瑞银证券：食品饮料行业二季度跑赢指数概率较大

　　瑞银证券5月22日发布食品饮料行业二季度展望报告，认为食品饮料二季度跑赢指数概率较大，与国际龙头企业比较，A股食品饮料龙头公司估值相对较低，业绩可见性相对较高，建议提高龙头公司配置比例。

　　在食品板块，瑞银证券分析师王鹏建议关注乳品行业和调味品行业。乳品行业消费升级趋势明显，行业竞争格局改善，原奶价格环比回落，进口奶增长恢复至行业平均水平。尤其是随着中国乳制品行业逐步进入成熟期，液态奶消费结构将逐步从“金字塔”向“纺锤型”转变，未来三年，高端奶占比有望从目前的30%提升至40%以上。同时看好低温酸奶、乳酸菌饮料发展趋势。

　　而调味品行业集中度较低，差异化竞争策略可以获得更多市场份额，新的现代化生产基地逐步投产，更丰富品种满足更多需求。瑞银证券认为，酱油业进入消费升级和快速集中的阶段，高端化、个性化产品增长较快，同时由于渠道优势，酱油行业有望成为调味品行业的整合者。

　　不过对于白酒行业，瑞银证券分析师王鹏认为，白酒行业基本面还未见底，一线白酒价格仍未稳定，二三线白酒竞争刚拉开战幕；营销费用增加，盈利见底将晚于收入见底；经销商预期较低，白酒经销商打款积极性不高。王鹏指出，白酒板块股价可能二次探底，降价和去产能仍是今年白酒行业的主题，去产能的后续效应将压制业绩和股价表现。建议关注率先复苏的优势企业。