中国成全球最大工业机器人市场 7股有望反复活跃

　　湘财证券

　　南通锻压  （300280 股吧,行情,资讯,主力买卖）：行业竞争加剧虽然投资机器人增强核心竞

　　公司2014年一季度实现主营业务收入84,054,826.80元，同比增长9.50%，归属于上市公司股东的净利润2,299,991.09元，同比增长了88.77%。高于市场预期。

　　点评如下：

　　公司是我国锻压设备行业重要企业之一。

　　公司主营液压机和机械压力机，是国内少数几家同时制造定制型液压机和通用液压机的企业。公司在液压机收入和液压机总销量方面都居行业前列。

　　金属成形机床需求增长有三大推动力：钢铁生产总量增长、钢材深加工比例提升和板材占比提升。目前整体金属成形机床行业需求相对低迷。影响了公司发展速度。

　　公司近期主营收入略有下滑增长，但净利润大幅下滑。

　　公司2013年实现主营收入304072646.58元，同比下滑了16.78%，归属于上市公司股东的净利润更是下滑了93.95，勉强实现盈利。具体原因在于：行业竞争加剧，公司产品销售价格下调，毛利下降；募集资金投资项目建设的厂房及设备逐步投入使用，折旧费用等固定成本增加。

　　不过，公司2014年一季度净利润2,299,991.09元，已超过2013年全年收益，显示公司主业处于恢复中。

　　公司加大机器人领域投资，提升核心竞争力。为了快速扭转行业形势不利局面，公司加大自动化控制系统及软件的研发投入力度，设立全资子公司南通奇凡自动化科技有限公司。奇凡自动化公司已于2014 年1 月26 日完成工商注册登记手续并取得工商行政管理局颁发的《企业法人营业执照》。该公司主要从事工业自动化控制系统及软件的研发、集成和销售，以数字流体元件、伺服驱动器、机器人末端执行器、自动送料机器人和远程诊断维护技术为代表的研发成果将快速应用于母公司的主机产品的功能拓展。

　　估值和投资建议。公司是我国压设备行业重要企业之一，因目前整体行业需求低迷，导致公司收益大幅下滑，但公司通过加大机器人领域投资，将有效提升公司整体竞争力。我们预期公司2014年、2015年、2016年的每股收益分别为：0.06元、0.10元、0.11元，对应PE分别为182倍、112倍和101倍，处于较高水平，维持公司中性评级。

　　重点关注事项：股价催化剂(正面)：国内投资依然是拉动GDP发展的主要动力；风险提示(负面)：国内投资增速依然处于下行通道。

　　东莞证券

　　巨轮股份  （002031 股吧,行情,资讯,主力买卖）：筹建商业银行寻求新的利润增长点

　　事件：公司2013年12月10日晚间发布公告称：1、以价格不低于6.56元/股、数量不超过15,300万股非公开发行股票，其大股东吴潮忠认购18.01%，预计扣除发行费用后募集资金额不超过10亿元，募集资金将全部用于机器人生产线技改、液压硫化机技改、轮胎模具技改以及智能精密装备研发中心改造等项目；2、计划筹建商业银行，将提交股东大会审议。

　　增加机器人及智能装备项目研发费用，加快产品落地进程。机器人及智能装备研发耗资较大，公司利用前期投入已开发出3-6轴机器人整机及减速机成品，目前正在测试中。持续投入是机器人产品最终实现终端应用的必要条件，而公司机器人产品已基本处于市场对接阶段，对于资金投入需求较高。增发资金的投入有望进一步提高机器人产品技术水平，扩大其应用范围，加快产品落地进程。

　　液压硫化机、轮胎模具投入有望提升产能，保证主营业务持续增长。公司液压硫化机业务保持高速增长，轮胎模具业务也实现稳定增长，目前这两项业务订单充足，其中毛利率较高的液压式硫化机订单排产已到2015年，13年下半年新建120产能已完成投放，但是就目前市场情况来看仍然供不应求，未来继续扩大产能势在必行，本次募集资金有望进一步提升产品技术并扩大生产能力，进一步带动公司业绩稳健增长。

　　筹建商业银行，寻求新的利润增长点。计划中筹建的商业银行，将从以下几个方面利好公司发展：1、拓展公司业务范围，在制造业之外培育新的利润增长点，增强公司抵御风险的能力；2、组建商业银行，拓宽公司融资渠道，降低融资成本。公司资产负债率长期低于50%，今年以来更是降到了37%的低位，存在较大的融资空间。介入商业银行经营能够有效提高公司融资能力，间接提高公司资本运营效率。

　　维持“推荐”评级。中长期看轮胎模具及后期处理设备的景气度仍然较高，且公司在机器人概念股里仍属于估值低地，预计2014年每股收益为0.49元，对应PE为16.27倍。维持“推荐”评级。

　　风险提示。下游轮胎市场景气度下滑，机器人项目进度低于预期。

　　海通证券

　　新时达  （002527 股吧,行情,资讯,主力买卖）：变频器、机器人共推业绩快速增长

　　2014年第一季度营收同比增26.29%，净利润同比增24.42%。2014年第一季度，公司实现营业总收入1.84亿元，同比增26.29%；归属于母公司所有者净利润1520.33万元，同比增24.42%；每股收益为0.0433元。

　　2014年1-6月净利润增速区间：15%-30%。

　　收入、净利润快速增长，毛利率同比下滑。2014年一季度，公司变频器及机器人等业务共推收入、净利润快速增长。综合毛利率37.00%，同比降4.05个百分点，源于募投项目完工后折旧摊销增加。

　　费用控制力较强。2014年第一季度，公司期间费用率30.72%，同比降2.68个百分点。管理费率19.75%，同比降2.74个百分点。公司费用控制力较强，管理费用同比增10.90%。财务费率-1.07%，同比增1.02个百分点，源于募集资金存款利息减少。此外，销售费率12.04%，同比降0.96个百分点。

　　预收账款大幅增长。2014年一季度末，公司预收账款2302.02万元，环比增66.07%，源于变频器及机器人等业务增长。

　　未来预判。在变频器业务稳定增长的基础上，机器人业务将成为公司发展亮点。据2013年中国机器人技术与应用高峰论坛数据，国内机器人市场2012-2022年复合增速约23%-36%。公司积极介入机器人产业领域，通过自主研发、收购构建运动控制器和伺服系统等关键技术，有望受益于产业的快速增长。

　　盈利预测与投资建议。我们保守预计公司2014-2016年净利润分别同比增长45.99%、29.80%、24.79%，每股收益分别达到0.62元、0.80元、1.00元。结合公司的成长性，我们认为公司合理估值为2014年28-33倍市盈率，对应股价区间为17.36-20.46元，维持“买入”的投资评级。

　　主要不确定因素。机器人业务发展进度不达预期，市场竞争风险。 责任编辑：zdsh