景气回升 提振餐饮旅游板块

　　靓丽的一季报和火热的旅游市场，刺激餐饮旅游类股票近期连续飘红。继5月12日大涨2.24%之后，中信餐饮旅游指数昨日再度上涨0.63%，领跑全部一级行业指数。分析人士表示，一方面，5-8月为旅游传统旺季，会提升相关上市公司的业绩预期；另一方面，2月以来，餐饮旅游板块估值中枢明显下移，在近期大盘企稳背景下，技术性反弹动力充足。总体看，餐饮旅游板块有望延续升势。

　　景气回升业绩增长

　　2013年餐饮旅游业收入和业绩增速均处于5年来最低点，全行业收入增幅仅为14%，较2012年明显放缓。不少重点公司业绩也出现较大幅度回落，中青旅、丽江旅游、首旅酒店和锦江股份业绩增速在0-10%之间，峨眉山、黄山旅游和张家界等景区公司业绩则下滑40%-50%，桂林旅游业绩跌幅更达到82%。

　　但进入2014年后，在大众旅游市场升温的带动下，我国餐饮旅游业基本面开始呈现企稳回升迹象。数据显示，2014年一季度国内旅游人数达到11.2亿人次，实现旅游收入8960亿元；入境旅游人数达到3100万人次，创下外汇收入110亿美元。特别是春节、清明假期，散客化旅游趋势日益明显，去年以来受到压制的大众化旅游需求正在得到强有力的释放。同期，重点覆盖的15家上市公司营业收入、归属母公司净利润、扣非后净利润也分别同比增长7.9%、3.9%和8.2%。

　　从五一小长假期间旅游市场运行情况看，行业景气度回升还在进一步加速。五一期间，尽管部分地区“天公不作美”，出现了一定的雷雨和大风天气，但总体来看，各地客流仍然呈现良好增长态势，华东、西南线等区域恢复性增长特征相对明显。中国旅游研究院最新调查结果也显示，五一期间我国居民出游意愿较高，为68.12%，高于去年同期近3个百分点。

　　东北证券分析师认为，在行业及公司基本面预期改善的前提下，随着接下来旅游旺季的来临，上市公司的业绩还将在实质层面得到提升，目前正是增持优质公司的良机。

　　超跌反弹动力充足

　　从板块估值来看，年初至今，中信餐饮旅游指数实现累计涨幅7.89%，位列行业区间涨幅榜第一，但值得注意的是，相比起板块自身2月中旬的阶段性高点，目前板块整体其实处于股价的相对低位。

　　根据数据统计，截至今年2月，中信餐饮旅游板块的整体市盈率为47.76倍，同期上证A股平均市盈率为9.10倍。但此后随着大盘指数的震荡休整，餐饮旅游指数也一同出现回调，截至昨日，上证A股平均市盈率下滑至8.9倍，中信餐饮旅游板块市盈率却下挫至31.4倍。通过数据对比可以发现，在这轮调整中，餐饮旅游指数跌幅明显超过市场平均幅度，呈现技术上的超跌状态。

　　分析人士认为，在行业景气上行趋势并未遭到破坏的背景下，后市板块继续下跌的可能性将十分有限，而且从历史经验来分析，餐饮旅游板块经历大幅下跌后往往在后市会出现强劲反弹。近期沪综指呈现企稳回升态势，预计随着资金抄底情绪的发酵，前期超跌的走势有望得到扭转。

　　目前，超跌反弹的逻辑率先在行业重点公司身上得到体现。数据显示，上周中信餐饮旅游板块显著跑赢沪深300指数1.2个百分点，首旅酒店、北京旅游、金陵饭店这3家龙头企业股价同期分别上涨10.45%、7.99%和4.28%。

　　对于后市布局，东方证券分析师建议从三条主线来把握：一是在线旅游市场正在快速发展，收购兼并将成为传统企业快速布局的重要手段，预计下半年有望取得进展；二是看好引入混合所有制、市场化激励措施的相关国有企业，变革有望带来公司品牌和管理效率的大幅提升；三是年内有大项目开展的交通旅游类企业。

　　(中国证券报)