通信：中移动更新铁塔公司信息 关联股起飞

　　事件

　　新闻：中国移动董事长奚国华今天在股东会上表示，国家铁塔公司最早可于2014年三季度成立，并且会引入民营企业投资者。他表示长期来讲统一的铁塔公司将减少资本开支，但是对2014年的影响不大。

　　评论

　　截止2013年底，我们估计中国共有140万铁塔站址，包括地面塔(平均成本3万元，支撑3-5套设备共站)，屋顶塔(平均1.5万成本，支撑2-3套共站)以及独立桅杆(一般在农村地区，不支持共站)。我们认为新的铁塔公司首阶段应该负责新建站任务，后续可能会接手运营商现有的基站资源，其影响包括：

　　有助于减少基站土地和建设(15%-20%的资本开支)成本；我们认为统一的铁塔公司将降低资本开支的强度并提高覆盖的效果。土地和建设成本大约占整体资本开支的15%-20%，如果能统一建设，则能缩减近1/3的铁塔成本，相当于无线开支的1/9.

　　共站水平国际对比；美国独立运营的铁塔公司掌握有近50%的铁塔资源，平均每个基站有2.5家运营商的设备共享。

　　三家运营商资源不均衡影响新公司运营节奏；中国移动的站址超过另外两家的数量之和(70万vs.30万/40万)，在4G基站上差距更大。即使新铁塔公司能够在三季度成立，其正式介入大规模运营需要一年的时间，而届时中国移动已经完成其4G基站的多数建设工作。

　　对于设备产业链，长期来讲的影响包括：

　　主设备厂商影响有限；现阶段新公司主要负责铁塔、电力等固定设施而非主设备和天馈射频等器件。

　　有利于无线覆盖设备和服务厂商，尤其是RRU和Smallcell/Femto设备公司。

　　鉴于2014年资本开支不受影响，我们仍然审慎推荐中兴通讯，国内4G部署带来未来几个季度的收入增长，而海外项目则带来上行可能。

　　维持推荐三维通信，网络优化覆盖行业景气度环比将有所提升，国家铁塔公司则对行业带来一定程度额外提振。