券商创新大会今日召开 券商创新“15条”出炉(附股)

　　东吴证券:“根据地”战略初见成效，新三板行业领先

　　东吴证券 601555

　　研究机构：山西证券 分析师：刘小勇 撰写日期：2014-03-31

　　整体情况:2013年，东吴证券实现营业收入159870.86万元，同比增加14.33％；实现归属于母公司所有者的净利润38263.62万元，同比增加35.81％；基本每股收益0.19元/股，同比增加35.71％；加权平均净资产收益率为4.97％，同比上升1.21个百分点。公司2013年利润分配预案为:向全体股东每10股派送现金红利0.60元(含税)。

　　经纪业务:2013年，东吴证券全年实现经纪业务手续费净收入82433.01万元，与去年同期相比增加41.08％。公司2013年经纪业务股基佣金率下滑至0.943‰，与2012年佣金率(0.999‰)相比下滑了5.61％。公司经纪业务股基市场份额继续保持稳定，2013年全年市场占有率为0.913％。

　　投行业务:2013年公司共完成了3单企业债券的发行工作，中小企业私募债12单；完成1家企业的重大资产重组项目。2013年，受IPO暂停的影响，公司实现投资银行业务手续费净收入8634.53万元，同比下滑44.44％。

　　自营业务:公司自营规模升至56.44亿元，相较2012年末规模增加20.00％。2013年，公司自营业务实现收入39163.87万元，同比提升6.88％。

　　资产管理:截至2013年末，公司资管业务共有集合产品9个，其中报告期内新增5个；定向产品53个，其中报告期新增37个。2013年，公司实现受托客户资产管理业务净收入3322.04万元，同比增加197.41％。

　　创新业务:公司新三板业务开展势头良好，2013年共成功推荐挂牌企业2家，2014年1月推荐15个项目在全国股转系统集中挂牌交易，推荐挂牌企业累计数量居全国前列。截至2013年12月31日，公司融资融券余额达到24.18亿元，市占率从2012年底的0.49％提高到0.70％；全年融资融券业务利息收入12195.91万元，在营业收入中占比达到7.63％。

　　投资建议:公司再融资的实施，将很好的补充公司的资本金，满足创新业务高速发展的需要，促进公司业绩的进一步提升。东吴证券实施“根据地”战略，大力发展江苏市场，挖掘各项业务的深度与潜力，借苏州乃至江苏快速发展的东风，公司业绩也将迈上新的台阶。我们预测2014年、2015年东吴证券每股收益为0.26、0.32元，维持“增持”评级。

　　风险提示:市场波动风险，创新业务慢于预期