券商评级：涨停潮再现 13股题材新颖接棒炒作

　　开元仪器：看好燃料智能化市场带来的成长空间,重申‘买入’

　　类别：公司研究机构：申银万国证券股份有限公司研究员：刘晓宁日期：2014-06-23

　　投资要点:

　　公司专业从事煤质检测仪器设备的研发、生产和销售,是国内煤炭检测仪器设备行业龙头企业,是目前国内唯一一家同时具有煤质采、制、化仪器设备规模生产能力的企业。竞争优势明显,看好公司市场拓展能力。公司在技术、产业链布局、资金实力、客户资源、产能水平等多方面优势明显,看好公司在燃料智能化市场的拓展能力。

　　燃料智能化市场规模和进度均超预期。市场规模:从最新调研情况来看,试点电厂投资额度均已超出计划值。完成燃料智能化整体改造,单个电厂的投资额度提至1200-2000万元左右,则整个已投运火电企业燃料智能化建设投资规模累计可达到150亿元左右,市场空间较原预测提升近50%。此外,电力行业市场外尚有130亿元以上的潜在市场空间(水泥60亿+钢铁70亿)。

　　几大发电集团推进计划:国电集团要求2015年底全面完成旗下电厂的燃料智能化项目建设,预计14年内招标计划或将增加至40-45家(原预计30-35家(含5家试点))。大唐集团推进 “三大项目”建设,预计于14年三季度启动第一批约15家电厂的招标工作。华电集团规划三家试点电厂,项目设计方案已经初步通过认证。预计14年内可开展第一批旗下电厂招标工作。华能集团推广燃料管理标杆电厂创建活动,计划开展试点工作。

　　看好公司成长性,重申‘买入’。预计随着14年下半年电力行业燃料智能化市场的展开,公司将收获第一个订单高峰,目前公司在燃料智能化市场稳步推进。预计2014-16年公司可完成营业收入3.25亿元、4.05亿元和4.96亿元,实现(归属上市公司)净利润分别为0.62亿元、0.80亿元和0.96亿元,对应当前股本EPS 分别为0.50元/股、0.63元/股和0.76元/股。

　　燃料智能化蓝海市场将为公司带来新的盈利增长点,市场对燃料智能化领域了解程度较浅,以及仍将公司看做传统煤质化验设备制造商,从而低估了公司后期的成长性,随着订单的落实,公司业绩或将持续超出市场预期。 我们认为后期主要有三个层面的股价催化剂:1)公司收获大唐或其他电力集团旗下电厂的订单;2)订单落实后,业绩兑现或超预期;3)公司收获钢铁、水泥等其他高耗煤企业的订单,潜在市场空间130亿元以上。看好公司成长性,6个月目标价25元,重申‘买入’。 责任编辑：风铃