生物质能源发展春天将至 10股即将爆发

　　精功科技  （002006 股吧,行情,资讯,主力买卖）：光伏装备一支独秀 订单超预期

　　光伏装备一支独秀,传统业务向国内市场转向。分业务看,光伏装备是公司主要业务亮点,09年实现收入1.5亿元,同比增长171%,我们估算对应的铸锭炉数量为50台/套,毛利率也有3%的提升;传统业务中,公司建材、纺织机械业务09年开始显著向国内市场倾斜,2H09也均实现了显著的提升,但毛利率都出现了下滑;公司铸锭/切片业务09年受多晶硅料价格下滑导致存货减值损失大幅增加,09年收入下滑73%,贡献了2200万亏损。

　　国内光伏政策未能如期明朗,适度下调公司光伏装备销售假设。尽管公司铸锭炉业务向好趋势较为明朗,09年订单情况也较为乐观,但国内光伏政策迟迟未能明朗,公司下游光伏企业设备投资动力未能如期得到增强,我们因此适度调整公司2010、2011年铸锭炉销售量分别至80套和120套(此前假设为100、140套),目前的假设相当于国内总需求2010年增长约5%,而公司市场份额仍从8%上升至13%。

　　投资建议:目前股价下,公司09、10年市盈率分别为23x和17x。鉴于公司经营及业绩拐点已现,尽管国内光伏政策仍不明朗,但光伏装备业务长期前景仍较为乐观,同时,公司对国内光伏政策得以推进极具业绩弹性,我们维持推荐评级。

　　股价催化剂:铸锭炉订单超预期;国内光伏政策快速推进;光伏需求持续回暖;剖锭机推向市场。(中金公司) 责任编辑：风铃