生物质能源发展春天将至 10股即将爆发

　　生物质能行业发展空间广阔　　近期大盘维持震荡，消息面空方仍在发力：“周期股遭遇融资偿还，市场短期震荡或在所难免”，此举或加大指数下行压力；“央行喊话半个多月：银行房贷收紧局面未明显缓解”，短期或使地产股有所承压。在此背景下，二级市场上一直以来以增长稳定、估值相对适中著称的生物质能板块的抗波动能力再一次有所体现。

　　从行业内部分类来看，目前我国循环经济行业主要有两类可关注的公司：一是在生物质发电业务上有超预期空间的公司，比如凯迪电力  （000939 股吧,行情,资讯,主力买卖），公司生物质发电业务燃料市场整顿效果显著，在建生物质电厂加速投产，生物质发电量稳步攀升，近期单月生物质发电累计超2亿千瓦时，后期收购集团优质生物质电厂提升后续资产注入预期，将与煤炭和环保发电业务形成互补。二是有望凭借强大实力快速切入生物质能领域的公司，比如华西能源  （002630 股吧,行情,资讯,主力买卖），由于在钢铁高炉煤气、燃气轮机等余热利用设备领域遥遥领先，公司凭借技术优势奠定的产业基础，强势切入余热利用项目建设和投资运营，涉及钢铁、电力、石化、天然气等多个行业,而公司储备的清洁煤气化  （000968 股吧,行情,资讯,主力买卖）技术，可替代工业用天然气和燃料油，据测算可节省下游客户40%燃料成本，在陶瓷、电解铝和玻璃等行业拥有广阔空间。

　　二重重装  （601628 股吧,行情,资讯,主力买卖）：充分分享新能源溢价 买入

　　冶金设备收入大幅下滑是业绩低于预期的主要原因。受我国钢铁行业固定资产投资放缓影响,公司冶金设备收入上半年大幅下降,同比下降54.6%,冶金设备收入的下滑拖累了公司的营业收入增速。而由于钢材原材料价格下降,因此公司冶金设备的毛利率达到22%,同比增长了9%,保证了公司净利润的增长。

　　清洁能源发电设备受惠国家战略,实现高增长。公司上半年清洁能源发电业务实现销售收入12.77亿元,同比增长28.8%,毛利率与上年同期基本持平保持在28%左右。发展新能源等战略性新兴产业,实现低碳经济,绿色GDP,将是我国"十二五"规划的一个重要主题,公司在核电、水电、风电和超大型火电等清洁能源装备方面具有领先优势。我们认为凭借着雄厚的技术实力和领先的制造能力,公司未来将充分受惠于国家的清洁新能源战略。

　　调整产品结构,实现新能源领域的重大突破。公司经过产品结构调整,冶金设备占比已从2006年的55.21%下降到2009年的42.75%,而清洁能源发电设备占比大幅提升至2009年的31.74%。截止2010年上半年末,公司在手订单153.57亿元,其中清洁能源设备和石化容器占55%;上半年新签订单约35亿元,清洁能源和石化容器占比超过60%。公司通过产品结构调整,已经实现了新能源领域的重大突破,我们预计新能源领域的大力拓展是公司实现高增长的主要驱动力。

　　风险因素和催化剂:国内国际宏观经济和原材料价格波动的不确定性,以及钢铁等相关行业宏观调控影响的不确定性是公司面临的主要风险因素。国家关于大力发展新能源等战略性新兴产业相关扶植政策的推出,是公司股价的主要催化剂。核电风电等清洁能源电力设备的高速增长是公司的主要驱动因素,我们预计未来三年公司净利润复合增长率为66.59%。

　　估值与投资建议:公司将充分享受战略性新兴产业之新能源溢价。我们给予公司买入的投资评级。(东方证券) 责任编辑：风铃