习近平：加快建设空天一体攻防兼备的强大空军(附股)

　　中航证券：2014年二季度军工行业策略报告

　　十八届三中全会公告发布以来，军工指数逐级反弹，累计上涨5.71％，领先沪深300指数12.78个百分点。当前军工板块已跌破半年线，估值风险得到一定释放，预计未来低位盘整后有望震荡上行。基于军队改革预期的提升和军工企业市朝改革不断推进的预期，我们维持军工板块评级为“增持”。

　　十八届三中全会决议成立国家安全委员会，将国家安全上升为重要战略层面，构建中国特色现代军事力量体系，蓝水海军雏形初现，中国正在从陆权强国转向海权大国。中央军改小组已经成立，中国军队组织形态将发生重大改变，精兵简政和军费重回上升趋势使得装备支出仍有较大提升空间，军事装备在未来相当长时期内处于供需两旺的态势。从军队改革着眼，我们推荐陆海空天电全域作战体系的核心供应商，如中国重工、中航飞机、航空动力、哈飞股份、中国卫星、光电股份等。

　　2014年国防科技工业工作会议明确了军工体制改革的方向，将启动第四次军品科研生产能力结构调整，这是可以媲美1993年美国军工“最后的晚餐”的事件。军工改革将推动军民融合深度发展，改革国防科研生产管理和武器装备采购体制机制，未来事业单位改制使得军工重组涉入深水，为优势民营企业进入国防科技工业体系扫清障碍，未来五到十年我国高端装备制造业迎来黄金发展期。从军工改革方面，军工板块投资应着眼于军工企业资产证券化预期、国企混合所有制化预期、民企参与军工生产三个维度。军工企业资产证券化预期推荐中航电子、中航机电、航天通信、中国重工、中国船舶、光电股份、烽火电子；国企混合所有制化推荐海格通信、宝钛股份、烽火电子、抚顺特钢、四川九洲；民企参与军工生产推荐国腾电子、海特高新、高德红外、机器人。

　　风险提示：军队改革和军工改革进程缓慢或意外暂停。