安徽国企改革全面提速 10股即将爆发

　　全柴动力  （600218 股吧,行情,资讯,主力买卖）：控股权变更在即 推动业务重组加速

　　事项:

　　2010年10月1日,全柴动力收到控股股东安徽全柴集团有限公司通知,全柴集团收到全椒县经济委员会《关于全柴集团转让部分股权有关问题的通知》。2010年9月21日,全椒县党、政联席会议研究决定,按照国家有关政策规定,转让全柴集团部分股权,直至转让控股权。

　　主要观点:

　　强势联盟客户是公司突破性增长的重要倚靠。公司主营业务收入来源于下游汽车整车类客户如北汽福田,江淮,北京汽车厂等配套柴油机业务,其中北汽福田亦为公司参股股东,约占营业收入的40%,江淮占10%。公司依赖于下游联盟关系客户处于轻卡整车市场的爆发性增长,2010年上半年以来,公司销量名列柴油机行业第四,中轻型四缸机行业第一的地位。

　　政策推进中轻柴油机业务高速增长。2009年,受益于130亿元农机补贴、50亿元汽车下乡补贴政策,以及国Ⅲ标准的实施等因素,公司小缸径多缸柴油机销量获得爆发性增长。2010年上半年以来,农机发动机市场需求量趋于平稳,农机补贴还在继续增长,公司柴油机销量仍然保持较快增长。

　　技术与产品结构不断升级,高端化产品初现端倪 。在中低端轻型发动机同质化现象严重的竞争中,公司根据市场需求结构及行业产品结构变化,积极推动4D22E、4D26系列国Ⅲ产品的批量生产,并通过与德国ELSBETT公司BOSCH公司合作,采用国际先进的高压共轨、OBD、POC、EGR等技术,适时启动了国Ⅳ系列新品柴油机的技术攻关和产品研发。公司在高端轻型柴油发动机市场中逐步向多样化、专业化方向发展。

　　央企合作和皖江规划带来机遇。公司和央企恒天集团的合作进行发动机业务整合,同时作为皖江规划中滁州市唯一的上市公司,未来发展空间较大。

　　盈利预测:鉴于轻卡及农机将保持较快速度增长,有力地拉动柴油机销售的快速增长。我们预计公司2010年销售柴油机51.8万台,实现营业收入30.25 亿元,我们预计公司2010 年、2011年、2012 年,实现每股收益为0.33元、0.53 元、0.56 元,在中轻型柴油机行业中,公司目前具有相对的估值优势.,我们值得继续关注。(华宝证券 王合绪)

　　金种子酒  （600199 股吧,行情,资讯,主力买卖）：好行业好公司 下跌即买点

　　公司的营销模式仍在不断创新:已经形成较好的终端系统操作模式,公司的“系统的多环节互动模式”是公司具备核心竞争力的重要创新之一。

　　你听说过或看过对烟酒店冠名的做法吗?金种子酒正在做。我们认为公司“系统的多环节互动模式”的内容主要包括以下一个方面:1、厂商一体化的合作模式;2、对价格的合理认识及对其有效管理;3、严格实施对经销商的保证金制度;4、渠道指向消费者,围绕消费者进行营销运作。

　　在合肥调研期间,我们看到市区内多家烟酒店已经被“醉三秋”冠名,规模较好的烟酒店招牌冠以公司产品的品牌,这种做法很新颖,能够很好地控制公司营销成本,且效果应该会非常明显。这从一个侧面说明了公司极其重视对终端渠道地掌控。

　　产品设置走在省内前列,提前布局未来优势产品的意识非常强。经过此次深入调研,我们对公司下一步的发展战略有了更好的认识。梳理如下:1、继续推进本土化战略,省内市场仍然是公司的重点;2、进入省外市场,明年将在河南、湖北、江西、江苏和天津五个省市布局,2011年底,争取完成对这5个省市15个地级市100个县的布局,目前已经进入26个县;3、推出“徽蕴金种子”系列酒,实施高端化运作,今年年底已经推出徽蕴六年(42°),口感绵柔,入口和酒后反应都不错,元旦后推出系列的十年和二十年产品;4、公司的“十二五”规划设置已经完成,规划很好地展示了管理层对未来五年公司发展的强大信心、对资本市场的极大关注、对机制变革的不动摇、对体制改革的期望、对人才的重视、对制药业务的态度、以及对做强白酒主业的聚焦。

　　维持“买入”评级,维持目标价不变。2010年预计公司白酒的整体收入增长43-45%,连续多年保持高速增长,整体销量增长40%。预计祥和种子酒增长45%、柔和种子酒增长40%,醉三秋总体销量增长20%。观察省内地级市:四个市场收入增速超过100%(蚌埠170%,淮北166%,六安104%,合肥100%达到1亿元以上),另外四个市场超过70%(宣城、淮南等市场)。观察县级市:省内73个县市中,一半市场收入超过50%增长,18个县市超过200%,另外有8个县市超过100%。我们认为公司是成长性最好的白酒公司,PE估值水平最低,即使参考PS,公司也低于均值。维持盈利预测不变,目标价27.3元,如果再考虑公司拥有的土地价值,公司价值更高,维持公司“买入”投资评级。(东方证券 施剑刚)

　　时代出版  （600551 股吧,行情,资讯,主力买卖）：再获出版奖 彰显社会效益

　　获奖级别较高。中华优秀出版物奖主要设“图书奖”、“音像、电子和游戏出版物奖”,以及“优秀出版科研论文奖”三个子奖项,是与中宣部“五个一工程奖”、是与中国出版政府奖并列的出版界三大奖项之一,每两年评选一次。其中《黄土与干旱环境》和《八大山人研究》获得图书奖,《康乾盛世研究丛书》获得图书奖提名奖,《绿色的瑰宝》和《不一样的童年》获得音像奖提名奖,而《基于多重数字水印技术的版权保护管理系统》则获得优秀论文奖。

　　获奖彰显社会效益。公司此番获奖,并不会直接增加公司的营业收入和利润,对公司的经营也并无太大影响,但另一方面,公司此番获得六个奖项,主要还是有利于公司的品牌效益和社会效益的积累,同时也有助于未来公司的相关图书策划选题获得政府的相关基金资助,从而形成良性循环。

　　建议评级:尽管近期出版类公司上市步伐逐渐加快,包括中南传媒的重磅上市,以及民营出版公司天舟文化即将登陆创业板,但我们仍然认为未来出版类公司的竞争将主要是内容的竞争,而内容的竞争则主要比的是谁更加的市场化,而从这个角度来看,时代出版出版过《鬼吹灯》,以及现在积极推动跟iPad和中移动的合作,并且屡次获奖和意图进军影视市场,都显示公司的市场化步伐仍然领先于其他出版类公司。但现在公司仍然处于布局阶段,未来有望凭借市场化的优势在竞争中胜出。我们预测公司2010-2012年EPS分别为0.64,0.70,0.76,对应目前股价(16.80元)的PE分别为26倍、24倍、22倍,维持公司“谨慎推荐”评级。(国联证券 何冰冰)