基因测序万亿市场开启 6只概念股有望腾飞(附股)

　　中源协和：收购执诚生物迈入诊断试剂领域

　　研究机构：华鑫证券日期：2014-5-24

　　事件：

　　今日中源协和发布公告，以发行股份及支付现金方式购买上海执诚生物100%股份，此次收购交易价格为8亿元。通过本次业务整合，中源协和将进入体外诊断产品的研发、生产和销售。

　　点评：

　　中原协和进入体外诊断领域：此次公司收购的执诚生物是国内生化诊断试剂行业主要企业之一，在自产产品以免疫诊断试剂为主，涵盖心肌梗死、肝功、血脂、肾功、糖代谢等9大类，可匹配各类生化分析仪。在代理产品方面，公司是英国朗道公司中国大陆地区一级代理商，2010年至2012年全球三大白金代理商之一。公司平均年复合增长率基本稳定在20%至30%之间，根据对赌协议，上海执诚生物承诺2014、2015和2016年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于5223.51万元、6483.56万元和8325.19万元，相对收购价格8亿元的估值远低于目前沪深两市同类诊断试剂企业，研报认为收购价格较为合理。

　　纽克生物在研POCT产品附加值高：执诚生物子公司纽克生物主要从事POCT相关产品的开发，试剂产品大多处于研发阶段，有望在几年内形成规模产销。目前国内临床上附加值较高的POCT产品应用较少，免疫诊断总体尚处于从基础方法学向附加值更高的先进方法学过渡时期；另一方面我国仍普遍应用大型生物分析仪器进行检测，床旁便捷检测产品较少。纽克生物在研产品技术含量高于目前市场主流产品，为公司增添了较强产品储备，有望作为行业龙头带领产业升级，但需求放量需要一定时间。

　　生化试剂行业增速稳定、景气度高：执诚生物的DENUO品牌产品线包括70种生化诊断试剂、2种免疫诊断试剂和“纽克快诊”等产品。由于未来医院医保控费压力以及部分地区双控双降、按病种收费等政策因素，生化免疫试剂作为疾病初筛方式性价比高，未来随着诊疗人次增长生化试剂将稳步增长，预计行业能够保持10%-15%年均增速。盈利预测及公司评级：目前国内市场对体外诊断试剂行业已经形成了高度认同，科华生物、利德曼等、新华医疗等企业都获得了行业内较高水平的估值。研报认为公司是干细胞行业先行者，收购后利于公司生物制品产业链的整合，收购价格合理，估值较低，收购将为公司带来增长及稳定现金流，利好公司未来业绩。不考虑收购，研报预测公司14-16年EPS分别为0.02、0.03、0.04元。对应前一交易日收盘价PE分别为879、733、597倍，相对估值高，但考虑到成功收购后14-16年EPS有望分别提升至0.18、0.20、0.23元，以及诊断试剂行业的高景气度，研报首次覆盖并给予“审慎推荐”评级。

　　风险提示：应注意公司干细胞主业长时间位于成长初期盈利能力低的风险，以及并购后整合的风险。

　　荣之联  （002642 股吧,行情,资讯,主力买卖）：车联网&智慧城市双轮驱动

　　来源： 民生证券撰写时间：2014-02-17

　　一、事件概述

　　公司决定2014年2月13日向160名激励对象授予限制性股票478.5万股，股权激励人员包括公司高管、中层管理人员和核心业务技术人员。首次授予价格为每股8.80元。

　　二、分析与判断

　　股权授予完成锁定成本，股价上涨压力解除

　　股权激励完成授予，成本锁定，压制公司股价上涨的阻力已经解除，公司诉求与资本市场高度一致。公司本次激励对象覆盖公司4名高管、中层管理人员和核心业务技术人员160名，激励对象范围广泛，有利于公司稳定核心人员，保障公司长期发展。

　　车联网进入快速成长期，市场空间可达千亿

　　CES开启四轮上的智能革命，在互联网巨头强势介入与传统汽车工业巨头的重视下，车载智能被重新定义，未来五年，车载智能有望进入快速成长期，渗透率将大幅提升，产业规模有望五年十倍，达到千亿市场空间。中国汽车电子2012年销售额超3,200亿元，预计2016年有望接近7,000亿元。而车联网在全球市场的渗透率不到10%，国内市场不到5%，都处于较低水平。预计14年至15年，国内车联网即将突破10%的临界点，到2020年突破20%，市场规模突破500亿元。

　　车网互联差异化竞争，技术和客户储备丰富

　　荣之联收购的车网互联实现差异化竞争，技术和客户储备丰富，在车联网行业取得先发优势。公司通过对汽车零部件的在线监控实现向车厂、4S店以及保险公司的后向收费。公司与广汽在前装领域已经有成功合作的经验，未来有望继续拓展至其他车厂。

　　智慧城市树立标杆案例，打开新成长空间

　　公司在13年8月签约“智慧辽源”，并于13年11月中标四平市城市联网报警与监控系统和数字城市综合管理信息系统，在智慧城市顶层设计、规划总包、融资以及行业应用方面都积累了大量经验，未来有望在其他城市继续拓展业务。

　　三、盈利预测与投资建议

　　公司立足于车联网和智慧城市领域，并取得一定的先发优势，有望充分受益于两个行业的高景气，取得快速成长。维持“强烈推荐”评级，考虑收购带来业绩增厚和股本摊薄，预计13-15年EPS为0.35、0.56、0.77元，对应PE为70.7、44.2、32.1x.

　　四、风险提示

　　1)车联网和智慧城市进展低于预期；2)系统性风险。 责任编辑：zdsh