周三展望：重点布局十大板块优质股

　　电力设备行业周报：节能减排低碳发展方案印发，外电入鲁三条特高压获批

　　类别：行业研究机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司

　　行情动态：

　　板块行情：本周A股各板块普遍上涨，沪深300上涨0.37%，电力设备板块上涨1.93%，排名8位。

　　行业动态：国务院印发2014-2015年节能减排低碳发展行动方案；国家能源局发布《2011-2012年投产电力工程项目造价情况》；山东省“外电入鲁”三条新大通道方案确定。

　　公司要闻：温州宏丰  （300283 股吧,行情,资讯,主力买卖）：电接触材料的制备方法取得专利证书；特变电工  （600089 股吧,行情,资讯,主力买卖）：控股公司与陕西省各地政府签署战略合作协议，总投资101亿元拟建设风能发电站项目；中利科技  （002309 股吧,行情,资讯,主力买卖）：子公司中利电子签署了购销合同，合同总金额为7607.60万元；茂硕电源  （002660 股吧,行情,资讯,主力买卖）：子公司深圳富凌投资800万元与合生力共同投资设立茂硕电气；川投能源  （600674 股吧,行情,资讯,主力买卖）：锦屏一级水电站2#机组完成投入正式运行；长园集团  （600525 股吧,行情,资讯,主力买卖）：长和投资分别与复星集团、藏金壹号签订了《股份转让合同》；积成电子  （002339 股吧,行情,资讯,主力买卖）：公司拟受让恒威电力的股权；并对目标公司增资。

　　行业观点及投资策略：

　　电力设备新能源行业14年面对的大背景是经济结构转型中的能源结构和利用方式的转变。我们认为14年电力设备新能源行业的投资主线是有政策支持、符合能源装备的“清洁化”“高效化”“智能化”趋势且具备实际业绩增长能力的细分子行业及上市公司。

　　今年前4月电源投资同比下降22.5%，电网投资同比增长9.4%。14年预计整体电力投资维持稳定态势，电网投资将有所加速，国家电网14年电网投资增速超12%。2013年国家电网六批招标呈现“两头变大”特点，低压侧和高压侧招标量增长明显，显示国网投资继续向低压配电及特高压输电环节倾斜，建议关注相关细分板块的结构性机会。

　　发改委14年强力推进节能减排，政策力度不断加强。碳交易市场陆续启动及后续《关于加快推进生态文明建设的意见》《2014-2015年节能减排降碳行动计划》等政策出台促节能行业今年迎来快速发展期，建议重点关注高效电机龙头卧龙电气  （600580 股吧,行情,资讯,主力买卖）、国网旗下综合节能龙头置信电气  （600517 股吧,行情,资讯,主力买卖）.

　　垃圾发电13年新上规模继续实现较快增长。由于建设期一般为18-24个月，如果要完成2015年规划目标，14年将是垃圾发电项目集中上马高峰期，龙头公司订单量有望大幅增长。继续看好具有品牌影响力、强大融资、技术实力以及良好政企关系和丰富项目运作经验的龙头公司。推荐城投控股  （600649 股吧,行情,资讯,主力买卖）.

　　纺织服装及日化行业周报：轻奢品牌Michael Kors业绩超预期同比增长59.3%

　　类别：行业研究机构：国信证券股份有限公司

　　走势回顾

　　上周上证综指下跌0.11%、深证成指上涨1.23%。纺服板块下跌0.14%。重点个股涨跌幅前三位为青岛金王、探路者、鲁泰A(6.58%，5.45%，1.95%)；后三位为七匹狼、报喜鸟、华孚色纺(-3.91%，-3.46%，-2.95%)

　　行业信息

　　1.Michael Kors最新季报销售收入同比增长53.6%，上市以来每季销售增速均超40%；2。新秀丽收购iPhone手机壳制造商Speck Products；3.2014年1-4月全国家纺出口总体保持平稳；4。美国5月消费者信心指数降至81.9；5。百丽14个月盈利仅增0.97%，净利润51.59亿；6。阿迪达斯今年第一季度净利润同比下滑34%；7。美国服饰零售商A&F一季度超预期；8。李宁新产品销售保持双位数增长；9。阿里巴巴1688意欲打通服装产业链，深耕CBBS模式；

　　本周观点

　　本周，美国生活方式“轻奢”品牌Michael Kors(NYSE:KORS)公布了13/14财年Q4季报，收入同比增长53.65，净利润同比增长59.3%。Michael Kors自2011年12月上市以来至今，每个季度的同比增长都超过了40%。其中北美市场销售同比增长43%，同店增长20.6%，表现最好的品类是配饰和手表。品牌服饰成功的前提是定位鲜明并充分契合社会消费潮流，强劲的业绩表现和持续的成长性背后，是公司高品牌定位和大众消费品经营模式的完美结合，我们简言之“轻奢”，既获得了高毛利率也获得了广阔的市场容量。反观国内，飞亚达、潮宏基等公司或将有这样的机会。

