造纸：纸浆市场维持底部徘徊 荐4股

　　本周观点

　　1、本周造纸、包装印刷、家用轻工板块相对沪深300指数的超额收益分别为2.00%、-0.27%和-1.01%。

　　2、浆价持续底部运行:黄金周过后,国内纸浆市场行情继续下行,本周阔叶浆天津、青岛、上海、保定各地市场价分别下跌1.77%、1.65%、1.95%和1.20%;针叶浆天津、上海、保定各地市场价分别下降0.60%、0.06%和0.50%;预计纸浆市场维持底部徘徊,难有上行空间。废纸价格方面,美废、日废报价本周继续上升,涨幅分别为0.27%、0.27%。废纸作为造纸原材料的重要来源之一,在市场需求不旺的情况下,对针叶浆、阔叶浆形成一定替代。

　　3、铜版纸价格回调:本周包装纸各品种报价基本维稳。铜版纸方面,经过三月初的一轮调涨,至五月初基本处于平稳状态,但本周出现大幅度回调,出厂价和市场价均出现一年以来最低,出厂价下跌1.16%,华北、华东、华南、华中各地市场均价分别下跌0.25%、0.46%、0.47%和0.40%。五一前后,铜版纸市场需求出现下滑,且经销商库存高位,部分经销商低价抛售中低端铜版纸以回笼资金,导致市场主流成交价格重心下移。双胶纸方面,由于4月份教辅教材招标的需求开始释放,纸厂订单量、出货量有所增加,但是对市场影响并不大,成交量仍以平稳为主,鲜有调整价格。

　　4、我们维持造纸轻工板块整体“同步大市-A”评级,重点推荐包装板块中客户资源优质、新客户开拓能力强的奥瑞金(买入-A)、合兴包装(增持-A)、上海绿新(买入-A);印刷板块中向信息服务类企业转型的东港股份(买入-A)。

　　风险提示:造纸印刷类传统业务萎缩,新业务转型的不确定性。(安信证券)