电子元器件行业：智能家居掀波澜 备货潮启动

　　上周市场表现：

　　上周(5.19-5.23)，电子元器件板块在大幅下挫之后开始了震荡攀升的步伐，但权重股表现疲弱，大华股份、海康威视均呈现较大跌幅，穿戴式设备、智能家居、消费电子终端也表现平平，市场的亮点出现在与金融系统安全、信息安全国产化相关的芯片、系统集成商领域。证通电子、国民技术的涨幅相对靠前。截止5月23日收盘时，中信电子行业指数小幅上涨1.62%，分别跑赢上证指数与沪深300指数1.22个百分点和1.51%。

　　华融行业观点：

　　之前我们反复强调，市场估值的回归为成长股提供了良好的配置时机。对于后市，我们观点仍然偏正面，LED照明、智能家居、消费电子终端将是贯穿全年的投资主体。IPO靴子落地，一季报披露结束之后，市场进入真空期，无论大盘进行怎样的方向性选择，我们都应该在上述主题中选择安全边际较高，成长性良好的标的。特别是消费电子新产品将逐步进入了备货阶段，预计将会带来阶段性投资机会。

　　行业风向标：

　　2014年2-4月份 Android手机市场份额继续增长。在德国、法国、意大利、西班牙和英国这五个欧洲国家中，Android的市场份额增长1.7%，达到72.4%；Windows Phone增长1.6%，达到8.4%；而iPhone增长有限，仅为17.5%。在中国市场，Android份额上升7.9%，达到79.8%；Windows Phone下降1.4%，现为0.8%；iPhone的市场份额下降了6.2%，目前仅为17.5%。在日本市场方面，iPhone市场份额上升了5.6%，达到55.4%；而Android市场份额下降0.8%，目前为43.6%。

　　中国LED市场需求崛起，蓝宝石衬底厂商加速中国市场的布局。受惠于LED照明市场强烈需求，2014年一线的LED厂商都有积极的扩产计划。LED用途的蓝宝石衬底片产值，中国地区的占比由2010年的8%快速增长，至2014年该数据已经达到24%。未来LED用途的蓝宝石衬底需求主要将会来自于中国地区，因此至2016年LED蓝宝石衬底片的产值，中国地区的占比将会达到33%水平。

　　大尺寸面板出货面积年增长11%创历史新高。自进入2014年以来，大尺寸面板出货面积持续成长。继3月份创出1,249万平米出货面积历史新高以来，4月大尺寸液晶面板出货面积继续维持在高位，达成1,227万平米，并较2013年4月1,106万平米出货面积成长11%。最大的亮点来自于液晶电视面板市场。4月份，在出货数量仅相当于2013年4月成长4%的状况下，出货面积则相对成长14%，达到924万平米，成为大尺寸面板市场出货面积成长的主要推动力。

　　2015年3D-NAND Flash下半年升温。随着下半年即将进入各种移动设备的旺季出货高峰期，预期2014年受惠于智能手机、平板计算机与企业级固态硬盘的强劲增长，NAND Flash需求年增率为39%，整体产业产值可望较2013年增长5%，达到252亿美元。

　　风险提示：

　　宏观经济复苏弱于预期；IPO重启对市场冲击较大。