习近平：加快建设空天一体攻防兼备的强大空军(附股)

　　平安证券：马航MH370航班失联事件直指军工三大关键点

　　我们从马航MH370航班失联事件演变过程中总结出对军工行业影响的三大关键点，分别是航空发动机、北斗导航系统和海基雷达。

　　平安观点：

　　航空发动机国产化迫切性凸显。媒体已经报道，马航这架波音777 飞机装备两台英国罗罗公司生产的遄达800 型涡扇发动机。罗罗采用健康管理系统( EHM )跟踪十万台在世界各地运营的发动机的健康状况，并且通过卫星传输回罗罗总部控制中心。即使在飞机应答器关闭情况下，遄达发动机也可通过卫星将数据发回罗罗监控中心。据报道，罗罗曾在客机失踪前收到两组发动机数据。一组在起飞时发出，另一组在航行过程中发出，这些数据每30 分钟发送一次。当前，中国还不能制造民航发动机，军机发动机可靠性不够，涡轮一、二级叶片仍依赖进口。一旦发生战争，此类供给很可能被掐断。从国家安全角度出发，研制出可靠的国产航空发动机是何等重要!再由此衍生出去，航空发动机涡轮叶片在某种程度上相当于飞行记录器，发动机检修时，从叶片磨损情况就可以轻易解读出飞机的飞行记录，从而暴露国防战略布局。因此，航空发动机国产化迫切性再度凸显!

　　北斗系统有可能在民航飞机全面推广。马航事件显示了北斗主动应答体系较GPS被动接受的优势。目前民航系统的标准配置是美国GPS 系统，而GPS 只能进行单向通信，飞机只能被动接收卫星信号，一旦遭遇事故，只能等待GPS 来搜寻。

　　而北斗系统具有双向通信功能，信号接收端也可以主动向卫星系统发出消息，从而实现搜救功能。由于北斗信号接收器尚未成为民航飞机的标准配置，失联飞机上没有安装北斗接收器，所以无法用北斗系统对飞机进行定位。我国目前已经开展了多项国际谈判，努力推广北斗卫星导航系统，使其在各行业中成为标准配置。

　　北斗服务范围也将逐步扩大，预计到2020 年，北斗系统卫星数量将达35 颗。不排除未来中国民航客机全部换装北斗，甚至全球民航客机都可以加装北斗。

　　南海防空识别区应提上议事日程。马航事件暴露了我国海基雷达的不足，凸显了中国在南海控制力的缺失。中国在南海区域的民航线路众多，情况复杂，而中国在南海的实力传送、实力到达能力有限。根据此次马航事件教训，中国应加强对南海空域飞行的监控和监管，建立南中国海整合保障协调机制，启动“大南海战略”。如果中国设立“南海防空识别区”甚至军事基地，就能做到早监控、早发现、早搜救，使事故风险降至最低。此外，此次事件显露出全球雷达系统对超低空飞行的检测能力极差，这将推动世界范围内雷达系统的更新换代进程。

　　投资建议：航空发动机板块重点推荐炼石有色、航空动力和钢研高纳；北斗板块建议关注国腾电子(北斗二期终端标的)、海格通信、烽火电子；南海防空识别区主题建议关注国睿科技(有源相控阵雷达)、四创电子。

　　风险提示：军工投资不达预期。