媒体：高景气度支持外延扩张 荐4股

　　自下而上统计，2013年广告行业增长14.9%统计A/H股中912家上市公司2013年报所披露的广告支出。(1)这些公司2013年总计广告开支979亿元，同比增长14.9%，增速快于2012年的12.6%，并远高于CTR发布的6.4%。(2)房地产、旅游、家电、汽车和食品饮料是增长最快的5个行业，增速分别达到了26%、23%、19%、17%、17%。(3)上汽、平安、联通、伊利、五粮液是所统计最大的5个广告主，花费均超过了30亿元。(4)花费过亿的公司数量达到140家，比去年多出20家。(5)鹏博士、阳光城、海正、誉衡、舒泰神是增长最快的5个亿元广告主，增速均超过了140%。(6)以2012年广告开支大小排序，以10亿元、5亿元、3亿元、1亿元、5000万元、3000万元和1000万元为分界线，划分为8个等级，增长最快的区间分别为1000万元以下、10亿元以上、3000-5000万元的品牌，增速分别为24.8%、20.2%和17.9%。

　　广告/收入比从1.41%提升1.44%统计的912家公司，2012/13年累计收入为6.02/6.80万亿元，同比增长13.1%，广告/收入比从1.41%提升到1.44%，这一比例提升的趋势没有改变。

　　(1)3亿元开支以上的公司55家，占样本总量的6%，广告总量的72%，广告/收入比从2.09%增加了2.11%；(2)3000万元-3亿元区间的公司192家，占样本总量的21%，广告总量的23%，广告/收入比从1.18%增加到1.20%。(3)3000万元开支以下的公司665家，占样本总量的73%，广告总量的5%，广告/收入比从0.31%提升到0.32%。

　　媒体分化加剧，互联网广告快速增长我们也统计了39家广告相关公司，包括“媒体端”广告代理公司、“客户端”广告代理公司、“媒体类”类公司(互联网).(1)报刊广告2012年同比下滑5%；户外媒体总体增长15%。(2)A股四个公司的收入增速为10-65%，而海外上市的昌荣传媒、中视金桥、智美集团增速均低于10%。(3)网络视频、搜索、综合门户和垂直网站增速依次为52%、47%、40%和23%。

　　维持广告营销行业“推荐”评级我们重申：广告行业具有“类消费”属性，维持“推荐”评级，长期看好行业的投资机会，建议投资者买入并长期持有。公司推荐顺序为：蓝色光标(推荐)、省广股份(推荐)、联建光电(推荐)、华谊嘉信(推荐).