马云史玉柱联手抢占家庭互联网 8股爆发在即(名单)

　　GQY视讯：战略布局机器人产业，高端装备大有可为

　　GQY视讯 300076 计算机行业

　　研究机构：国泰君安证券分析师：原丁，张润毅，王浩撰写日期：2014-02-20

　　维持盈利预测和增持评级，上调目标价至36元。我们预计公司大屏幕拼接业务将实现40%左右的稳健增长，而高端自动化装备业务增速将在100%以上，维持2013-2015年EPS预测为0.13/0.48/0.61元。公司规划公告布局机器人产业，在高端装备领域的发展前景广阔，因此给予2014年75倍PE，上调目标价至36元，维持“增持”评级。

　　公司明确2014年-2016年发展战略规划，战略布局机器人产业。公司计划在保持专业视讯、数字化教学业务稳定增长的前提下，在军用(救护、运输)、医疗领域、工业自动化领域研发、生产和推广机器人，逐步进入科技强军、健康医疗、工业自动化行业。

　　机器人产业前景广阔，公司有望在警用和国防装备领域获得跨越式发展。今后公司有望拓展生产应急救援机器人、侦察机器人等；另外，医疗康复等领域也急待开发一批先进的机器人装备，且有巨大的市场前景。

　　公司坚持自行开发与技术引进并重，并拥有充足的资金保障。公司与在相关领域有一定研究成果的先进团队进行研讨与学术活动，积极筹划技术引进与合作。截止至2013年12月31日，公司的各募集资金账户中共存放53524.68万元资金，其中超募资金有46751.52万元，充足的配套资金是对未来公司机器人产业发展的强有力保障。

　　催化剂：成功拓展机器人产业。

　　风险因素：新产业拓展不达预期；原有视讯业务盈利大幅下滑。

　　拓维信息年报点评：教育与游戏业务高速增长，14年1季度业绩显著拐点向上

　　拓维信息 002261 计算机行业

　　研究机构：申银万国证券分析师：万建军，张衡撰写日期：2014-03-28

　　投资要点：

　　业绩符合市场及我们预期，14年1季度业绩显著拐点向上。1)13年公司实现营业收入5.59亿元、营业成本2.97亿元，同比分别增长29.3%、39.9%；实现归属于上市公司股东的净利润0.40亿元，同比增长9.0%，对应全面摊薄EPS 0.14元，符合市场及我们预期(公司业绩快报预计EPS 0.14元)。其中第四季度公司实现营业收入2.12亿元、归属于上市公司股东的净利润0.11亿元，同比分别增长69.9%、11.4%。同时公司13年计划10送2转2派发现金股利0.5元(含税).2)14年1季度公司预计实现归属于上市公司股东的净利润1818-2091万元，同比增长100-130%。主要在于游戏及教育业务保持高速增长以及去年同期的低基数。

　　毛利率与费用率均有所下降。公司13年综合毛利率同比下降4.0个百分点至47.0%，主要在于教育业务毛利率略有下降。销售费用率和管理费用率稳中有降，同比分别下降4.3、2.3个百分点至9.2%、27.3%。

　　教育业务继续高速增长，已成公司第一大收入来源。1)13年公司教育服务业务实现营业收入1.98亿元、同比增长31.02%，已经成为公司第一大收入来源(占比35%)。毛利率略微下降2.64个百分点至58.48%，主要在于投入有所增大。2)公司已经确立了“教育信息化+互联网教育+线下创新学习中心”三个教育业务模块。已经正式开启了互联网产品、互联网营销和O2O 发展模式的探索， 推出了新版名校资源、理科实验班、密卷卡、YY 公开课等产品，未来随着这一战略的持续推进，教育业务将有望继续保持较高的增速。

　　手机游戏业务爆发式增长，全产业链布局正在持续推进，“代理运营+内容提供”值得持续期待。1)13年公司游戏业务流水超过2亿元，实现营业收入1.12亿元，同比增长3354.57%，呈现显著的爆发性增长的趋势。毛利率亦同比提升18.68个百分点至18.96%；2)公司已经确立了“代理运营+内容提供”的手游发展模式，代理运营了包括《植物大战僵尸2》、《愤怒的小鸟》等在内的多款海外精品游戏。同时公司在手游产业链持续布局，在香港成立子公司、参投美国游戏公司CAH 等，并参股投资包括啪啪三国等在内的游戏团队，游戏全产业链布局正在快速推进。

　　传统业务有所下降，毛利率有所提高。公司传统的集成软件与服务业务实现营业收入1.77亿元，同比下降8.05%，主要受行业周期的影响。

　　毛利率则同比提升6.49个百分点至48.62%。

　　期待公司游戏+教育服务战略转型持续推进，维持“增持”评级。我们维持公司14/15年全年摊薄EPS 为0.25/0.26元，当前股价分别对应同期110/105倍PE。考虑到随着公司手游及教育业务爆发式增长存在持续上调盈利预测的概率以及较低的市值水平和公司持续进行产业链布局的可能，未来市值仍有较大的提升空间，继续维持“增持”评级。