东北新一轮振兴政策可期 五类个股有望首先获益(股)

　　广发证券

　　露天煤业  （002128 股吧,行情,资讯,主力买卖）：再次下调合同煤价 预计14年净利同比降80%

　　14年1季度每股收益0.19元。公司13年实现净利润9.1亿元，同比回落41.9%，折合每股收益0.69元。其中单季度EPS分别为0.3元、0.01元、0.13元和0.24元。2014年1季度实现净利润2.5亿元，折合EPS为0.19元。

　　13年公司销量同比增3.3%，吨煤均价同比降12.5%。公司2013年实际生产、收购原煤4650万吨，同比增长3.3%；2013年实际销售原煤4645万吨，比上年同期增长3.2%。13年公司吨煤均价132元，同比降12.5%；吨煤成本95元，同比减0.7%。

　　公司预计其14年利润总额2亿元左右，相当于同比降80%。根据不同煤质，公司从14年4月1日起，下调吨煤售价8-10元/吨(含税)。公司预计其14年利润总额2亿元左右，相当于同比下滑80%。公司此前预计其14年上半年净利润2.3-3.5亿元，同比下滑15%-45%；推算公司判断其下半年亏损。

　　下调增发价格至5.91元/股。公司13年11月拟募集20亿元，以收购母公司的霍林河坑口发电公司100%股权(2*60万千瓦机组)。非公开发行价格不低于8.12元/股，增发股本不超过2.5亿股；调整后的发行价格不低于5.91元/股，增发股本不超过3.5亿股。其中母公司将以3-4亿元的现金参与增发。

　　公司预计坑口电厂2014年净利润9834万元，收购市盈率20倍；增发价格较目前股价低17%，有利于降低发行难度。

　　预计14-16年业绩分别为0.13元/股、0.13元/股、0.14元/股。不考虑资产注入，公司14年市盈率54倍；如果14年增发完成，预计公司14年EPS将增厚22%至0.16元，市盈率44倍。公司估值较高，维持“持有”评级。

　　风险提示：资产注入的不确定性。 责任编辑：Dora