医药行业数据点评：收入增长平稳 利润小幅加速

　　1-4月行业延续平稳运行,利润小幅加速:2014年1-4月,医药制造业销售收入增长13.08%,收入增速较1-3月下降0.62个百分点,利润总额增长14.75%,利润增速较1-3月提升0.76个百分点,行业受去年同期基数较高影响增长较为平稳。展望2014年,我们认为中成药行政降价、医保控费以及新一轮招标仍可能对行业带来一些扰动,但医药行业保持稳健增长的趋势不会改变。考虑2013年行业增速呈现前高后低的趋势,尤其下半年受到反商业贿赂的负面冲击,今年增速可能呈现前低后高的趋势。

　　各子行业运行平稳,化学制剂延续回升趋势:原料药子行业的收入增长11.24%,利润增长26.06%,部分品种价格反弹提升了行业盈利水平;化学制剂收入增长12.59%,利润增长18.39%,利润增速继续改善;中成药收入增长12.88%,利润增长10.88%,受降价预期影响行业在高基数上增速有所放缓,预计后续会有所改善;生物制药收入增长12.80%,利润增长4.78%,收入延续稳健的平稳增长;中药饮片收入增长16.92%,利润增长7.88%,增速放缓主要是由于去年同期基数较高所致。总体而言,各子行业表现均较为平稳,其中化学制剂表现相对较好。

　　行业观点:维持前期的观点:医药板块由于业绩层面亮点不多,超预期的公司较少,估值也相对合理(预计2014年平均估值30倍左右),在缺乏政策利好等催化剂和其他变化的情况下,短期难以看到趋势性的上行机会,当然由于行业比较优势的存在,下行风险也不大,预计还是以震荡为主。在市场缺乏明确方向的情况下,我们的选股思路以追求确定性为主:业绩确定性高增长或者经营趋势确定性向上等。至于医疗服务和医疗器械板块,我们认为后续可能继续与创业板的走势保持一致。从选股的角度,我们推荐确定成长、趋势改善和长期逻辑三条投资主线:1)继续看好业绩确定性高增长的成长股,如誉衡药业  （002437 股吧,行情,资讯,主力买卖）、京新药业  （002020 股吧,行情,资讯,主力买卖）、红日药业  （300026 股吧,行情,资讯,主力买卖）、汤臣倍健  （300146 股吧,行情,资讯,主力买卖）、香雪制药  （300147 股吧,行情,资讯,主力买卖）、恩华药业  （002262 股吧,行情,资讯,主力买卖）等;2)部分基本面趋势向上,有变化的公司,看好华东医药  （000963 股吧,行情,资讯,主力买卖）、丽珠集团  （000513 股吧,行情,资讯,主力买卖）、科华生物  （002022 股吧,行情,资讯,主力买卖）等;3)对于医疗服务和医疗器械子行业,长期趋势向好但个股短期股价走势可能跟随创业板,建议逢低配臵优质个股,如新华医疗  （600587 股吧,行情,资讯,主力买卖）、凯利泰  （300326 股吧,行情,资讯,主力买卖）、信邦制药  （002390 股吧,行情,资讯,主力买卖）、爱尔眼科  （300015 股吧,行情,资讯,主力买卖）等。对于一线白马股,业绩稳定增长的恒瑞医药  （600276 股吧,行情,资讯,主力买卖）、云南白药  （000538 股吧,行情,资讯,主力买卖）和天士力  （600535 股吧,行情,资讯,主力买卖）仍是配臵的首选。

　　风险提示:超市场预期的政策利空出台;如果种种原因导致创业板下跌,医药板块也可能面临回调的压力。 责任编辑：暗白