千亿人脸识别获重大突破 7股孕育机会(附股)

　　捷顺科技  （002609 股吧,行情,资讯,主力买卖）：业绩符合预期，有望保持平稳增长

　　1 季度预告业绩参考价值不大。3 月28 日，公司公布了13 年1 季度业绩预告，预计归属上市公司股东的净利润亏损450-650 万元。我们认为行业的运作流程决定了1 季度业绩难以对全年业绩起到指导性作用。行业内公司往往在1 季度进行员工招聘、培训，制定工作计划，从2 季度开始进入招投标相对密集的阶段，施工和结算则多在下半年尤其是4 季度完成。公司2011、2012年1 季度的业绩表现(净利润分别-285、-591 万元)也反映出行业上述的运行规律。

　　预付卡业务利润贡献比重有望逐渐增大。公司带有预付卡功能的停车场IC 卡即将在广东省的客户中全面推广，公司有庞大的客户规模和销售网络，我们估计2013 年广东省内发卡能够达到60万张。预计预付卡业务2013-2015 年能够为公司能够贡献营业利润的4.92%、8.26%、10.23%。

　　盈利预测：我们预计2013-2015 年归属于上市公司股东的净利润分别为6469.71 万元、8151.39万元元和10526.95 万元，2013-2015 年每股收益分别为0.53 元(前期预测0.55 元)、0.67 元(前期预测0.69 元)和0.86 元，目前股价对应的动态市盈率分别为24 倍、19 倍和15 倍，维持“增持”投资评级。 (信达证券)

　　佳都新太  （600728 股吧,行情,资讯,主力买卖）：将力推智能安防等业务

　　公司去年继续推进智能化技术创新，在智能安防、通信增值、云计算与IT综合服务、智能交通四大业务领域均取得进展。其中，在智能安防领域，公司集中发展平安城市视频监控业务、银行等金融行业监控安防业务，实现营业收入1.4亿元，同比增长34%；通信增值服务业务实现营业收入1.2亿元，继续保持领先地位；在云计算与IT综合服务领域，公司重点研发佳都新太云计算支撑系统，实现营业收入0.5亿元，同比大幅增长。另外，在智能化交通领域，公司基本确定了未来以智能化轨道交通为主要研究开拓领域的发展策略，并初步完成产品规划设计。

　　大华股份  （002236 股吧,行情,资讯,主力买卖）：长期受益安防行业，前端仍是主要增长动力

　　公司各项数据向好，业务长期景气。2012年，大华股份实现营业收入35.31亿元，同比增长60.13%；实现归属上市公司股东净利润7亿元，同比增长85.24%。12年第四季度，公司实现营业收入13.38亿元，同比增长79.76%；实现归属上市公司股东净利润3.22亿元，同比增长85.42%。公司年报和一季报显示，公司业务仍处于高速增长时期。

　　长期受益安防行业，前端仍是主要增长动力。据中国安防业协会统计，12年我国安防行业整体增速为16.9%，较2011年有所回落，但13年安防行业增速将恢复至“十一五”期间平均20%以上的水平，景气度仍在。12年公司前端销售收入达到12.14亿元，同比增长150.49%；前端毛利44.21%，后端销售收入15.37亿，同比增长24.82%，后端毛利为45.3%，前后端营业收入比例为0.8:1，距离全球2:1甚至3:1的标准仍有相当大的增长空间，我们预计13年前后端比例有望突破1:1.

　　海外快速扩张，增速有所回升。大华在海外市场主要采取代理和OEM 的方式，与海康树立自有品牌和自建渠道相比，大华的这种模式难度小于自建品牌，虽然毛利较国内偏低，但是更具快速扩张性。12年国内销售增长仍是公司收入增长的主要来源，同比增长68%。虽然12年全年公司在海外的收入只同比增长34.5%，但去年下半年，公司海外销售增速明显回升，同比增速达到49.7%。

　　规模效应优势明显，毛利率稳定。随着公司规模的扩大，规模效应和管理提升带来公司费用率逐年下降。12年，销售费用率为13.07%，同比下降0.51%；管理费用率为10.92%，同比下降1.05%。公司通过加强价格、质量、交期等供应链各个环节的把控，提高了公司规范运作水平并降低了营运风险和成本，我们预计未来规模效应和管理提升仍将对公司净利润率带来正贡献。2012年，公司净利润增长率明显高于主营业务收入增长率，这主要来源于毛利的稳定和费用率的降低从而带来的净利润率提升。12年，公司主营业务毛利率为42.67%，与上年持平。 盈利预测与投资建议：

　　盈利预测及投资建议。目前国内安防产业呈现双寡头格局，行业准入门槛较高。公司对未来发展充满信心，在年报中制定了2013年销售收入达到53亿，15年达到100亿的目标，复合增长超过40%。考虑到公司所处的安防行业景气度仍将持续，我们预计公司前端业务将快速放量，成为未来主要的增长动力，我们首次给予公司“增持”投资评级。 (山西证券)

　　安居宝  （300155 股吧,行情,资讯,主力买卖）：深挖销售网络价值，产品策略更加激进

　　公司目前处于明显的加杠杆周期的开端，未来公司将在份额提升、产品扩张以及安防城市方面采用更加激进的经营策略。如果对比主业产品和安防BT项目，公司更加重视产品；小区安防产品是公司的核心战略，安防BT 项目是机遇型的机会。我们重新评估公司各类小区产品的销售潜力，上调未来3 年的业绩和6-12 月的目标价。重申“买入”评级。

　　小区安防产品的门槛是产品和销售网络协同带来的综合门槛，销售网点的盈亏平衡点越来越高将导致二线品牌雪崩式溃败：目前楼宇对讲几乎每年消失一个二线品牌，销售研发体系规模效应客观要求领先品牌的份额大幅提升。公司在此势头上加杠杆发力，有望在3 年内将份额提升一倍以上。

　　深挖销售网络价值，有望将公司近期的目标市场空间提升一倍：公司深挖销售网络价值，有望在边际销售网络投入近乎为0 的基础上，通过停车场、线缆、小区监控系统等产品实现原有楼宇对讲市场80%以上的配套率，近期的目标市场空间提升一倍左右。 (国金证券)