次新股频“变脸” 招商证券保荐项目半数沦陷

　　而创意信息预计2013年收入与利润较上年增长0~10%，但在2014年一季度，如果项目不能在一季度末及时验收，加上发行费等费用增加的影响，可能导致公司2014年一季度净利润较上年同期发生较大下降。

　　近日，市场消息称，IPO开闸后的第二批企业开始冲刺上市。据大智慧通讯社报道，第二批公司共27家，招商证券保荐的公司有两家，均为中小板企业，一家为昇兴集团，一家为中航文化(证监会最新披露信息显示已终止审查)。

　　招商证券多项目“失败”相关公司暴露三大问题

　　每逢A股IPO开闸，各大券商保荐机构也随之迎来资本 “盛宴”。而招商证券凭借强大的实力辅佐52家企业登陆A股市场，所获承销收入高居主流券商前列。

　　不过，《每日经济新闻》记者发现，尽管招商证券保荐业务十分靓丽，但其背后并非完美。自上一轮IPO开闸(2009年)以来，该券商共有23个保荐项目终止审核，另有13家企业首次闯关IPO未果，相关企业暴露出数据差异、关联交易过大、经营环境变化等问题。

　　23家企业终止IPO审查

　　据证监会发审委IPO审核申报企业情况名单显示，自2009年以来，招商证券共有84个保荐项目上榜，但目前已有23家企业终止相关审查，占其保荐项目总量的27%。

　　进入2014年后，招商证券所保荐的广东迅通科技股份有限公司、广东凌丰集团股份有限公司、深圳市新产业生物医学工程股份有限公司、河南蓝天燃气股份有限公司等4家企业，已经先后终止审查。

　　时间回溯到2013年，当时在IPO审核停滞后，IPO“堰塞湖”曾一度扩容至近900家。随着排队规模的不断扩大，证监会也开启了“突击检查”——《关于做好首次公开发行股票公司2012年度财务报告专项检查工作的通知》(以下简称《通知》)，由此IPO企业遭遇“最严”审核。

　　在此背景之下，大量拟上市企业纷纷终止审核，而招商证券在2013年后终止审核的保荐项目竟高达17家之多。记者通过梳理这份名单发现，招商证券保荐的福建安溪铁观音集团股份有限公司 (以下简称铁观音)于2013年1月终止审核，不幸成为“最严”审核后，首个结束IPO排队之旅的项目。

　　值得一提的是，2012年6月铁观音就已进行了预披露，就过往业绩而言，铁观音很不错，公司营业收入、净利润等财务数据都呈现出高速增长态势。2009~2011年，公司的营业收入分别为9097.91万元、1.68亿元、2.27亿元，增长率分别为84.30%、35.10%；实现净利润1774.71万元、2629.11万元、4889.38万元，年增长率分别为48.14%、85.97%。

　　然而，铁观音靓丽的业绩却引来专业人士质疑，因为当地茶产业及同行业企业，并未出现相应的增长。中国茶叶流通协会的数据显示：福建省安溪县铁观音茶叶的销售量和销售价格均处于平稳状态，2010年度、2011年度安溪铁观音年度平均价格指数分别为124.76和128.38，只上涨2.9%；年度总销售量分别为16220.05吨和16366.4吨，仅微增0.9%。

　　“2012年春季，安溪铁观音在开采后遭遇阴雨不利天气，茶叶品质较往年打了不少折扣。”福建省安溪某茶叶公司经理曾对记者表示，目前，绿茶和红茶受热捧，二者市场占有率快速提升。受到多方因素影响，去年铁观音量价出现下滑，降幅达到20%左右，甚至有部分茶农出现亏损。

　　13项目首次闯关IPO失利

　　数据统计也许更能说明招商证券保荐项目所存在的问题。通过wind数据统计发现，2009年以来，招商证券共有13个IPO保荐项目首次闯关IPO未能通过证监会发审委审核，项目未通过数量高居保荐商第三位。

　　《每日经济新闻》记者注意到，深圳市雄帝科技股份有限公司(以下简称雄帝科技)、江西西林科股份有限公司 (以下简称西林科)等10家企业未能通过审核，广州鹿山新材料股份有限公司、广东依顿电子科技股份有限公司更是直接取消审核，而信息产业电子第十一设计研究院科技工程股份有限公司则是暂缓表决。

　　此外，卫宁软件(300253，SZ)和佳创视讯(300264，SZ)则通过二次闯关，最终在2011年过会上市。但需要指出的是，在13家企业首次闯关IPO的过程中，数据差异、关联交易过大、经营环境变化等三大问题成为阻挠其过会的关键因素。

　　其中，雄帝科技反馈意见回复中财务数据存在多处前后不一致的情形，如2011年度数据中“本期外购存货”前后反馈差异-1310万元，“应收票据余额的减少”前后反馈差异-180万元，“应收账款余额的减少”前后反馈差异-144万元。对此，创业板发审委认为，该公司会计基础工作薄弱，与《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》(证监会令第61号)第二十条的规定不符。

　　另外，西林科因所处的经营环境发生了重大变化，金仕达因IPO申请期间抗风险能力较弱等情况，两者持续盈利能力均不被发审委看好。