500亿元驰援智慧城市 三主线掘金相关概念股

　　光大证券

　　易华录：业绩即将迎来增速拐点模式创新描绘长期成长蓝图

　　业绩符合预期，2014 年将迎来业绩增速拐点

　　公司此次公告业绩与我们此前预测完全一致，符合市场预期。公司收入的较快增长，主要是源于下游智慧城市需求强劲的带动，而利润增速低于收入增速，主要是由于公司人力成本以及财务费用的增加。我们预计公司将在2014 年迎来业绩增速的向上拐点，一方面，公司前期获得的大量框架合作协议与总包型合同将从2014 年开始进入执行周期，从而拉动收入的大幅增长，另一方面，由于规模效应的体现，公司费用率存在明显的下降空间。因此，我们对公司未来数年的业绩高增长抱有很强的信心。

　　独特资源优势造就行业龙头地位，业务模式创新描绘长期成长蓝图

　　我们认为，易华录具备独特的资源与体制优势，未来必将成为智慧城市行业的龙头公司。易华录作为央企旗下企业，在与地方政府的合作与项目对接方面具备很强的优势，而混合所有制的股权结构保证了公司具备市场化的运作方式与良好的激励机制，另外，集团在资金等方面的支持也可以对公司业务发展提供充分保障。而另一方面，我们认为公司业务模式的创新为公司的长期发展提供了广阔的想象空间。与一般智慧城市企业只注重项目建设不同，易华录更加注重项目建成后服务与运营业务的开展，在乐山、泉州等地，公司正在探索智慧城市综合运营、公共服务提供等业务的开展，我们认为这些业务延伸为公司的长期发展提供了极大的想象空间和成长前景。

　　维持买入评级，目标价63.7 元

　　我们维持公司2014-2015 年的EPS 分别为1.12 元和1.82 元不变，我们认为市场对于公司业务模式的理解以及业绩弹性的预期尚不充分，维持买入评级，目标价63.7 元。

　　东北证券

　　威创股份：创新+笃行+升级，迎接智慧城市建设浪潮

　　大屏幕拼接显示行业前景广阔：随着信息化建设的大力推进和智慧城市的崛起，2012 年国内大屏拼接显示市场规模达到55.8 亿元，增长率约为8%，预计未来3 年行业增速将有所提升。

　　创新先行，完善拼接显示方案布局：公司积极跟进大屏幕拼接显示技术的发展，在专注DLP 产品的基础上，陆续切入LCD 拼接墙和LED 屏幕领域，推出了超窄边LCD 和小间距LED 产品系列，在大屏幕拼接显示领域拥有完整的技术解决方案布局。

　　笃行致强，大力拓展海外市场：海外大屏幕拼接显示市场目前主要由Barco、三菱等厂商主导。未来公司将逐步加大资源投放和市场拓展力度，积极布局海外市场，力争将海外市场逐步培养成为公司销售收入的主要来源之一。

　　产品升级，拓宽未来成长空间：随着客户需求的升级，从过去简单的视频监控和显示升级到整体解决方案，公司将实施从产品到服务，从解决硬件领域的显示控制问题到为客户提供综合完整解决方案的转型，伴随客户需求升级实现再次高速成长。

　　投资建议：各类大屏幕拼接显示产品是公司营业收入的主要来源。我们预测公司2013 年到2015 年公司EPS 分别为0.51,0.62,0.80元，当前股价对应动态PE 分别为19.16,15.86 和12.39 倍，给予“谨慎推荐”评级。

　　风险提示：行业景气度低迷，可视化整体解决方案项目进度低于预期。

　　特别提示：根据东北证券2013 年中报披露，公司自营部持有“威创股份”217 万股，占总股本的0.26%。研究报告作者对于该产品的过往以及未来的可能增减操作不知情。