纺织服装行业周报：家纺秋冬订货会恢复正增长 零售终端尚需改善

　　一周主要回顾:1、行业观点:①5月中国制造业PMI为51.8%,比上月提高0.4个百分点,预示未来经济增长稳步上升。

　　行业及公司追踪:1、富安娜  （002327 股吧,行情,资讯,主力买卖）追踪:公司上周召开了秋冬订货会:公司秋冬订货会保持正增长。公司今年将大力推广“大家居”战略,鼓励优秀加盟商开500平方米大店,秋冬订货会已有实物参与预订,未来可能以线上展示线下安装的方式销售。电商方面,今年将提升圣之花品牌的比重,并提升馨而乐品牌性价比。此外,公司也将在洛杉矶、悉尼等地开设海外门店。

　　公司组织架构有所调整,由肖林春副总经理统管渠道,下设东南北三区,别设直营和加盟,由SAP系统数据支持供应链。公司目前估值较低,董事长一年内将不会减持,维持买入评级。2、罗莱家纺  （002293 股吧,行情,资讯,主力买卖）追踪:公司近期召开了秋冬订货会:此次订货会加盟商大客户占比70%左右,由于订货政策改变去年订货会负增长,今年大客户订货有望在低基数上增长30%+,此外补库存较快等因素也拉动订货增速。不过从终端数据来看,零售尚需改善。3、歌力思追踪:歌力思是近期我们较为关注的新股:公司是国内知名高端女装企业,实行“单品牌,多产品线”战略。公司目前有362家门店,以百货店为主,但购物中心门店占比逐年增长,目前有50家门店。公司以加盟为主,直营门店19家,加盟门店占比60%,加盟净利润占比40%。今年一季度以来,公司恢复性增长,增速10%左右。4、上海家化  （600315 股吧,行情,资讯,主力买卖）追踪:公司提出百亿规划计划,至2018年自有品牌预计将做到100亿元,并购品牌预计将做到20亿。其中以六神为主的大流通事业部预计将做到50亿,以佰草集为主的中高端细分化事业部预计做到45亿。我们预计公司人事调整已经趋于稳定,未来公司将聚焦化妆品主业做好基本面。

　　上周纺织服装板块表现强于市场。上周纺织服装指数涨0.69%,相对申万A指数涨0.55%。其中,纺织制造指数涨0.53%,相对申万A指涨0.4%;服装家纺指数涨0.84%,相对申万A指涨0.71%。

　　行业基础数据:上周棉花价格小幅下跌、化纤价格小幅上涨:国内328级现货平报于17392元/吨,郑棉主力合约跌0.9%报于15710元/吨。涤纶短纤稳定报于8660元/吨,粘胶短纤上涨0.4%报于12050元/吨,锦纶切片稳定报于18300元/吨。

　　我们的观点:家纺秋冬订货会普遍正增长,但从终端数据看零售尚需改善。

　　近期罗莱家纺和富安娜均开办了秋冬订货会,两家公司在低基数基础上均有较好增长,订货会正增长有望带动全年恢复性增长。但从终端数据看,零售尚未恢复。随着消费日趋理性,家纺企业在维持主品牌中高端定位的同时也越来越性价比高的产品,譬如罗莱家纺的线上品牌LOVO、富安娜的线上品牌圣之花及馨而乐。此外,一些平价家纺品牌近年来也增长较快,譬如已经预披露的平价家纺品牌多喜爱,以高性价比受到二三线市场消费者的欢迎。持续推荐平价服饰零售龙头企业海澜之家  （600398 股吧,行情,资讯,主力买卖）,公司抓住零售本质独创商业模式堪称中国纺服零售的教科书,自上而下标准化、一体化造就其规模效应和完备的管理系统,上下游激励到位利于公司高速发展。此外,也可关注家纺行业龙头罗莱家纺、富安娜秋冬订货会正增长有望实现恢复性增长。 责任编辑：暗白