5行业迎来利好 后市走强可期（4.23）

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　　房地产行业：央行定向降准政策再露山水

　　事件：央行下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　点评：

　　本次定向降准落实了国务院会议精神，底线思维再次发挥作用。我们在3月29日发布的《经济下台阶、政策露山水》以及4月3日发布的《底线思维保增长，政策露山水兑现》报告中已经旗帜鲜明的指出：经济基本面越差，政策面边际好转的概率和程度可能就越大。

　　本次定向降准，象征意义大于实质。根据我们宏观及策略团队测算，本次定向降准释放的流动性可达到1000-1500亿，绝对规模并不大，但象征意义大于实质。历次政策调整的经验表明，货币政策从定向宽松到全面宽松一般都有一个过程，因而本次定向降准将打开市场对政策进一步微调的想象空间。

　　货币环境趋宽松对缓解目前地产销售下滑具有积极作用，我们维持地产板块增持评级，选股思路有三(顺政策周期而非顺经济周期)：

　　1)政策引导：顺政治周期将催化结构性行情，看好京津冀区域和海西平潭，未来政策红利或不断兑现。①京津冀一体化：推荐“廊坊二宝”(华夏幸福、荣盛发展)，受益公司有首开股份、华业地产、廊坊发展等。②海西平潭“新秀”：推荐中福实业。

　　2)政策鼓励(优先股)：推荐保利地产、万科A、招商地产、金地集团。

　　3)政策红利(国企改革)：“国企改革七小虎”，推荐：中洲控股、中华企业、华发股份、深振业、北京城建；受益公司：天津松江、电子城。

　　(国泰君安)