安徽国企改革全面提速 10股即将爆发

　　安徽国企改革进程加快 上市公司试点有望启动

　　江汽集团启动整体上市犹如一石激起千层浪，让安徽省国企改革迅速升温。据了解，除了江汽集团之外，铜陵有色 、海螺集团也是安徽省的国企改革试点标的。在江汽集团迈出第一步之后，另外两家试点企业有望在国企改革方面加快进程。

　　安徽加速国企改革

　　4月15日，江淮汽车 、安凯客车宣布，实际控制人江汽集团启动整体上市工作。至此，萦绕在两家上市公司身上的国企改革光环从概念变为了现实。

　　今年以来安徽省推进国企改革工作不断加码。3月初，安徽省安排137名省属企业领导人员在合肥参加了为期5天的集中轮训，国资国企改革在培训中被屡屡提及。安徽省国资委党委书记、主任许崇信在做辅导报告时称，“国资国企改革已经进入攻坚阶段。要积极发展混合所有制经济，促进不同所有制间的深度融合、平等发展。 ”

　　另一个细节是，在2014年，安徽省深化国有企业改革的目标被定为“分类推进不同功能的国有企业改革，大力发展各类资本交叉持股、相互融合的混合所有制经济”。此前，安徽省国资委曾要求，安徽省属企业充分利用资本市场、培育多元产业，推进企业整体上市和部分核心业务资产、主业资产上市，鼓励国有企业把更多资产注入已上市子公司。

　　按照安徽省的部署，到2020年省内竞争性国企将基本实行混合所有制，将积极引入外资和民间资本参与国企改制重组，以增量促进存量优化，实现双向获益。待“一企一策”的方针制定出台后，可期更多安徽国企加入改革行列。

　　另两大试点有望启动

　　江汽集团宣布拟整体上市拉开了安徽省国企改革的序幕。据了解，江汽集团、铜陵有色、海螺集团是安徽省的三家国企改革试点标的，随着江汽集团率先出招，另外两家试点企业也有望在国企改革方面加快步伐。

　　“铜陵有色金属集团的确是省国资委确定的国企改革试点之一，目前相关工作正在积极推进。”铜陵有色证券部工作人员表示，具体操作是由集团公司来负责。

　　今年两会期间，全国人大代表、铜陵有色金属集团董事长韦江宏曾对中国证券报记者表示，集团的改革以混合所有制为重点，计划将竞争性最强的5个铜加工企业面向民营企业全面开放，用民营机制与民营管理模式推动效率效益的提升，进而激发企业活力。

　　铜陵有色人士透露，未来上市公司的目标是不断推进铜主业的重组整合，按照取消同业竞争、减少关联交易的总体要求，将控股股东的铜主业资产在条件具备的情况下逐步注入上市公司，实施开放式重组，寻求与集团公司主业及相关主业产业链相关联的公有非公有经济的兼并重组，提高铜主业资产证券化率，降低国有资本比例。目前，铜陵有色上市公司层面铜资源量180万吨，集团层面铜权益资源量958万吨。

　　另一家试点企业——海螺水泥的董事长郭文叁也表示，下一步在体制方面，最希望推进的是厘清产权制度，把推进混合所有制落到实处。“我们在股权多元化方面做了一些尝试，但是做得还不够。我们想按照政府工作报告要求，在混合所有制方面再做一些探索，把股东、董事会、监事会的权利落到实处，完善公司法人治理结构。”

　　目前，海螺水泥的大股东海螺集团持股36.2%，而安徽海螺创业投资有限公司占海螺集团股权的49%，加上海螺创投直接持有海螺水泥5.41%的股份，上市公司海螺水泥的实际控制者是由海螺集团员工组成的海螺创投。安徽国资委虽然持有海螺集团51%的股份，但并不参与海螺水泥的管理。(中国证券报)

　　丰原生化  （000930 股吧,行情,资讯,主力买卖）：补贴下调降低利润 整合预期仍存

　　成本上升、补贴下滑导致Q2 单季业绩同比下滑。公司上半年收入27.8 亿，同比增长20%，归属母公司净利润1.24 亿元，同比增长1%，其中Q2 单季度净利润0.78 亿，同比下滑23%，主要原因在于原材料成本上升而财政部对燃料乙醇补贴下调。Q2 公司采购玉米价格同比上涨24%，毛利下降2.9 个百分点，于此同时燃料乙醇补贴标准下调19.3%至1659 元/吨。

　　由于财政部对燃料乙醇实行弹性补贴，公司上半年燃料乙醇补贴后毛利率只有14%，低于历年补贴幅度，我们预计未来玉米价格保持高位，财政部将对补贴价格进行适当的调整以保证燃料乙醇业务稳定收益。

　　中期看公司盈利能力和经营能力持续改善。10 年H1 公司在赖氨酸、燃料乙醇等技改方面的持续投入高达1.06 亿元，持续的技改投入有效的提高了公司产品的盈利能力。相比09 年上半年，公司10 年H1 整体毛利率提高2.38 个百分点。

　　由于增加技改投入，公司管理费用有所提高，但是通过有效控制销售和财务费用，10 年H1 公司三项费用率持续下降至11%。我们认为中粮集团入主后，公司经营效率和业绩的显著提升得到有效维持。

　　非主业剥离进行时，重组预期尚存。5 月份公司转让华安期货股权，体现了其加快处置非主营业务资产，集中资源发展主业的思路。同时聘请曾任中粮黑龙江酿酒有限公司总经理、中粮生化能源(肇东)有限公司副总经理的蔡其海先生为公司副总经理，我们认为这些都表明在中粮集团发展燃料乙醇的全国布局中，对丰原生化的资产整合稳步进行，2011 年将是中粮控股独立董事会执行对公司的购买权生效的最后一年。

　　在目前补贴水平下我们下调公司10 年业绩至0.28 元/股，对应PE27 倍，维持“中性”评级。公司短期亮点在于主营业绩稳定的前提下内生性盈利能力的提高，下半年燃料乙醇业务补贴仍有可能小幅上调提振业绩。长期来看公司资产重组预期强烈，2011 年中粮控股的董事会能否行使对公司的优先购买权，将成为股价的催化剂。(华泰联合 肖晖)