航空用特种电缆迎巨大商机 概念股有望爆发

　　太阳电缆：营收大幅增加，毛利率下降

　　2011年三季度，公司实现营业收入25.45亿元，同比增长64.26%；营业利润1.03亿元，同比增长1.6%；归属母公司所有者净利润9090.42万元，同比增长6.12%；基本每股收益0.30元/股。

　　综合毛利率下降明显、期间费用率下降。前三季度，公司综合毛利率减少2.28个百分点至10.64%。期间费用率同比下降0.6个百分点至5.47%；其中，销售费用率同比下降0.84个百分点至2.05%；管理费用率同比下降0.48个百分点至1.98%；财务费用率同比增加0.72个百分点。

　　第三季度铜价波动导致损失较大。铜价自7月份以来大幅下跌超过25%，使公司第三季度套期保值业务产生投资损失412万元和资产减值损失同比增加905万元。

　　公司拟进行特种光电复合海底电缆项目投资。公司9月9日公告称已经与福建省平潭综合实验区管委会签署投资意向书，拟投资6亿元进行特种光电复合海底电缆项目投资。目前该投资尚需进行详细的可行性论证。如果最终公司进行该项目投资，将会提升公司综合毛利率。

　　盈利预测和公司评级。我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.47元、0.59元和0.69元，按10月25日股票收盘价9.88元测算，对应动态市盈率分别为21倍、17倍和14倍，我们维持公司“增持”的投资评级。

　　风险提示：铜价波动风险。 责任编辑：zdsh