谷歌无人驾驶车正式面世 3股即将启动

　　汽车产业迈入车联网时代谷歌无人驾驶车揭开面纱

　　北京时间5月28日，谷歌联合创始人布林，在美国科技博客Re/Code举办的Code大会上，发布了谷歌最新的无人驾驶汽车原型。在经历了五年研发与20多万公里的试运行后，谷歌的无人驾驶车终于揭开了神秘的面纱。

　　谷歌的无人驾驶车没有配备方向盘、油门、刹车、后视镜等部件，通过车联网系统，无人驾驶车可以输入甚至接收地址来接送乘客。从谷歌公布的视频看，该车是两人座纯电动车，时速最高25英里(约合40公里)，外观类似迷你版的菲亚特500或奔驰Smart，车辆正中拥有一个液晶屏幕，用户通过屏幕可以完成所有指令。车辆无论在公路还是沙地上均运行得非常稳定。

　　谷歌无人驾驶汽车负责人克里斯-厄姆森(Chris Urmson)在会上表示，谷歌无人驾驶车具备全新的传感器，一些能够看得更远的新雷达和新激光传感器，以及一些新的摄像头，从而覆盖完整的监控范围。无人驾驶车还拥有两套马达，如果一套失效，另外一套便发挥作用。所以，汽车不会失控，刹车系统同样如此。厄姆森同时表示，全球每年有120万人因为道路交通事故死亡，其中大约40%是行人和自行车用户，所以车的前保险杠采用了可压缩的泡沫支撑，挡风玻璃也采用柔性设计。一旦发生事故，可以起到更好的保护作用。

　　5月份在北京举办的汽车智能与安全高峰论坛上，与会人士对“汽车产业移动互联化”展开热议。机构预测，车联网与智能汽车将带来“无与伦比”的投资机会，包括硬件终端和运营服务在内的车联网市场空间，至少是千亿元。整车制造商、互联网公司和金融公司在内的巨头，已经布局这一潜力巨大的市场。随着资本进入，车联网行业将进入快速发展阶段。

　　启明信息主营汽车电子软件，第二代车联网D-Partner平台能够为汽车驾驶者提供多种车载增值服务。另外，公司表示，2014年将以发展汽车电子软件及电子研发业务为重点，不断丰富车联网D-Partner平台功能。天泽信息主营车联网IT服务及配套软硬件的研发与销售，在工程机械、商用车等领域拥有较强的竞争优势。太极股份拥有计算机特一级资质，公司提供的车辆定位监控系统、无线数据通信等技术的动态监控综合服务平台，可以将车辆各类信息及参数进行实时管理。

　　合纵思壮：战略转型初见成效，即将走出谷底

　　营收、净利润和毛利率全面增长，依赖出售股权和政府补助扭亏为盈。报告期内，公司在GIS 数据采集、系统产品、空间数据产品、位置服务等专业市场方面的业务收入和毛利率均有所增长，整体毛利率率从36.54%提高到41.25%。但大众车载导航市场产品业务收入和毛利率继续下降。年内出售全资子公司思壮导航获利5500 万元，收到政府补助约2600 万，合计营业外收入为2860.86 万元。

　　从民用市场转向行业应用市场，“1+2+1”战略初步完成。2013 年公司重心转向行业应用市场，布局“1+2+1”战略，主攻高精度应用和移动互联网，搭建运营服务平台。年内收购加拿大Hemisphere 公司，形成高端芯片到产品的设计制造能力；切入精准农业和警用手持终端领域；与其他企业共建“北斗导航与位置服务产业公共平台”运营服务。我们预计随着战略框架搭建初步完成，未来业务将放量增长。

　　提出“中国精度”，布局全球。2013 年11 月，公司提出未来计划投入3 亿人民币建设“中国精度ChinaCM”，在政府批注和主导下为全球用户提供米级以下精度的免费和授权服务。我们预计，此计划有可能得到国家的大力支持，有助于巩固公司在行业中的地位。

　　盈利预测：我们预测2014/15/16 年营收分别为8.15 亿/10.95 亿/14.93亿元，净利润分别为0.22 亿/0.57 亿/0.90 亿元，对应EPS 分别为0.12/0.31/0.48 元。基于强烈政策预期，给予增持评级。

　　风险因素：政策对北斗行业应用支持低于预期；行业市场竞争激烈；收购资产整合不达预期。(宏源证券)

　　捷顺科技：智慧停车场管理正成为智慧城市新热点

　　公司披露2013年年报，2013年实现营业收入4.61 亿元，同比增长 12.0% ；净利润 7226万元，同比增长 30.0% 。经营性净现金流1.16 亿元，同比增长36.7% 。分配方案为每10股转6 股派0.4 元。

　　公司预告一季报净利润为亏损400 万元-100 万元，上年同期亏损517 万元。一季度为公司所在的出入口控制与管理行业的传统销售淡季。

　　一、净利润增长符合预期，传统业务保持稳健发展。公司营业收入同比增长 12.0% ，其中智能类产品同比增长 15.4% ，机电类产品同比增长 1.4%，反应智能化新产品成为公司成长的主要推动力。

