2014食品安全重点工作安排印发 留意产业链受益股

　　国务院办公厅日前发布通知称，《2014年食品安全重点工作安排》已经国务院同意，现印发。

　　《工作安排》指出，2014年食品安全重点工作包括：一、深入开展治理整顿，着力解决突出问题；二、加强监管能力建设，夯实监管工作基础；三、完善法规标准，加强制度建设；四、落实企业主体责任，推动社会共治；五、严格监管执法，严惩违法犯罪行为； 六、强化监测预警，科学防范应对突发事件； 七、加强宣传教育，正确引导舆论；八、狠抓责任落实，搞好协调联动。

　　其中，加快食品安全检验检测能力建设。加强食用农产品和食品快检、溯源技术和预警系统的研发和推广应用，进一步提高食品安全检测技术水平。实施食品安全检(监)测能力建设规划，加快县乡食品、农产品质量安全检测体系建设，加强基层食品安全检测能力建设，提高一线监管执法队伍技术水平。推进县级食品安全检验检测资源整合以及农产品质量安全检验检测资源整合。加强检验检测机构资质认定和监督管理工作，充分共享检验检测结果，减少重复检验检测。创造有利于第三方食品安全检验检测机构发展的环境，鼓励向第三方检验检测机构购买服务。

　　建立食品原产地可追溯制度和质量标识制度。加快建立“从农田到餐桌”的全程追溯体系，研究起草重要食用农产品追溯管理办法，稳步推进农产品质量安全追溯、肉菜流通追溯、酒类流通追溯、乳制品安全追溯体系建设。完善食品质量标识制度，规范“无公害农产品”、“绿色食品”、“有机产品”、“清真食品”等食品、农产品认证活动和认证标识使用，规范转基因食品标识的使用，提高消费者对质量标识与认证的甄别能力。

　　肉菜追溯体系助力食品安全监管催生百亿市场

　　1、食品安全事件频发，监管手段缺失是重要原因，流通追溯体系建设有望提速。近年来，我国食品安全事件频发。在相关政策法规频出的背景下，食品安全问题越演越烈的主要原因是有效监管手段缺失。从国际经验来看，借助信息化手段，通过建设食品安全追溯体系实现食品从生产源头到流通环节的全程可追踪，是解决食品安全问题的主要监管措施。我国食品安全流通追溯体系从2010年开始试点建设，未来建设速度有望加快。

　　2、我国食品安全流通追溯系统市场整体规模有望达到百亿元，未来发展空间巨大。我国的食品安全流通追溯系统以商务部主导的肉类蔬菜流通追溯系统为主，目前进行了3批共35个城市的试点，首批10个试点城市已全部建成追溯体系并投入试运行，初步实现了追溯功能。商务部计划在“十二五”末，争取让肉类蔬菜流通追溯系统覆盖到所有百万人口以上城市，并涵盖肉类、蔬菜、禽畜、水果、水产品、食用菌、豆制品等各类食品。按照现有试点城市的投入规模进行简单估算，整体市场空间有望达到近百亿元，未来发展空间巨大。

　　食品安全IT投资势在必行

　　国泰君安表示，国家重视食品安全，相关法律法规也在加速落地。同时政府的方针政策更实际、更具可操作性。分析师发现在信息安全信息体系建设方面，“十二五”更细致、更具可操作性，主要从食品安全追溯系统和国家食品安全信息平台建设两方面入手，兼顾政府监管和企业自建，明确了食品安全推进步骤，从乳粉、肉类、蔬菜、酒类、保健品等门类率先推进电子追溯，而后向其他品类推进。

　　政府主导的食品安全监控平台将逐步推动。分析师判断食品安全管理职责统一划归至食品药品监管局后，将具体落实“十二五”规划中政府监管平台的建设，政府食品安全监管平台有望在未来2-3年逐步落地，有望打开食品安全百亿市场空间，行业前景广阔。假设国内市级以上单位搭建食品安全监控和追溯平台，单个市首次IT系统建设投入在500-1000万左右，行业空间即超百亿。

