各地政策组合拳强攻 新能源汽车持续上攻(附股)

　　【概念股解析】

　　江淮汽车  （600418 股吧,行情,资讯,主力买卖）：国企改革助力纯电动车龙头

　　来　　源：　 国泰君安 撰写时间：　 2014-05-13

　　维持“增持”评级。国企改革稳步推进，江汽集团拟通过重大资产重组方式实现整体上市。维持公司2014-15年EPS分别为1.03、1.41元的盈利预测，维持“增持”评级，维持目标价20元。

　　关于停牌重组的观点：不是看资产增厚，而是看管理层激励带来的效率提升。2014年4月14日公司停牌公告，公司控股股东江汽集团拟通过重大资产重组方式实现整体上市。除江淮股份资产外，江汽集团其他资产的盈利规模偏小，我们更看重所有制变化对公司经营效率提升的正面影响。江汽集团于2013年引入战略投资者(建银投资持有25%股权)，经营技术团队拥有集团4.63%股权。我们认为江汽集团整体上市方案，采取“经营管理团队拥有的集团股权根据对价转换为上市公司股权”方式的概率较大，以实现直接激励管理层的效果。

　　2014Q1净利润增长25%。2014年一季度公司实现营业收入98亿元，同比增长11%，归母净利润2.6亿元，同比增长25%，略超市场预期。4月份公司合计销量42134辆，同比下降14%，主要受行业淡季影响。

　　纯电动车iEV4进入多地补贴目录，iEV5预计2014年底上市。除安徽外，公司纯电动车iEV4已经进入北京、上海等地新能源汽车目录，据第一电动网数据，4月iEV4在北京订单达到100多台，市场反馈良好。公司第五代电动车iEV5性能更佳，预计将于2014年底上市。

　　风险提示：新能源推广力度不达预期，重组方案和时间进度不确定。