七部委九大政策支持电影发展 4股即将井喷

　　6月19日，财政部、国家发改委、国土资源部、住建部、中国人民银行、国家税务总局、新闻出版广电总局等七部门下发《关于支持电影发展若干经济政策的通知》，发布了支持电影发展的若干经济政策。

　　通知分九条，其中提到，将加大电影精品专项资金支持力度，每年安排1亿元资金，用于扶持5-10部有影响力的重点题材影片；通过文化产业发展专项资金重点支持电影产业发展。

　　通知提出，要大力推进电影企业直接融资。支持符合条件的电影企业上市，鼓励电影企业发行公司债、企业债、集合信托和集合债、中小企业私募债等非金融企业债务融资工具；引导私募股权投资资金、创业投资基金等各类投资机构投资电影产业；中央财政对国家重点支持的电影基地、企业和项目，给予一定比例的贷款贴息和保费补贴。

　　世纪证券最新研报称，在经济转型、消费升级的大背景下，传媒行业景气度确定，看好电影和整合营销两个细分行业。

　　据统计，目前A股上市公司中，华谊兄弟、华策影视、华数传媒、光线传媒等电影概念股，有望直接获益。

　　机构解析个股投资机会

　　银河证券

　　华谊兄弟  （300027 股吧,行情,资讯,主力买卖）：布局线上售票渠道加速全产业链布局

　　1。事件

　　公司发布公告，其全资子公司华谊兄弟(天津)互动娱乐有限公司拟以人民币26,636.1533 万元投资控股深圳市华宇讯科技有限公司(“卖座网”)，即通过收购股权及增资的方式获取卖座网51%的股权。

　　2。我们的分析与判断

　　(一)布局观影人群获取最快速的销售渠道

　　随着团购、网上购票等电影票销售渠道的快速发展，由线下获取观影人群的成本在逐渐提高。目前，线上售票渠道龙头格瓦拉网的票房收入已接近占市场份额20%的万达院线。由此可见，尽管本次收购的业绩增厚不明显，但标的在与公司的品牌、影院结合后，预计将会有较快速的成长，为公司影院快速获取低成本用户，协同效应将较明显。

　　(二)数字营销投放更加精准

　　随着地面、电视等广告方式的成本逐渐升高，对于电影宣传来说，利用社交平台、视频网站等渠道进行精准数字营销投放日趋重要。但由于选择在线上观影的人群或与选择线下观影的人群重合率较低，在各视频网站进行影片广告投放的精准度或不高。而通过在售票网站进行新片广告投放，目标受众人群与网站用户高度重合，提升数字营销投放效率。

　　(三)促进线上/线下用户的转换

　　标的公司目前在80 多个城市与700 多家星级影城合作，拥有数量稳定且忠实的用户。随着互联网售票渠道与公司影院的高度整合，标的公司现有用户将大概率转化为公司线下影院用户，提升公司目前的影院收入。影院在整体产业链中分成最大，且与制片与发行相比，随票房季节性波动的风险较小，将为公司长期带来稳定增长，加速公司全产业链布局。

　　3。投资建议

　　我们预计公司14/15 年净利润将分别达到8.35/9.4 亿元，对应摊薄后EPS 0.69/0.78 元。当前股价对应14/15 PE 为37.3X/33X，我们维持“推荐”评级。

　　4。风险提示

　　公司电影票房低于预期、游戏表现低于预期、海外扩展与旅游景点建设速度低于预期。

　　高华证券

　　华策影视  （300133 股吧,行情,资讯,主力买卖）：新媒体/新市场/新平台：转型进行中买入

　　我们重申对华策影视的买入评级，12 个月目标价人民币35.97 元。我们认为，华策未来3 年面临三大新的市场机遇：(1)新媒体。新媒体内容版权支出保持高速增长，同时基于内容分成的潜在新商业模式将使内容价值充分释放，我们预计华策新媒体收入2014-16 复合增长率达到45%(2)新市场。华策从电视剧迅速横向延伸至电影市场，受益于丰富的产品线，我们预计公司2014-16 年将实现1.8 亿/2.7 亿/4.32 亿元的电影收入。(3)新平台。公司借助庞大的内容版权资源，纵向切入下游电视台运营业务。我们预计公司2014-16 年将实现6,300 万/9,700 万/1.64 亿元的渠道运营收入。

　　推动因素：华策2014 年主打电影《小时代3》将于暑期档上映，我们认为该片凭借前两部累积的品牌效应以及原著的影响力有望获得高票房，进一步验证华策在电影市场的投资、发行能力。

　　华策新媒体业务有望在2014 年底出现突破，我们认为与领先新媒体平台的分成合作模式将推动新媒体内容价值的释放，同时验证公司面向新媒体平台生产高品质内容的能力。

　　估值；我们微调了公司2014-16 年的盈利预测-1%-0%主要反映我们对公司三大新业务的盈利预测调整。我们将基于PEG 估值方法的目标价上调2%至35.97 元，重申对华策的买入评级。

　　主要风险：电视剧销售业务低于预期、电影票房收入低于预期、下游渠道业务推进低于预期。 责任编辑：zdsh