千亿第三方检测行业开启 8股抢占先机

　　聚光科技  （300203 股吧,行情,资讯,主力买卖）：点睛PM2.5治理-享尽VOC治理的春天

　　VOC 监测设备市场启动：全国重污染天气预警系统建设将带动250-500套 VOC 在线监测仪需求，市场总规模7-14 亿。污染源VOC 监测启动，江苏省57 个省级化工园开展VOC 在线监测。聚光通过收购大地安科和Synspec拥有国内VOC 在线监测仪90%市场份额。

　　VOC 治理工程快速增长：我国工业VOC 废气治理率<10%，且VOC 提标潜力巨大，政策带动下 13-15 年VOC 治理行业迎来50%-80%CAGR 爆发式增长。聚光旗下清本环保拥有技术、客户和资金优势，是上市公司中VOC 治理唯一标的，目前处于全国扩张阶段，有望成为国内VOC 工程治理第一平台。

　　水质监测设备销售放量：《全国集中式水源地水质监测》实施，推动建设与PM2.5 网络同级别的水质在线监测网络。我国有4555 个集中式水源地，在线监测设备安装总量不足400 套。市场规模超30 亿，聚光拥有30%市场份额。

　　持续并购助力：聚光处于从设备提供商向整体解决方案提供商发展的早期，过去6 年并购8 家公司，未来仍将走研发与并购双轮驱动之路。VOC 治理工程与实验室监测所处行业市场集中度低，行业成熟度低，并购潜力大。

　　推荐评级。假定东深电子14 年并表11 个月，暂不考虑新的并购影响。预测公司13-15 年EPS 分别为0.36、0.42、0.55 元，14 和15 年业绩增速18%和30%。当前股价对应48/36 倍14/15EPS。给予目标价24，对应57/44 倍14/15 年EPS。

　　风险提示：研发投入对业绩影响，应收账款占比高，股东解禁(中投证券 张镭,杨鹏)