苹果拟32亿美元收购耳机生产商 概念股引关注

　　证券时报网05月09日讯

　　【概念股解析】

　　国光电器  （002045 股吧,行情,资讯,主力买卖）：战略转向积极，14年盈利将快速增长

　　来源：　 申银万国 撰写时间：　 2014-03-14

　　投资建议与估值：公司主营业务收入2013-15年分别为20.21、24.23和28.82亿元，同比分别增长11%、20%和19%。预计2013-15年0.81、1.16和1.41亿元，每股收益分别为0.19、0.28和0.34元/股。2013年-14年PE分别为32倍和22倍，考虑到公司电声业务稳定增长，未来将重点发展电池业务，以及拥有比较大量的土地使用权资源，我们认为公司业务趋势在积极改善,并具有较高的价值安全边际，给与增持的投资评级。

　　公司是具有全球竞争力的电声厂商，我们预计2014年以后电声业务将平稳增长。主要是因为，行业层面驱动力稳定，多媒体音箱仍保持技术创新，通过蓝牙、WiFi等功能迎接移动浪潮，公司也更重视产品的盈利而非规模，这将导致毛利率的回升，收入则平稳增长。消费电子的变革的浪潮正在进入客厅领域，高端领导品牌可能会更重视对高保真电声器件的需求。

　　公司经历了2012年的调整和2013年的回稳，正在酝酿发展策略的调整，这些对于重新认识公司的价值非常重要。其一，电池业务在大客户方面的拓展，使其在2013年收入规模大幅度增长，而盈利也大幅上升，电池业务目前还存在规模偏小、产线硬件基础不足的问题，将是公司重点投入的领域，假以时日，有希望成为公司的第二主业；其二，劳动力成本持续上升以及民工的高流动均对盈利构成压力，公司已经开辟了梧州的制造基地，未来低端制造仍将持续西移，而这有利于在广州要素资源的释放。

　　催化剂：锂电业务的扩张策略被市场所认识；获得土地证和西进策略更明确展现，是重新认识企业价值的前提；高端电视上市可能增加对高端大电声器件的需求。

　　核心假定的风险：电声业务主要取决于全球市场需求，可能波动；锂电类业务本身具有多种技术路线，市场给与的估值波动范围可能较大；工业用地的获得土地证的过程较长，其成本可能变化。