板块投资策略大全:LED一季报业绩远超预期 15股严重低估

　　四川九州  （000801 股吧,行情,资讯,主力买卖）：机顶盒行业的龙头企业 彰显竞争力

　　公司重组完成，成为国内最大的数字电视接收设备研发制造基地和机顶盒龙头企业

　　公司在本报告期实施重大资产重组后，数字机顶盒是公司的主营产品之一，其中，控股子公司深圳九洲电器主要负责国际市场的开发和销售，控股子公司九州股份主要负责国内市场的开发和销售。深圳九洲电器和九州股份现已合计形成了年产1,100 万台数字机顶盒的生产能力，是国内最大数字电视接收设备研发制造基地。近三年来，年销售量均保持高速增长，市场占有率保持行业前三，已发展成为我国数字电视机顶盒龙头企业。

　　机顶盒国际国内市场稳步增长，彰显公司竞争力

　　国际市场方面：2010 年1-6 月，深圳九洲电器出口业务收入同比增长约27%；九州股份的出口业务也受到一定的影响，但本报告期其所占比重不到九州股份总体指标的5%，对其业绩影响较小。金融危机下，一

　　些小型的国内同行出口企业由于外部环境的变化，有大批的倒闭或转向；国际上一些同行企业放弃中低端产品的技术投入实行技术外包；一些发达地区的市场由于受经济危机的影响，高端产品的市场消费受到限制，以上各种因素，为公司出口业务的拓展带来了新机会。

　　国内市场方面：为促进我国经济保持平稳增长，国家出台了一系列刺激经济增长的措施，九州股份面临很好的发展机遇。2010 年1-6 月，九州股份公司营业收入同比增长26.72%。

　　控股母公司九洲集团就重组承诺盈利补偿，至少可保证三年净利润增速15%

　　九洲集团对四川湖山2010年至2012 年盈利补偿做出保障承诺：假设2009 年1月1日已经完成本次重大资产臵换及发行股份购买资产，以经审计的四川湖山2009 年度备考合并利润表中归属于母公司所有者的净利润3945 万元为基础，2010 年至2012 年实现经审计的归属于母公司所有者的净利润递增速度不低于15.00%，即2010 年实现归属于母公司所有者的净利润不低于4537万元、2011年不低于5217 万元、2012年不低于6000万元。若四川湖山实现经审计的归属于母公司所有者的净利润在2010 年至2012 年中的任何年度出现归属于母公司所有者净利润低于上述承诺值时，本公司在四川湖山相关年度审计报告公告的20个工作日内，以现金补偿四川湖山实现的经审计归属于母公司所有者的净利润与达到增长率要求所对应的归属于母公司所有者的净利润的差额。

　　消极因素：

　　10年上半年，公司国外收入占据了公司营业收入的58%。08年经济危机对公司的机顶盒和EMS业务出口造成了巨大影响。当前，国际经济形式今后走势并不十分明朗，如果全球经济在下半年或明年出现滑坡，出口将受影响，拖累公司业绩。但公司控股股东承诺了盈利补偿，极大降低了风险。(东兴证券 银国宏)