次新股频“变脸” 招商证券保荐项目半数沦陷

　　编者按

　　纵观A股“江湖”20余载，新股发行已经历了多次暂停和恢复发行，而2014年IPO的重启也为各大券商保荐机构带来了一场资本“盛宴”。

　　但保荐机构的良莠不齐，使其“为资本市场保驾护航”的效果大打折扣，也令众投资者不断“中招”。IPO重新开闸至今仅仅两个月，首批上市企业中有的已开演“变脸”戏法。3月下旬，牧原股份(002714，SZ)、金一文化(002721，SZ)接连发出一季度预亏公告。而巧的是，这两家公司均为招商证券保荐。

　　而在招商证券此前的保荐履历中，所保项目也是频出问题，从蓉胜超微(002141，SZ)，到金城医药(300233，SZ)……这些公司的风险如同一把利剑，高悬于投资者的头顶。

　　第一篇

　　IPO开闸后 所保公司半数“变脸”

　　《每日经济新闻》记者注意到，此次IPO重新开闸后，在第一批上市企业中，招商证券保荐的公司有4家：牧原股份、金一文化、金贵银业和创意信息。而短短两个多月时间，已经有牧原股份和金一文化两家公司业绩出现变脸，占招商证券该批保荐项目的一半。

　　牧原股份、金一文化“变脸”

　　3月29日，牧原股份发布公告称，公司2014年一季度净利预计为亏损4500万元~6500万元，这一数据与两个月前公布的预测数据相差巨大。1月27日，牧原股份预告公司一季度净利润变动区间为2331.6万元至3497.4万元之间。牧原股份成为此次IPO开闸后变脸第一股。

　　不仅如此，《每日经济新闻》记者调查发现，牧原股份在招股书中反映出高毛利率、出栏数据“打架”、养殖成本过低等一连串不合理的数据。作为IPO开闸后的首批新股之一，牧原股份曾被券商高度关注。身为牧原股份的主承销商，招商证券更是不遗余力地推荐该股，在上市前夕给予牧原股份“强烈推荐A”的评级。

　　牧原股份发布业绩预告后两天，同是招商证券保荐的金一文化也发布了 《2014年第一季度业绩预告修正公告》，预计一季度公司归属于上市公司股东的净利润为亏损1200万元~1900万元，而在2013年同期，这一数字还为盈利2435.83万元。而在上市时的招股书中，公司仅表示，预计“扣非”后的净利润会出现-15.02%至-28.80%的变动。公司称，由于金价上涨，使得公司类似套期保值的“黄金租赁”业务录得大幅亏损。

　　“企业想要在一定程度上规避贵金属价格波动的风险，套期保值业务是一个可行的选择，不过要注意控制量，否则便成了投机。”一位有色行业分析师对记者表示。

　　值得注意的是，金一文化的签字保代为吴喻慧、陈庆隆，而陈庆隆曾担任广东迅通科技股份有限公司的保代，该公司目前已经终止审查。

　　记者致电招商证券欲了解详情，但对方称相关人士均在开会，无法回复。

　　另两家公司已提示风险

　　招商证券保荐的另外两家企业，金贵银业及创意信息，均在招股书中提示了业绩下滑的风险。

　　金贵银业称，公司收入和利润主要来源于白银。若银价出现大幅下跌，公司可能需要计提大额存货跌价准备，也影响着产成品销售价格。而在2013年，银价从1月的6285元/千克，震荡下跌至12月下旬的约4035元/千克。因此，公司2013年1~9月的扣非净利润同比下降14.79%。其中7~9月的扣非净利润同比下降45.35%。按照四季度白银的下跌走势，公司全年业绩不容乐观。

　　业内人士表示，白银的价格虽然与黄金联动，但波动幅度要比黄金大得多，而且受人为因素影响较大，因此白银的风险高于黄金。