的功能。2013年全球智能手机出货量渗透率已经超过50%，未来增速放缓及均价下滑不可逆转，但可穿戴有望接过PC、智能手机大棒，引领下一波移动互联网浪潮。我们对可穿戴市场预期乐观，在苹果iWatch发布后，整个产业有望迎来真正意义的大爆发n便携式医疗设备将率先爆发期待iWatch重新定义智能手表

　　智能手环等便携式医疗设备是目前销售量最大的可穿戴设备，由于这类产品可以直接接触人体，所以将成为理想的健康信号监控设备。这类产品还可以了解用户的活动状况、睡眠质量、行走或跑动的步数。健身爱好者、有意节食的人和老年人都已经开始使用JawboneUP、耐克FUelBand和FitBit等可穿戴设备。根据IMSResearch的预测，用于健身和医疗的可穿戴设备将占到该市场60%的份额，今后的份额还将更大。与之相比，目前其他类型的可穿戴设备可谓波折重重。三星Galaxygear推出后市场反馈一般，销量低迷，而其他厂商的智能手表产品也基本是雷声大雨点小。眼镜、假发、衣服等可穿戴设备目前来看只是概念性产品。我们认为目前可穿戴市场主要存在以下问题:一、缺乏核心功能，这个是影响智能手表销售的最核心因素。大部分智能手表沦为手机的附庸，但在生活中挽起袖子和掏出手机其实对用户来说差异不大。除了部分医疗计步功能外，来电提醒、信息显示等功能基本可以归结为可有可无；二、电池续航能力，这个也将成为影响可穿戴设备普及的重要因素；三、兼容性。目前市场已有的产品兼容性较差，而更广泛的兼容性可以更好的帮助厂商赢得更多的消费者，兼容性在智能可穿戴设备市场绝对是非常重要的因素；四、价格。价格的不断下降是赢得消费者的前提，没有人愿意花大价钱去购买华而不实的设备；五、时尚元素，手表、眼镜等物品是个性身份的展现，同质化的可穿戴设备能否吸引中高端客户是个未知数。我们判断，未来可穿戴设备将在专业和工作等专业性领域取得突破，再慢慢进入大众生活。首先，工作用可穿戴设备能使人们更好地完成本职工作。以Epson和某医疗机构合作开发的一款名为Eyes-On的智能眼镜为例，该款眼镜基于Android系统，专为医护人员设计。戴上它，使用者就能透过患者的皮肤看到清晰的实时静脉图像，方便进行静脉注射或者抽血。其次，可穿戴设备应该符合长尾理论，满足特殊需求。智能手机的市场是单一的，而可穿戴设备应该通过定制有针对性地满足不同市场的需求，这才是其目前真正能发挥作用之处。或者只有在苹果推出iWatch后，大家才能真正看到吸引大众消费者的智能手表。

　　可穿戴设备未来将无处不在坚定看好行业未来前景

　　虽然可穿戴设备存在这样那样的问题，但我们依然对行业未来预期乐观。目前可穿戴设备多以具备部分计算功能及可连接手机和各类终端的便携式配件形式存在，主流产品形态主要包括以下四种:1.以手腕为支撑的watch类，包括手表、戒子、腕带等产品；2.以头颈为支撑的Glass类，包括眼镜、头盔、头饰、领带、耳机等产品；3.以脚部为支撑的shoes类，包括鞋、袜、脚链，或将来其它脚腕饰品；4.以腰部为支撑的girdle类，包括皮带、腰带及减肥瘦身带等产品。其他产品还有拐杖、轮椅、绷带、书包、服装等。未来，甚至钮扣等细小产品都有可能成为智能可穿戴设备。我们看好可穿戴行业的前景，现存的种种问题都是其发展成熟道路上的小波折，不会改变可穿戴改变人们生活的大方向。

　　传感器、软板、电池等器件为主要受益领域可穿戴设备零部件主要包括处理器和存储器、电源、无线通信、软板以及传感器和执行器。传感器穿戴式设备中的传感器包括惯性、生物和环境类传感器，未来各类传感器功能性的全融合将成为传感器的研发方向。目前A股上市公司中涉足传感器的公司包括汉威电子、士兰微、歌尔声学、苏州固锝等。从元器件的角度看，可穿戴设备小巧、轻薄的特点必然会对电池的续航能力和CPU、无线传输芯片的功耗提出更为苛刻的要求；此外由于携带方式的变革，人机交互方式较传统的“触屏”操作有了较大的颠覆，以微投射和体感控制为代表的创新型交互技术有望引领下一个十年。另外，由于可穿戴式设备需要在非常有限的空间内实现Wifi、显示、蓝牙甚至照相等多种功能，对封装可靠性、轻薄性的要求非常高。由于COF具有轻薄短小，可挠曲以及卷对卷生产的特性(也是其它传统的封装方式所无法达成的)，COF产品在可穿戴领域的渗透率有较大的提升空间。

　　建议重点关注丹邦科技及德赛电池

　　丹邦科技作为COF软板行业领军企业，虽然13年在我们大力推荐下已经大幅上涨，但14年依然存在非常好的投资机会。首先，随着稀缺产能的逐步释放，公司有望在13年四季度迎来收入环比翻番拐点，而在14年1季度迎来利润拐点。公司募投产能是原有产能4倍以上，JDI等大客户开拓情况顺利，产能消化无虞。

　　但公司未来最重要的看点还是在新材料领域，PI膜及聚酰亚胺门槛极高，一旦成功量产，公司市值有望再上新的台阶。作为2013年最早挖掘丹邦科技的卖方，考虑其股价调整充分，新一轮投资契机逐渐接近，建议投资者在2014年继续保持对公司的关注。此外，德赛电池在可穿戴领域布局最早，得到了苹果、谷歌等国际巨头的广泛认可，我们也建议投资者重点关注。

　　风险提示:电子行业景气波动的风险；可穿戴设备增长未达预期的风险。(平安证券)