　　近期品牌服饰企业陆续召开秋冬订货会。富安娜秋冬订货会预计增速在15%左右，较春夏订货会增速有一定回暖，反映公司业务稳健。在这次订货会上，富安娜整体价格重心有所下移；馨儿乐品牌定位重新调整，价位更富有竞争力，更为强调性价比；电商业务将进一步加强成为公司业绩成长的引擎，全年电商业务有望增长50%左右，占整体收入比重达到20%左右。同时大家居战略持续推进，迭代式发展逐步打开公司未来成长空间。我们长期看好公司的竞争力，业绩增长稳健，而目前估值处于相对低位，且大股东前期公告承诺一年内不减持，我们建议投资者重点关注。

　　终端零售继续承压，整体零售环境并无明显改善的迹象。6月国信纺织服装及日化行业的组合为：飞亚达、森马服饰、富安娜、探路者和上海家化。飞亚达自有品牌受益中产阶级迅速崛起以及三四线消费升级增长迅速，名表零售企稳；森马服饰休闲企稳儿童产业链打开新成长空间；富安娜主营稳健、长期竞争力显著、价格重心下移有助提量业务更为健康；探路者户外服装主业继续较快增长提供安全边际，战略转型持续推进；上海家化前期情绪波动较大，随着新战略的发布和核心业务团队稳定，估值有望逐步修复。另外建议跟踪关注青岛金王在化妆品行业的推进动作。

　　军工行业点评报告：民营企业高科技成果展再掀“民参军”热潮

　　类别：行业研究机构：中航证券有限公司

　　总装备部、工业和信息化部、国防科工局等联合举办的首届民营企业高科技成果展览5月26日起在京举行。军委副主席范长龙和许其亮28日参观展览。

　　要点解读：

　　搭建军民“面对面”交流平台，助力“民参军”市场景气度大幅提升。首届(封闭)民营企业高科技成果展遴选了100多家优势民营企业参展，并引起中央军委高层的关注。此次展会主要传递了两方面信息：一、展会将成为首个高规格的军民(军方&民营企业)“面对面”交流、采购平台；二、该交流平台将来或兼具军民融合政策细则和军备采购信息集中发布的功能。我们认为平台的建立在军民融合进程具有里程碑的意义，“民参军”市场热情将再次被激活，景气度大幅提升。

　　“民参军”措施密集出台，军民融合深度发展。展会上，主管部门集中发布了关于简化军品市场准入程序、建立采购信息交互机制等12项推进“民参军”的措施。我们认为以上举措将有效降低军品市场的准入门槛，缓解大部分民企“望军兴叹”现状。完善了市场信息传递机制，创造公平竞争环境，为民营企业大举进入军品市场创造条件。

　　民营企业在军工领域重要性凸显。截至2013年底，列入总装备部装备承制单位名录和获得国防科工局武器装备科研生产许可的企业中，民营企业超过三分之一，部分优势民营企业还承担了整机或主战装备科研生产任务。可以预期，军工企业中的民营比例将稳步上升，非绝密核心主战装备和装备分系统研制任务将逐步下放，我国武器装备科研生产体系“小核心、大协作、开放型”的现状将逐步改善。

　　投资建议：我们依然维持军工行业的增持评级，投资应围绕“军民融合”的大方向，着眼于民企参与军工生产、国企混合所有制改革和军工企业资产证券化三个维度。“民参军”标的重点推荐拥有北斗芯片等核心技术且军品订单饱满的振芯科技、ECU技术居于垄断优势且直升机发动机维修市场份额较高的海特高新、国内智能装备制造龙头并已获得军方订单的机器人以及信息化综合武器平台总体单位高德红外。

　　电力与燃气行业2014年5月报：电力景气维持高位，燃气长期增长明确

　　类别：行业研究机构：招商证券股份有限公司

　　1~4 月全社会用电量17145 亿千瓦时，同比增长5.2%，消费天然气614 亿立方米，同比增长8.1%。水电即将进入业绩高峰，火电盈利维持高位，电力行业基本面继续向上；燃气行业长期增长明确。建议关注优质水电股、有望优先股试点的电力股、受益于特高压的电力股和长期增长前景好的燃气股。

　　全社会用电量累计同比增长5.2%。1~4 月份，全国全社会累计用电量达到17145 亿千瓦时，同比增长5.2%。4 月份当月用电量4356 亿千瓦时，同比增长4.6%。其中：第一、二、三产业和居民用电累计增速分别为-4.9%、5.0%、6.5%和6.6%。

　　全国累计发电量同比增长5.6%，利用小时下降36 小时。1~4 月份全国累计发电量17027 亿千瓦时，同比增长5.6%。其中：水电同比增长12.2%；火电同比增长4.3%；核电同比增长12.7%；风电同比增长9.5%。全部机组累计平均利用小时为1389 小时，比上年同期下降36 小时。其中，水电比去年同期下降19 小时，火电比去年同期下降3 小时。

