汇率走势牵动神经 四大航企首季净利两亏两减

　　今年一季度，东航、南航分别亏损2.05亿元、3.06亿元，国航、海航净利同比分别下滑62.71%、11.76%

　　人民币汇兑风险牵动上市公司神经

　　四大航企首季净利两亏两减

　　■本报见习记者马爽

　　航空企业经营业绩与人民币汇率变化密切相关，成为左右左右其盈利能力的重要因素之一。今年一季度，在汇兑损失的影响下，四大航企业绩出现不同程度的下降，其中，南航、东航一季度净利分别亏损3.06亿元、2.05亿元，同比增降幅分别为-636.84%、56.49%，国航、海航虽实现盈利，但净利润同比分别减少62.71%和11.76%。

　　人民币贬值“挫伤”航企

　　今年一季度，人民币兑美元汇率累计贬值超2.6%，去年同期则表现为升值。就今年一季度而言，因人民币大幅贬值带来汇兑损失，导致航企公司财务费用同比出现大幅增加。具体来看，南航、东航一季度归属于上市公司股东的净利润分别亏损3.06亿元、2.05亿元；尽管国航、海航一季度实现盈利，分别为0.92亿元以及1.75亿元，但同比分别减少62.71%、11.76%。

　　南航表示，今年第一季度，公司财务费用从上年同期的人民币900万元飙升至13.75亿元，主要是受报告期内人民币贬值产生汇兑损失所致。

　　东方航空发布的修正报告显示，今年一季度，公司在营业收入同比增长4.55%的情况下，亏损额继续增加，归属于上市公司股东的净利润减少至-2.05亿元，同比增加56.49%。此外，因一季度人民币兑美元贬值2.6%,公司汇兑损失同比增加7.97亿元，致使财务费用同比增加582.86%。

　　中国国航季报显示，今年一季度，归属上市公司股东的净利润9270.8万元，同比亏损62.71%。报告期内净利润下降的主要原因，也是由于人民币贬值带来的汇兑净损失，与去年同期相比减少利润8.03亿元，财务费用为13.11亿元，同比增长183.51%。

　　此外，海南航空今年一季度实现营业收入85.73亿元，同比增长6.9%；实现盈利1.75亿元，同比下降11.76%，财务费用受汇兑损失影响，同比增长了59.21%，由6.35亿元增至10.11亿元。

　　从一季报来看，四大航企均将净利润下降的主要原因归结于人民币贬值带来的汇兑净损失。因采购飞机等需求，航空公司往往负有大量美元计价的债务，当人民币贬值时,意味着折算成人民币的债务增加,会带来航企财务费用的巨额增加。

　　不过，就在去年，四大上市航企凭借着人民币升值带来汇兑收益同比的大幅增加，汇兑收益贡献了大部分盈利。

　　2013年，中国国航归属上市公司股东的净利润为33.18亿元，较2012年的49.10亿元下降了32.41%。东方航空和南方航空的净利润均下滑超过了20%，其中东方航空归属上市公司股东的净利润为23.76亿元，同比2012年的31.73亿元减少25.12%；南方航空归属上市公司股东的净利润为18.95亿元，同比2012年的26.28亿元减少27.89%。只有海南航空归属于上市公司股东的净利润同比增长了9.2%至21.05亿元。

　　其中，中国国航2013年的汇兑收益净额，从2012年的1.19亿元上升至19.38亿元；海南航空2013年的汇兑收益为6.85亿元，2012年为6.09亿元；东方航空2013年的汇兑收益为19.76亿元，2012年只有1.48亿元；南方航空2013年的汇兑收益为27.06亿元，较2012年增加25.04亿元。

　　汇率走势“牵动”神经

　　一直以来，航空企业对人民币走势十分敏感，原因在于航空公司有大量外币负债，用于采购飞机、购买航油等。因此其乐见人民币升值，升值意味着折算成人民币的债务减少，人民币对美元每升值1%给航空公司可带来数以亿元计的汇兑收益。反过来，人民币贬值则会给航空公司带来汇兑损失。

　　“虽然航空公司近两年都保持账面盈利，但主要是靠汇兑收益和一些政府补贴撑着。但若剔除汇兑收益及政府补贴，航空公司主业利润实际已经大幅下滑甚至出现亏损。”一位不愿意透露姓名的券商分析师表示。

　　“航空公司大多数的租赁债务及部分贷款以外币结算(主要是美元，其次是欧元)，并且发行人经营中外币支出一般高于外币收入，故人民币汇率的波动将对发行人的业绩产生影响，未来发行人的汇兑损益具有较大的不确定性。”上述分析师表示。