发改委明确海上风电价格政策 4股望受益

　　为促进海上风电产业健康发展，近日，国家发展改革委出台《关于海上风电上网电价政策的通知》，明确了海上风电价格政策。

　　通知规定，对非招标的海上风电项目，区分潮间带风电和近海风电两种类型确定上网电价。2017年以前投运的潮间带风电项目含税上网电价为每千瓦时0.75元，近海风电项目含税上网电价为每千瓦时0.85元。2017年及以后投运的海上风电项目，将根据海上风电技术进步和项目建设成本变化，结合特许权招投标情况另行研究制定上网电价政策。

　　通知提出，鼓励通过特许权招标等市场竞争方式确定海上风电项目开发业主和上网电价，以促进技术进步。通过特许权招标确定业主的海上风电项目，其上网电价按照中标价格执行，但不得高于同类项目政府定价水平。

　　据悉，我国海上风电产业尚处于发展初期，目前已投产的装机容量只有40万千瓦左右。海上风电价格政策的出台，将促进我国海上风电产业发展，进一步优化能源结构。同时，有利于优化海上风电项目布局，鼓励投资者优先开发优质海洋风能。

　　中投顾问新能源行业研究员萧函认为，招标电价的落实对于风电行业而言是巨大的利好消息，尤其是非招标海上风电项目的并网销售工作将更容易开展，企业、投资者兴建海上风电项目的积极性也会更高。这是我国能源价格调整的重要组成部分，风电、光伏等新能源的定价确定后，未来价格形成机制也将逐渐落实。

　　风电相关个股有望受益：金风科技、湘电股份、天顺风能、华锐风电等值得关注。

　　宏源证券：重申金风科技买入评级

　　欧洲海上风电发展值得借鉴。欧洲是海上风电发展最成功的地区，特别是英国。英国海上风电发展得益于皇家财产局对海洋资源的支持和差异化的ROC政策，值得我国借鉴。西门子占据了欧洲海上风机60%的市场份额，主要装机产品是3.6MW鼠笼式异步风机，新的D6平台产品走大容量(6MW)直驱永磁路线。鉴于海上风机高昂的维修成本，可靠性高的直驱永磁路线市场份额有望快速提升，尽管永磁风机重量更大，在安装阶段的吊装成本略高，西门子新的D6平台体现了这一趋势，我们同样看好金风的6MW海上风机。

　　海上风电应该进入优先发展序列。我们测算各种可再生能源发电的优先序列，从每度电政府的额外支出角度考虑。额外支出一方面是可再生能源发展基金的补贴，另一方面是跨区域输电成本。各种可再生能源发电优先排序是中东部陆上风场>潮间带风场>近海风电、东部地区分布式光伏、三北地区陆上风电>西北地区地面光伏电站，海上风电应该优先发展。考虑到经济性和补贴额度，我们测算近海和潮间带项目年新增装机在4-5GW的目标是比较合理的，2020年前海上风电将迎来快速发展，有望完成30GW的建设目标。

　　盈利预测与投资评级。短期来看，我国海上风电还将以潮间带、近海项目为主，金风科技2.5MW机型大有可为；大容量海上机组方面，目前国产设备供应能力缺失，大家基本都在一个起跑线，市场的大规模启动还需国产大容量机组的成熟，金风科技的6MW机组完全有能力胜出。我们预测2014-2016年EPS分别为0.49元、0.78元和1.09元，重申买入评级！

　　国泰君安：天顺风能布局海上风塔及运营维持增持评级

　　2014下半年海上风塔批量供货和国内需求复苏将给风塔业务提供20%以上增长，2014 年后风电场运营和尾气发电运营将带来更为持续成长。考虑短期三费较高和账期延长因素，预计2014-2016 年EPS0.54、0.95 和1.39 元(2014-2015 较上次下调22%和13%)，类比可比公司估值，并基于海上风塔和运营业务的爆发预期，给予19 元目标价(下调3 元)，对应2014 年35 倍PE 和2015 年20 倍PE。维持增持评级。

　　海上风塔将进入业绩贡献期。公司的海上风塔已通过Simens、Vestas 和GE 等国际厂商认证，目前处于试订单阶段，预计二季度完成交付。预计下半年海上风塔将有批量订单，考虑4 个月交货周期，预计2014 年确认1 亿以上收入，2015 年实现快速放量。国内海上风电启动招标后，公司依托其产品竞争力，有能力获取1/3 以上市场份额。我们认为未来几年公司风塔销量将保持稳健增长，盈利能力小幅改善。

　　布局运营业务，业绩增长更持续。2014-2015 新疆哈密300MW 风场运营和520MW 尾气利用发电项目将陆续投建(北京宣力占55%股权)，预计公司需投入5-6 亿元自有资金，运营期有望实现0.5 元/w 以上利润。预计广西和吉林一期合计100MW 项目(规划300MW)有望2015 年开工，由于利用小时数较低原因，预计运营利润介于0.2-0.35 元/w。考虑到项目建设进度，我们预计运营业务2015 年开始盈利，2016 年贡献业绩占比有望超过35%。长期看，运营业务将突破制造业的周期性和增长瓶颈。

　　催化剂。海上风塔订单获取，运营项目核准开工，国内海上风电启动。

　　风险因素。运营项目核准进度及海上风塔订单执行进度的不确定性。 责任编辑：zdsh