　　公司综合毛利率 50.9% ，较12年49.6% 有所上升，其中智能类产品毛利率从 52.4% 上升到53.0% ，机电类产品毛利率从33.5% 上升到 35.1% 。公司传统机电类产品毛利率连续 5 年上升，反应了公司作为行业龙头的竞争优势地位，以及较好的成本控制和产品升级能力。

　　公司现金流状况良好，1.16 亿经营性净现金流较净利润 7226万元高出 3000余万，公司上市以来，连续两年经营性净现金流高于净利润 3000万以上。我们认为这反映了公司较好的收款能力和对严谨筛选客户项目的工作作风。

　　二、深入布局智慧社区、平安城市新业务，14年转型升级更上一层楼。公司过去十几年在国内特别是一二线城市积累了数十万的智能一卡通系统案例，向住户或车主发行了数千万的智能IC 卡，这些物业客户和最终用户资源是公司宝贵的线下资源财富。公司将利用智慧城市建设和移动互联网革命的历史机遇，争取盘活十几年来积累的终端和卡片等入口资源，发展社区服务、智能化安防管理咨询、第三方支付乃至社区金融、停车场数据信息服务等新兴业务，顺利实现由原来的出入口设备制造商向智能管理及安防平台服务商的转型。

　　三、智慧停车场管理成为智慧城市新热点，捷顺科技具有明显的领先优势。通过行业调研，我们注意到一系列IT 公司都在试图进入城市智慧停车场管理行业，通过对停车位的实时监控管理，为市民提供便捷停车服务，为公安部门提供车牌信息，缓解城市停车位难寻的难题。我们注意到，受自身资源禀赋差异影响，各家厂商采用了不同的模式，有的选择与当地政府合作，作为智慧城市项目的一部分，有的则选择与停车场厂商合作，甚至互联网厂商也有兴趣通过这种尝试，获取客户信息，并与餐饮点评、移动支付结合形成闭环应用。

　　我们认为相比其他厂商，捷顺科技在停车场设备行业具有绝对市场份额领先优势，深刻理解停车场行业状况，并在管理系统、支付平台等领域提前布局。捷顺科技掌握最强大的线下资源，占据最为有利的条件，在智慧停车场管理行业即将爆发前夕，我们认为公司有能力抓住智慧城市与移动互联网时代的发展良机，成就自身的华丽转身。

　　四、继续看好捷顺科技转型升级的发展潜力，近期股价有所调整，是介入良机，维持“买入”评级，目标价24.15 元。我们预测公司 2014~2016年EPS 分别为0.52 元、0.69 元和0.94 元。期待公司抓住智慧城市和移动互联网发展的巨大机遇，实现自身转型升级，通过智慧停车系统等深化对客户数据资源的挖掘利用。此外公司在手现金充沛(5 亿元)，IPO 超募资金还有 1 亿元，我们认为公司在推进新业务的进程中，也有可能借助外延式手段。综合判断，继续给予“买入”评级，6 个月目标价 24.15 元，对应 2015年约35倍市盈率。

　　五、主要不确定性。智慧社区推进不达预期的风险；智慧停车场新市场开拓风险；竞争加剧风险；估值较高的风险。(海通证券)

　　润和软件  （300339 股吧,行情,资讯,主力买卖）：外延扩张加速，拓宽客户范围

　　估值与评级：维持增持评级和28元目标价。因公司智能终端嵌入式软件业务增长低于预期，我们调整2014-16 年EPS 为0.57/0.64/0.75 元(2014/15年EPS 原0.77/0.99 元)。此次拟收购的捷科智诚2014-16 年业绩承诺为4850/6300/6805 万元，若考虑收购，公司2014-16 年净利润将分别为1.35/1.61/1.83 亿元。我们认为：①传统三个领域的外包业务有望持续增长；②有望受益于南京智慧城市项目的推进，并有望以此为契机进入电子政务领域，实现业务范围扩张；③外延扩张加速，在增厚业绩的同时拓宽公司客户群，增强业务多样性。维持增持评级和28 元目标价，目标价对应2014 年动态PE 为49 倍(未考虑收购的情况下).

　　收购捷科智诚将进入金融外包服务行业，拓宽客户群。

　　捷科智诚主要为银行客户提供大型应用软件的测试和测试管理服务，客户涵盖中行、农行、建行、民生、交行、大连银行等30 多家银行。2013 年收入/净利为1.46/0.32 亿元，营业利润率和净利润率为24.7/21.6%，较公司有更强的盈利能力。2011-13 年收入和净利复合增速为36.4/70.9%，增速高，按照业绩承诺，2014-16 年净利将继续保持复合29%的快速增长。

　　从收购价格来看，公司将支付2606.81 万股股票(按每10 股派现金股利4元，10 转5 后的总股本计算，按13.81 元/股发行价计算)以及3.6 亿现金，总作价7.2 亿元，对应标的公司2014 年承诺业绩的动态PE 为14.8x。同时将向公司董事长周红卫先生和海宁嘉慧非公开募集1.8/0.6 亿元作为配套资金，我们认为董事长的现金认购彰显了对公司发展的信心。(国泰君安)