　　装机稳步增长，煤价继续下降。截至4 月底，全国规模以上装机容量达到123049 万千瓦，同比增长9.1%。水电、火电、核电、风电装机容量分别达到24657、86902、1569、8151 万千瓦，累计增速分别为13.7%、4.9%、6.8%、24.2%。5 月26 日秦皇岛5500 大卡山西优混525 元/吨，较上月同期下降10 元/吨；秦皇岛煤炭库存605.9 万吨，环比上升161.5 万吨。

　　日均用气量环比继续回落，同比增速较低。2014 年1~4 月，全国消费天然气614 亿立方米，同比增长8.1%，其中4 月份消费135 亿立方米，同比增长6.0%，环比下降14.6%。

　　长期投资价值突出，建议关注四类公司。水电将迎来业绩高峰，火电盈利水平继续提升，燃气长期空间大，电力燃气板块长期投资价值均突出。建议关注：1)未来成长性突出，装机规模快速提升，受益于电价改革的水电股：如国投电力、川投能源、长江电力等；2)受益于国企改革，股息率较高、有望尝试优先股试点的公司：如华能国际、华电国际、国电电力等；3)受益于特高压建设的公司：如内蒙华电；4)燃气公司推荐具有省级长输管网优势，气化空间大，充分受益于市场成长的联华合纤，布局面向多地，多种业务协同发展的金鸿能源、深圳燃气。

　　风险提示：煤电联动幅度超预期，来水偏枯影响水电，煤价大幅反弹；供气量不达预期，存量气价大幅上调，分销价格调整幅度偏低。

　　北斗导航百科专题研究一：北斗话你知

　　类别：行业研究机构：国信证券股份有限公司

　　前途是光明的！道路是曲折的！

　　作者有幸在研究生三年期间皆与北斗专家及业界工程师相处(中科院微小卫星工程中心)，同时作为中国第一届北斗大会(2010)的亲身参与者，作者深感近些年来我国北斗及导航技术从各方面的性能指标来看都进步非常之快，同时也深深感到要成就一套独创系统，需要几代人的不懈努力和各方面的支持才有可能创造辉煌。

　　但是我们并不盲目乐观，从现实来看北斗不可一日建成，相关技术标准虽然领先，但现实实践并不特别突出，芯片、器件、系统等各方面皆有较大幅度改善空间。而且如果财政资费不充足、军民用不快速发展或科学研究没有突破，整个系统计划出师未捷身先死不是没有可能，当然这不是危言耸听。

　　四十余年磨一剑，北斗卫星始出鞘

　　发展规划，目前，北斗已经走完前两步，在建成试验系统之后于2012年覆盖了亚太大部分地区。根据计划，北斗卫星导航系统将在2020年完成，届时将实现覆盖全球的卫星导航功能。

　　导航产业增速迅猛，未来市场不可小觑

　　2010年全国卫星导航系统产值为约500亿元，但北斗仅占5%的市场份额，到2015年全国卫星导航系统产值将超过2250亿元，而至2020年将超4000亿元，复合增速达到20%，在这个过程中，北斗的市场占有率将迅速提升。

　　军用和行业应用优先，民用兼容GPS 发展。

　　北斗系统的应用领域分为军用、行业和民用，其中军用市场和行业市场的专业性最强、进入壁垒最高，而民用市场的市场空间最大、竞争程度也最激烈。

　　北斗的军用市场是相对封闭的供应体系，厂商需要经过一系列严格的资格认证才能进入，因此外资厂商无法参与其中，而国内厂商则独享军用市场。行业应用也因相关部委政策推动，正阔步走来。民用由于技术、价格等方面原因，走的是兼容GPS 共同发展之路。

　　设备国产化大背景下，建议关注北斗板块受益公司

　　我们认为国家安全重要性不言而喻，并愈发突出，设备国产化也成为重中之重，不断提升行业的关注度和估值水平。北斗导航作为具有自主知识产权、国家花大力气建设、最为贴近人们生活的国民工程，资金、技术、人才源源不断涌入其中，产业链条上的公司将共享盛宴。

　　建议关注：业绩持续增长、致力于成为空间信息产业的一体化解决方案提供商的中海达  （300177 股吧,行情,资讯,主力买卖）；具多年积淀、军民品双向发展的海格通信  （002465 股吧,行情,资讯,主力买卖）；仿真/军用技术优良/不断拓展北斗民用和行业领域的华力创通  （300045 股吧,行情,资讯,主力买卖）；北斗芯片终端运营一体化优势明显的振芯科技  （300101 股吧,行情,资讯,主力买卖）；芯片技术国内领先、行业运营经验丰富的北斗星通  （002151 股吧,行情,资讯,主力买卖）；各方面综合优势突出的合众思壮  （002383 股吧,行情,资讯,主力买卖）以及如高德、思维等地图服务公司。 责任编辑：zdsh