有色金属行业：国外钼价涨50% 关系板块异动

　　钼板块股价异动，或与辉钼概念相关

　　6 月18 日，有色钼板块新华龙、洛阳钼业、金钼股份先后涨停。欧洲氧化钼现货价格年初至今涨幅超过50%，但近期处于盘整状态并无明显上涨。板块异动或与“辉钼”概念更直接相关：石墨烯20 年内将耗尽消息使得该板块昨日起异动，而今日同花顺重提辉钼可替代石墨烯，引爆市场对钼类股热情。但我们认为石墨烯、辉钼目前均离产业化较远，短期难兑现。

　　欧洲钼价底部补库，弹性较大

　　钼库存总量自2013 年12 月达到最高点后持续回落，目前LME 钼库存总量为108 吨已达3 年以来低位。前期钼价格持续下跌，氧化钼价格跌破10 美元/磅，已经到国内河南地区中小钼矿的成本线之下。从国内单一钼矿金钼股份的季度利润来看，钼价已到其成本线，底部反弹一般弹性较大。

　　国内外走势明显分化

　　百川资讯数据显示，国内钼精矿、钼铁价格与国内明显分化，国内价格年初以来仍有微跌。我们认为原因是：1)钼炉料使用形式不同，国外钢厂使用氧化钼居多，而国内则是钼铁居多。国外环境保护要求高，焙烧氧化钼产能不能完全释放，而国内并无达要求的产能及产品可供出口。2)国家控制稀有金属出口，2014 年第一批配额来看，钼炉料的出口配额同比下降幅度高达72%。

　　三家上市钼企业情况

　　钼上市公司主要有金钼股份、洛阳钼业、新华龙。其中，金钼股份是产业链最完整的钼企，出口市场及配额上均占优势，对欧洲氧化钼涨价弹性较大。洛钼正逐渐从钼矿企业走向全球化的综合性矿企，盈利能力较强，估值最具优势。新华龙是钼冶炼企业，无上游矿山优势，但其原料采购及市场把控能力较好。

　　风险提示

　　1)全球宏观经济疲软，钼下游钢铁需求不旺，价格持续上涨动力不足；2)下半年国内预计有黑龙江大钼矿投产，供应增加，对价格产生压力。 责任编辑：zdsh