国务院推进重大水利工程建设利好水利股(附股)

　　第1页: 国务院部署加快推进重大用水节水水利工程建设第2页: 中工国际:长期投资价值凸显第3页: 钱江水利:创投和水务主业双向驱动业绩拐点到来第4页: 龙泉股份:业绩符合预期、经营稳健第5页: 国统股份:业绩大增源于大订单集中放量,后期或受制订单量放缓睐第6页: 围海股份-五水共治系列调研:受益五水共治, PPP新模式提升接单能力

　　两围海股份-五水共治系列调研:受益五水共治, PPP新模式提升接单能力

　　“五水共治”政策助力2014年业绩高速增长;积极推行PPP创新金融模式,提升接单能力。维持公司2013-2014年EPS0.34、0.49元,考虑政策利好带来估值溢价,维持目标价15元(2014年30倍PE),维持增持评级。

　　在“五水共治”政策、结转订单较多等因素推动下,我们预计公司2014年将迎来高速发展。五水共治不只是一个政策,更会落到实处,给公司带来利好。2014年浙江重大项目计划共安排五水治理项目125个,总投资4680亿,其中2014年超650亿。浙江省决定2014年省级三公经费预算削减30%保障资金投入,围海股份将从中受益。我们预计2014年上半年公司将维持一季度的高增长,预计全年订单与业绩增速将达到30-50%。积极推行创新金融模式,开拓PPP模式,推动“五水共治”及土地一级开发项目。公司在努力推行PPP创新模式,广泛发挥民营资本积极性。PPP模式中,公司与政府共同成立治水投资公司,由围海控股,向社会融资(项目公司出资20%,剩余80%向银行金融机构贷款),政府提供抵押担保,最后由政府回购公司股权。若政府暂没有资金可采用土地担保等模式保障回款。PPP模式会助力订单增长,也会带动市场占有率迅速提升。

　　催化剂:浙江“五水共治”政策积极推行,围海股份将从中受益。

　　风险提示:BT项目需重点关注回款,部分业主为政府,需关注地方债务。