旅游行业：世界杯推动旅游业火热

　　上周回顾：5.26-5.30，国君社会服务指数上涨0.84%，相对沪深 300收益率+0.46%，排第 10 位(共 28)。锦江股份  （600754 股吧,行情,资讯,主力买卖）涨 4.9%，涨幅居首，中青旅  （600138 股吧,行情,资讯,主力买卖）/西藏旅游  （600749 股吧,行情,资讯,主力买卖）/黄山旅游  （600054 股吧,行情,资讯,主力买卖）等跑赢板块，西安饮食  （000721 股吧,行情,资讯,主力买卖）/丽江旅游  （002033 股吧,行情,资讯,主力买卖）/中国国旅  （601888 股吧,行情,资讯,主力买卖）/桂林旅游  （000978 股吧,行情,资讯,主力买卖）等跑输板块。截至 5.30 日收盘，行业 2014/15 年整体动态PE26.6/21.6 倍， 2014 年相对全部 A 股估值溢价 1.59，相对较低水平。

　　本周观点：产业图谱升级，散客化、移动互联重构休闲游，寻找顺应散客休闲游的要素提供商和移动互联最受益的分销商，维持行业增持。推荐中国国旅/腾邦国际  （300178 股吧,行情,资讯,主力买卖）/宋城股份/中青旅/众信旅游  （002707 股吧,行情,资讯,主力买卖）。传统景区 2014 年仍有恢复性行情，恢复程度尚待观察，推荐黄山旅游/三特索道  （002159 股吧,行情,资讯,主力买卖）。①黄山景区 4 月客流同增 5%，扣除假日因素后预计增 11%，5 月增速或达 20%；预计武陵源核心景区 5 月客流增速或超 30%。 ②4月海南离岛免税平稳增长 8.3%，客流同增 5.2%；海棠湾项目开业时三亚将新增 2 条公交线，海棠湾亦重奖旅企吸引客流。

　　旅游政策： 沪国际旅游度假区规划公布， 2 号线将开接驳线通迪士尼三游数据： 黄山景区 4 月客流同增 5%，预计扣除假期因素后客流同增约 11%；4 月丽江市客流增速较一季度略有下降。1-4 月黄山景区共接待游客 77.24 万人次，同比增长 3.2%；预计 5 月份黄山景区客流同比增长将接近 20%，全年恢复到 2012 年水平仍有较高的可能性。旅游目的地：三亚海棠湾重奖旅游企业，酒店积极营销寻客源；预计天津欢乐谷 2014 年营收 2 亿。红原机场8 月底前通航，3-4 天内畅游大草原和九寨黄龙变为现实。

　　免税业： 4 月海南离岛免税销量同比平稳增长，海棠湾免税城 8 月开业三亚新增两条公交线。4 月海南离岛免税销售额达 2.56 亿元，同比增长 8.25%，购买游客 9.64 万人次，同比增长 5.21%。

　　餐饮业：全聚德正进行转型调整。公司定位宴请市场，在菜品结构、开店模式、会员卡平台、营销推广等方面采取措施， 6-7 月开始落地。酒店业：海航 11 亿增持欧洲第三大酒店连锁，如家加速西南布局。海航集团将从意大利联合保罗银行手中收购 3056 万股 NH 酒店股份，如果完成该交易，在 NH 的持股比例将提高至大约 29.9%。

　　在线商旅：携程独家推出“无理由取消险”，设立体验店尝试线上线下融合，有可能收购其他攻略网站。2018 年美国旅游业移动渠道收入将达 647 亿美元，占比 37%。 Q1 中国在线旅游市场交易规模达 565.7亿，同比增长 17.2%，增速放缓部分源于 2013 年 Q1 的基数较高。

　　公司公告： ①中青旅： 乌镇旅游股份将 1.6 亿元闲臵募集资金暂时补充流动资金。②峨眉山 A：投资 9000 万对万年索道进行改建及完善相关配套。③宋城演艺  （300144 股吧,行情,资讯,主力买卖）：山水投资 2014 年至今累计减持 470 万股。 责任编辑：暗白