板块投资策略大全:全球4G建设高潮来临 12股爆发在即

　　安居宝  （300155 股吧,行情,资讯,主力买卖）:新产品投放市场,行业集中度提高趋势确立

　　安居宝是国内社区安防领先的设备商。公司楼宇对讲产品2012 年销售量为120万套,国内市占率达15%。公司2010、2011 年收入增长并不快,将主要精力放在了渠道建设,目前已经在全国有111 家销售网点,形成很强的市场控制力和品牌知名度。未来会持续发力市场,采取较强的市场竞争手段,挤占二三线厂商的市场份额。

　　楼宇对讲市场格局在发生明显的变化,集中度提高趋势明显。楼宇对讲市场非常讲究销售网络的扁平化,因为涉及到很多技术服务方案和产品调试,售前售中售后服务都很重要。销售对象主要是工程商,需要非常密切的交流,销售成本很高,行业的规模效应并非体现在产品生产,而是在销售服务上。因此对于社区安防行业来讲,渠道布局非常重要。一个城市的市场容量有限,先进入了一个城市有明显先发优势,后续再进来的公司市场空间小了,达到盈亏平衡的难度增大。行业此前比较分散,但是目前行业发生了较为明显的变化,以安居宝为首的一线厂商已显示出较强的销售规模优势,并且持续加大竞争力度,二三线厂商的生存难度在加大。客户非常重视品牌和售后服务,品牌而一旦被边缘化,将会发生雪崩式的下滑,行业目前集中度提高的趋势已经非常明显。公司销售渠道实力强,未来市场份额将进一步扩大,稳固行业地位。

　　开发商大客户在增加,直接采购比例不断上升,未来有望成为行业趋势。大型开发商直接指定少数几家设备供货商而不通过工程商,有利于其标准化建造。目前已经有恒大、中信地产、富力、碧桂园、保利、华侨城等10 余家开发商指定安居宝作为楼宇对讲供应商,未来大客户的占比将继续提升,二三线厂商将加速下滑。

　　公司战略清晰,有望成为国内社区安防全产品线的解决方案商。公司的战略主要为:1、拓展社区智能安防产品线,在楼宇对讲的基础上增加了停车场系统、综合线缆和视频监控产品,由于客户均为房地产工程商,销售具有复用性,体现良好的规模优势,后续还会考虑继续增加新的产品线;2、推出工程合作资金支助计划,直接总包开发商的社区安防项目,在总包项目中提供自有产品,提高配套率,加快新产品的市场推广;3、通过和客户(工程商)的良好合作关系,将产品销售到社区以外的市场,为未来更大的市场进行布局;4、切入平安城市,在广东省300 亿元慧眼工程中获得一些订单,和社区监控形成一定的关联性。公司通过以上战略,有望成为国内社区安防全产品线的龙头企业。

　　新产品投放情况顺利,下半年将有实质性收入体现。停车场产品2012年收入1118 万,今年已经多次参加各类展销会,进行了较多的市场宣传,全年快速增长值得期待。线缆产品4 月份已经投放市场,利用公司在小区行业的丰富经验,针对小区的具体情况选择最具性价比的线缆型号,使得线缆尺寸、性能与小区楼盘匹配度达到较高水平。视频监控摄像头已经开发出10 余款产品,主要针对小区监控市场,目前已经投放市场,三季度将形成收入。

　　工程合作资金支助计划已经开始实施,产品配套率高。该计划的操作方式是公司直接和开发商谈项目,总包社区安防设备工程,公司提供自有的社区安防产品,由工程商进行施工。工程商不需要像以前一样为设备垫资,只需要垫付工人工资,对工程商来说是减小了风险。公司对项目总包,开发商的资金实力远强于工程商,坏账率低于工程商,就算无法支付也可以用房地产来抵押。同时公司对社区安防设备会有运维,这些设备对住户的感受比较重要,所以地产商拖帐的可能性更小(相比其他住户感受不到的环节,比如园林)。总包项目需要各个产品都保证较高的质量,才不至于因为产品质量而被拖款,正是因为公司具备了较全的产品线,所有的设备都由公司自己提供,才能够保证产品质量。采用别人的产品风险较大,一旦某种产品质量不好,整个项目的收款都可能存在问题,这也是竞争对手难以复制的优势。

　　维持“推荐”评级,预计2013-2015 年EPS 分别为0.60、0.79 和1.04 元,业绩增长确定性高,平安城市项目存在大单可能性。(中投证券) 责任编辑：风铃