传定向降准扩至股份制银行 3股拔得头筹

　　兴业银行:看好兴业银行与百度的全面战略合作

　　兴业银行 601166

　　研究机构：申银万国证券 分析师：陆怡雯 撰写日期：2014-06-13

　　投资要点:

　　兴业银行与百度签署战略合作协议。将作为百度在银行业的唯一全面战略合作伙伴,在金融和互联网领域开展全面战略合作。业务合作范围包括但不限于互联网金融创新合作、大数据合作和产品营销合作等。

　　兴业银行在互联网金融领域的布局领先同业:去年以来,兴业银行不断推进产品创新,推出“钱大掌柜”、“直销银行”等产品。截止5月,钱大掌柜和直销银行签约客户合计超81万户,累计交易金额达1340多亿元,“掌柜钱包”规模达到了432亿元 。

　　作为唯一的全面战略合作伙伴,兴业银行将加速零售和金融市场条线互联网金融产品的创新,加快布局新兴电子销售平台:与此前银行和互联网公司非排他性合作相比,我们看好兴业银行与百度此次的全面合作。预计兴业将借助百度在互联网销售渠道的优势以及大数据在个性化营销定位和推广方面的优势,发力零售和金融市场条线的合作,并积极拓展电子银行销售渠道,包括线上和移动等新兴平台和产品。1)零售条线方面,互联网低成本和批量化的渠道优势将帮助兴业在个人消费信贷、信用卡等业务方面有效、快速得获得线上零售客户;2)金融市场条线方面,与百度的合作将拓宽线上理财产品的销售渠道,帮助推广银银平台、钱大掌柜、掌柜钱包等优势产品,做大理财规模,对冲同业非标监管带来的负面影响;3)电子银行渠道方面,百度有望帮助提升兴业在直销银行方面的品牌优势,短期直销银行和掌柜钱包有望成为互联网货币基金产品中增速最快的产品之一。此外,预计银行也将加快支付领域的创新,拓展新兴销售渠道,如移动支付、移动销售平台。4)未来在数据分析,风险评估等领域的合作,将帮助完善银行信用评估体系和流程,加快信贷业务的下沉。

　　看好兴业银行与百度的全面合作,借助百度线上销售平台和大数据的优势,将加快零售以及金融市场条线产品的销售,并推进新兴销售平台的建立。此外,兴业将通过发行优先股,对冲资本方面的压力,同业监管的负面预期有所消化。预计14/15年EPS 为2.50和2.84元,对应PE 为4.0X/3.5X,PB0.79X/0.66X,估值处于行业较低水平,重申“买入”。 责任编辑：风铃