　　高端食品企业主导的溯源系统已现端倪。从“十二五”规划来看，将在乳粉、肉类、蔬菜、酒类、保健品等门类率先推进电子追溯，目前已初现端倪。分析师判断酒类、乳粉等高附加值食品全过程追溯系统的搭建是国内食品安全追溯系统大范围推广的先行军(今年6月份开始国内婴幼儿奶粉已全面使用二维码溯源，5月份茅台RFID溯源体系上线)，模式探索成功以及相应读取设备(如读取RFID信息的NFC手机)的普及将带动食品安全溯源的普及。考虑到食品安全溯源的应用领域非常广泛，相应IT系统的建设空间很广阔。

　　注重食品安全监管将为生鲜超市发展带来机遇

　　海通证券认为，政府对食品安全的日益重视、强调对食品生产、流通、消费各环节的加大监管将有利于连锁超市这一和民生密切相关的流通渠道的发展，其中尤以生鲜超市将有望面临更多发展机遇。

　　(1)连锁超市“购、运、储、销”一体化便于食品信息追溯和质量监督。连锁超市在经营上采取统一采购、统一配货、统一定价的一体化经营模式，通过优化、改造农产品、食品流通渠道和流通方式，建立可追溯的农产品、食品质量信息管理体系，在“购、运、储、销”各环节严格把握商品的质量检验和监督，通过不断推进向上游产业集约化经营管理的延伸来提升商品质量和食品安全风险的控制能力，相对于农贸市场、个体摊贩等更便于食品信息的追溯和食品安全的控制。

　　(2)“一对一(公司)”较“一对多(小商贩)”更便于政府管理，从而加强食品安全的监督和监控。我国多以单体市场存在，尚未形成连锁经营，规模均较小，分布极其分散，且以出租店铺为主，各批发商、个体户均独立经营，进货渠道广而杂，统一管理难度大，从而对食品安全的监控产生极大困难。而连锁超市作为大型零售企业，改变了政府对农贸市场的管理，由“一对多(小商贩)”变为“一对一(公司)”的管理，通过市场化运作提升食品安全的管控效率。

　　投资亮点

　　安信证券分析师吴莉认为，近年来，在食品工业和食品生产高速发展的背景下，食品安全问题频现。我国人民群众生活水平明显提高，社会对食品安全问题的关注程度日益高涨。食品安全将带来诸多板块块投资机会。

　　农业板块，食品原料是食品安全问题的源头，由于存在着不合理使用化肥、农药、兽药、生长调节剂等问题，在源头上给食品安全问题埋上了隐患。基于此分析师看好三个细分领域：1)“自繁自养”全产业链型养殖企业，推荐圣农发展、雏鹰农牧；2)具有品牌和研发优势的兽药龙头企业，推荐瑞普生物、天康生物、中牧股份；3)从事绿色饲料添加剂、绿色肥料等生产的企业，推荐保龄宝、民和股份。

　　乳制品行业，2008年的三聚氰胺事件使得乳制品的安全问题受到政府及民众的极大关注及担忧，但受益二胎政策、人口老龄化及消费升级，该行业仍处于成长期且具有巨大的市场空间。政府对乳制品质量的严格把控，有利于高品质企业提高市场集中度；且在近期外资品牌频繁暴露安全问题的背景下，长期看好着力提升产品品质的国产乳制品龙头，伊利股份和贝因美。

　　运输及检测环节，食品腐烂变质是造成食品安全隐患的主要原因之一，因此食品在由生产环节到达最终消费者手中的整个产业过程都离不开现代冷链物流。在政策驱动冷链项目建设稳步增长的背景下，看好制冷设备广阔的需求空间，推荐大冷股份、烟台冰轮，关注雪人股份、汉钟精机；同时，食品安全信息不对称的局限推动食品检测业务需求的快速上升，推荐华测检测，关注天瑞仪器。

