市场呼唤蓝筹股T+0试点

　　对于市场大多数投资者希望的T+0交易制度，证监会表态正在研究，市场还未达成共识。反对T+0交易制度的理由主要是：其一，T+0交易制度助长投机，加剧股市风险，前几年做过T+0交易制度，交易并不好；其二，如果蓝筹股实行T+0交易制度，对创业板和中小板不公平，违背股市公平原则。

　　笔者认为，T+0交易制度是市场发展大势所趋，目前市场有分歧也正常，可以先让蓝筹股试点。其理由如下：

　　第一，股票市场是多层次、多板块，功能、效应准入条件都有所不同。在总体制度实行公平的前提下，实施差异性的交易制度并不违反公平原则，这符合不同层次股票市场现状。

　　第二，沪深股市分别统计交易量与市值比率，2013年，创业板交易量总额达市值的5至6倍，而大盘蓝筹只占市值的60-70%左右。这说明创业板交易过度活跃，远超世界平均水平，不需要马上实施T+0交易制度。而大盘蓝筹股已经低于世界平均水平。试点实施T+0交易制度，增强市场活跃度，有这个客观需求。

　　第三，沪深股市投资者结构与世界其他地区不一样的地方是，中小散户投资者交易量占80%左右，而以公募、私募基金为代表的机构交易量占20%左右，中小散户资金量少只能关注小盘股、题材股，时间一长，大部分资金涌入小盘股，致使沪深股市股价严重扭曲，小盘股平均市盈率高达40-50倍，而大盘股平均市盈率10倍不到。有人瞎猜说小盘成长性好，大盘股成长性差。那么把前5年大盘股和小盘股业绩增长数据来分析，来实证，在中国，业绩平均增幅并没有显示，小盘股高，大盘股低，在业绩增长没有优势的情况下，送股只是财务摊薄，没有实质意义。所以，沪深股市特殊的投资者结构，扭曲的股价结构，需要试点大盘股T+0交易制度来弥补，完善。

　　第四，上海是全国最大金融中心，正在朝国际金融中心发展。上海交易所成交量如果长期上不去，落后深圳，凭什么发展国际金融中心？而交易制度的试点与改革是重要环节。如果目前交易制度不改革，上海股票市场发展将会拖慢金融中心的建设步法。

　　总之，T+0交易制度肯定不是万能的，只是活跃沪深股市其中的一项措施。但是没有T+0交易制度，上海主板市场的发展会更迟缓，更缺乏市场化的活力和动力。从有利于市场发展，也有利于风险防控角度出发，先在上证50指数或沪深权重股指数试点，然后看效果，再决定下一步改革方向，比较可行。沪深股市大家都认为不成熟、不完善，这就需要不断改革完善，以适应形势变化。