北斗导航产值去年超100亿元 概念个股有望爆发

　　同方国芯：2014年亮点众多带动业绩持续增长

　　研究机构：华创证券撰写日期：2014.4.4

　　事项

　　公司公布2013年年报

　　主要观点

　　公司业务持续稳定增长，2013年度实现营业收入9.2亿元，较上年同期增幅57%，归属于上市公司股东的净利润2.7亿元。

　　我们观点如下：

　　2013年年报业绩基本符合预期，实现归母净利润2.7亿，其中同方微电子1.4亿，国微电子1.26亿，石英晶体0.14亿。

　　2013年同方微电子智能卡芯片业务实现营业收入4.23亿元，芯片销售量同比2012年增长约70%，其中SIM芯片出货近7亿只，身份识别类应用产品的销量保持了稳定增长，社保卡在山东、河南、云南等省市实现批量供货。2014年的增量市场将主要来自于居民健康卡和金融IC卡，一旦行业启动信号明确，将是一个持续放量的过程。

　　特种集成电路业务全年实现营业收入2.69亿元，公司是军工电子芯片企业的龙头，担负着电子器件国产化率的重要任务，公司也有多个核高基项目在同时开展。2014年特种集成电路业绩有望保持40%以上的增长(扣非后)，多项新产品有望批量供货。

　　公司石英晶体业务随着海外先进技术的引进，毛利率有望持续的提升，同时整个市场环境趋好，这快业务收入有望保持稳定增长。

　　同方国芯一季报扣非后有望50%以上增长。业绩持续高增长。

　　综上所述，我们认为集成电路芯片受益国家政策的支持和行业需求的爆发长期向好，公司在细分市场领域处于行业领先的位置，未来受益弹性较大，我们预测公司2014年、2015年的EPS1.21、1.66，对应PE32、23倍，维持推荐评级。