　　流通环节肩负着对进入流通领域食品的安全检测及质量控制，基于政策对流通行业食品安全的重视及消费者随消费升级对购买渠道自发的选择，分析师分析认为大型连锁超市及食品超市凭借经营经验及资金实力具有完善食品安全体系的能力，并以其品牌背书来保障食品安全，同时还能为消费者提供舒适的购物环境。因此我们看好大型连锁超市将发展为食品流通的主要渠道。

　　【概念股】

　　华测检测  （300012 股吧,行情,资讯,主力买卖）：一季报点评：磨刀不误砍柴工

　　来源： 国联证券撰写时间： 2014-04-25

　　事件：2014年4月25日，公司公告了一季报，营业收入16976.56万元，同比增长15.45%；归属上市公司股东的净利润1072.69万元，同比下降41.14%，每股收益0.03元，同比下降40%。业绩略低于预期。

　　点评：

　　公司业绩不达预期，但不改全年判断。公司2014年第一季度营业收入和去年同期相比增速放缓，略低于预期。净利润和去年同期相比增速放缓。公司在2013年开展了大量的新项目的建设，这些项目的持续投入使得公司成本支出有所增加，因此净利润大幅下降，销售毛利率相比去年同期也下降了3.18个百分点至53.08%。公司2014年一季度销售净利率同比下降接近6个百分点到6.78%，主要原因是公司销售费用率上升了6个百分点，公司扩大生产经营规模、人力成本增长以及随收入增长相应变动成本增长所致。各个项目的持续建设及投入也使得公司现金流同比下降56.44%，长期借款较年初增加了28.93%，其他应付款较年初增加了32.92%。虽然公司一季度业绩不达预期，但是公司正在围绕制定的发展战略稳步成长，内生增长若干项目在持续推进，大部分将在今年投产，公司也在寻找外延式并购的机会，因此一季度的业绩并不影响我们对公司全年的判断。

　　各项目持续推进建设，业务有望在明年放量。在去年投产的华东检测基地一期、上海检测基地扩充项目在今年一季度已实现预期效益；华东检测基地建设项目二期、临床前CRO研究基地、上海华测艾普医学检验所、广州华测职安门诊部都将在今年年底投产；对新加坡POLYNDT公司70%的股权收购和对黑龙江省华测检测技术有限公司的收购分别将在今年3月和9月完成；中国总部及华南检测基地将于2015年3月建成及投产。若干项目的集中建设使得公司在短期内现金流以及成本控制方面有一定的压力，但是在项目陆续投产后，公司后期成本压力会逐渐减少，随着订单量的增加，公司营业收入和净利润都将大幅上升，毛利率也会呈缓慢上升的趋势。

　　质检系统改革带来发展契机。2014年3月中央编办、质检总局下达了《关于整合检验检测认证机构的实施意见》，强调到2015年，基本完成事业单位性质的机构整合和转企改制工作。检测检验认证业务的整合将推动检测行业做大做强，随着政府对相关职能的剥离，检测行业未来兼并重组将大幅提速，公司作为国内第三方民营检测行业龙头企业有望迅速抢占市场份额，通过外延式并购实现快速发展。

　　维持“推荐”评级。随着质检系统的改革公司正迎来前所未有的机遇，并且公司在今明两年将有多个项目投产放量，我们维持2014-2016年EPS分别为0.56元、0.76元、1.02元。以4月24日收盘价18.50元计算，对应2014-2016年PE分别为33倍、24倍、18倍，维持推荐评级。

　　天瑞仪器  （300165 股吧,行情,资讯,主力买卖）：业绩不达预期，期待内生外延式发展

　　事件：2014年2月20日晚上，公司公布2013年年报。在报告期内，公司实现营业收入3.25亿元，同比增长8.53%；实现归属上市公司股东净利润5583.75万元，同比下降6.23%；实现扣除非经常性损益后归属上市公司股东净利润2048.97万元，同比下降28.08%；2013年每股收益0.36元。同时，2013年利润分配预案为每10股派发现金红利1.2元(含税).

　　点评：

　　13年业绩低于我们预期，主要原因在于市场竞争激烈以及子公司净利润大幅下滑。公司为了扩大销售及应对市场竞争，降低了部分成熟产品的销售价格，单价平均下滑4.55%，而同期销售成本则上升5.01%，这使得公司毛利率从2012年的66.19%下滑至2013年的62.89%。此外，全资子公司邦鑫伟业净利润下滑87.6%，锐减至69.79万元。邦鑫伟业客户主要为水泥行业，水泥行业持续受国家政策调控影响，投资低迷。公司在2013年处境较为艰难，一方面较为成熟的产品市场竞争加剧；另一方面，新研发的产品还处于推广期，未能贡献足量利润。随着新产品的深入推广，我们认为这一情况将在2014年将有所改观。

　　期间费用率上涨削弱公司盈利能力。期间费用率从2012年的45.78%上升至2013年的47.27%。其中，2013年管理费用率由于研发投入的加大和资产重大重组，从2012年的20.79%提高至23.43%。销售费用率2013年达34.96%，同比下降1.8个百分点，但仍处于相对高位。财务费用率基本和去年持平(2013年-11.13%和2012年-11.78%)。我们认为公司在毛利率由于市场竞争加剧而下滑的情况下，期间费用率对于公司盈利能力的提升至关重要。

　　新产品的研发成功对公司未来的发展意义重大。除了在原有X射线荧光光谱仪方面的先发优势以外，公司在2013年成功研发大气重金属在线分析仪(EHM—X100)，既能监测颗粒物质量浓度，又可监测颗粒物重金属成分，有重大商业意义。与此同时，测厚专用EDXRF光谱仪(Thick8000)、贵金属专用EDXRF光谱仪(Smart100)项目的成功转产标志着公司向高端X射线荧光光谱仪又迈进了一大步，它们分别可以实现高度自动化的镀层测厚、高速高分辨的贵金属检测。公司还初步开拓了气相色谱-质谱联用仪(GC-MS6800)、液相色谱质谱联用仪(LC-MS1000)、电感耦合等离子体质谱仪(ICP-MS2000)等三款质谱仪在环境保护、食品安全以及工业检测中的应用市场，以及激光在线气体分析仪在工业过程控制和环境保护与安全中的应用市场。公司新产品将为其进入第二个快速发展期打下坚实的基础。

　　下调评级至“谨慎推荐”。我们预计收购交易大概率在2014年上半年完成。盈利预测按照增加后的股本2.0265亿股计算。预计公司2014-2015年EPS分别为0.65、1.17、1.36元。公司2月20日收盘价29.25元，对应14-16年估值分别为45倍、25倍、22倍。在上篇点评报告以后，公司股价累计上涨超过66%，且收购宇星科技依然存在一定的不确定因素。我们下调公司评级至“谨慎推荐”。

　　瑞普生物  （300119 股吧,行情,资讯,主力买卖）：最坏时期已过，需求缓慢恢复中

　　1。事件

　　公司发布了2014年Q1业绩预告修正公告，公司原来预计2014年第一季度净利润约为3164万元-3314万元，较2013年同期增长5%-10%，修正为2014年Q1归属于上市公司股东净利润为1657-2260万元，同比下降25%-45%。

　　2。我们的分析与判断

　　(一)、下游养殖低迷导致公司业绩下滑

　　由于今年一季度“H7N9”事件持续影响整个家禽行业，所有禽类养殖上市公司一季报均亏损，整个行业也面临较大幅度的亏损。禽类养殖公司面对这种低迷的局面，纷纷开始淘汰产能，种鸡场大部分淘汰掉40-45周以上的种鸡，淘汰量占行业的30%，而白羽肉鸡联盟也达成协议淘汰50周以上的祖代鸡，整个行业去产能进程开始加速，这必然会导致禽类存栏的下滑，从而影响到禽类疫苗企业的销量。公司是以禽苗和药品为主的动保公司，因此销量和利润受到较大幅度影响。

　　(二)、禽类最坏时期已过，风险逐渐释放

　　3月份以来，随着肉鸡价格的上涨，鸡苗价格已经上涨至成本线以上，肉鸡和商品代鸡苗已经开始盈利，禽类养殖产业链景气度正在不断提升，2季度白羽肉鸡行业盈利情况环比将会有所好转，下游的养殖存栏量也将会逐渐增加。因此2季度我们预计禽类疫苗企业的销售量环比将会上涨，行业最坏时间已过，风险释放完毕。

　　(三)、大品种逐渐增加，猪圆环14年放量

　　公司重磅产品猪圆环疫苗于2013年9月份已经上市，当月铺货金额达到900万元，3个月销售额达到接近2000万。据检测，公司猪圆环病毒抗原含量在国内疫苗中最高，并且免疫保护力产能最早时间最长，随着公司进一步拓展，预计14年猪圆环疫苗销售收入将达5000-6000万元，同比增长100%以上。另外，公司2013年开始打造重点大产品，营销体系继续对核心大产品进行聚焦，18个产品销售额超过1000万，其中优瑞康(鸡新城疫、禽流感(H9亚型)二联灭活疫苗(LaSota株 Hp株))2013年总计销量超过8000万，新支妥(鸡新城疫、鸡传染性支气管炎二联活疫苗(LaSota H120株))总计销量超过6000万。我们预计公司14年将有鸭传染性浆膜炎二价灭活疫苗上市，另外还有3个产品目前处于复合检测中，14年下半年也将会陆续推出。

　　(四)、外延式扩张丰富产品线

　　公司上市之后收购频繁。先后用自有资金分两次收购了湖北龙翔48.2%的股权，强化了公司兽药原料药市场的把控，完善了产业链；2011年5月使用超募资金1,723万元收购湖南亚泰生物发展有限公司所持有的湖南中岸17.23%的股权，收购后公司持有湖南中岸51%的股权，实现对湖南中岸控股。2012年3月收购了瑞普保定的剩余股权，对瑞普保定达到了100%控股，并使用超募资金180万元收购内蒙古瑞普大地生物药业有限公司11%股权，实现对瑞普大地控股，完成了对以中兽药为主的牛、羊等反刍类动物药物产业布局。2012年9月，公司使用超募资金人民币1000万元收购上海赛瑞生化科技有限公司持有的天津赛瑞多肽科技有限公司33.34%股权，为公司向多肽药物领域拓展储备了技术和产品。2012年底出资880万元设立控股子公司山西瑞象，进一步扩大公司在山西及周边地区的销售规模及品牌影响力；出资382.5万元收购博莱得利45%股权，拓展宠物业务领域。

　　未来我们预计公司将会加快收购的步伐，完善公司产品线，向上下游延伸，从而优化行业的竞争结构，尤其是补充畜类、水产等疫苗品种，丰富疫苗产品线，抵抗下游禽类养殖行业波动的风险。公司的优势在于强大的市场推广能力、及网络化的销售渠道，丰富产品线能够更好地带动药苗销售，提供一体化动物保健解决方案，从而推动公司整体销售业绩增长。我们认为随着2014年下游养殖行业景气度回升和公司外延式扩张的共同促进下，公司业绩将会出现高增长的态势。

　　3。盈利预测和投资建议

　　我们下调14/15/16年公司净利润为1.94/2.54/3.26亿元，同比增速为27.7%/30.9%/28.3%，EPS为1.00/1.31/1.68元，对应14年动态PE为20x，随着养殖行业景气好转及公司未来产业线的不断丰富，未来业绩高增长是大概率事件，维持“推荐”投资评级。